總體觀點：周期機械仍處配置窗口，成長強調(diào)“消費+自動化”主線

　　經(jīng)濟變化和板塊表現(xiàn)。6月經(jīng)濟短期改善，制造業(yè)PMI顯著回升，需求端出口繼續(xù)改善，內(nèi)需中的地產(chǎn)和乘用車銷量增速也出現(xiàn)反彈；生產(chǎn)端粗鋼產(chǎn)量增速大幅回升，工業(yè)品價格漲多跌少。本周(2017年7月24日至7月28日)機械設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)稍強于大盤，周累計超額收益0.26%，17年相對滬綜指累計超額收益-13.20%。

　　周觀點：周期機械景氣度未見頂、仍處于“配置窗口”，成長關(guān)注度提高，繼續(xù)強調(diào)“消費+自動化”主線。我們認(rèn)為短期內(nèi)周期機械的景氣度仍未見頂，我們判斷7月份挖掘機行業(yè)銷量同比仍有接近100%的增長，反映制造業(yè)投資的工業(yè)氣體零售價格仍然在上漲，下游動力煤、螺紋鋼價格仍在季節(jié)性漲價后的高位，反映外需的集裝箱銷量繼續(xù)環(huán)比改善。而周期機械公司中期業(yè)績接連超預(yù)期更是不斷提供催化劑。因此我們?nèi)匀痪S持周期機械處于“難得的配置窗口”，繼續(xù)重點推薦三一重工、恒立液壓、中集集團的“龍頭組合”，以及繼續(xù)推薦受益于“漲價映射”的通用機械和煤炭機械龍頭公司杭氧股份(工業(yè)氣體零售價暴漲+鋼鐵盈利改善+石化、煤化工新產(chǎn)能投放)、天地科技(煤價上漲映射設(shè)備訂單)等標(biāo)的。

　　證金投資中小創(chuàng)和官方解讀直接融資政策等事件激發(fā)市場對于前期跌幅較大的成長股的熱情，我們強調(diào)下半年對于機械成長股的選擇應(yīng)該遵循：“消費+自動化”，以及估值合理、跨年成長動力充足兩條準(zhǔn)則：1)首先，重點關(guān)注受益于爆款產(chǎn)品創(chuàng)新的3C自動化和“特斯拉/CATL”設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，特斯拉Model3發(fā)布再次引燃電動車產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱情，全面屏和OLED屏的應(yīng)用、外觀材料更迭、無線充電的流行等創(chuàng)新不斷刺激3C自動化需求，關(guān)注勁勝智能、正業(yè)科技、華東重機、先導(dǎo)智能、贏合科技、諾力股份等相關(guān)標(biāo)的；2)其次建議關(guān)注長期成長確定、股價短期調(diào)整提供介入時機浙江鼎力(受益電子和汽車制造業(yè)產(chǎn)能擴張)和美亞光電(受益人口老齡化)；3)最后，我們再次提示軌交產(chǎn)業(yè)鏈的邊際變化，地鐵交付高峰的到來將增強產(chǎn)業(yè)鏈的成長屬性，最佳標(biāo)的康尼機電的2Q盈利已經(jīng)出現(xiàn)拐點，繼續(xù)推薦。

　　煤炭旺季盈利、FAI持續(xù)向好，下游產(chǎn)能釋放帶動煤機行業(yè)復(fù)蘇。6月以來，夏季用煤旺季疊加高溫和工業(yè)持續(xù)景氣推動了煤炭需求，帶來煤價短期上升。煤價的提升顯著提高了煤企的盈利水平：17年上半年煤炭開采與洗選行業(yè)利潤總額達(dá)1474.70億，相比于16年的上半年的97.9億有大幅提升。從全年看煤炭供給側(cè)改革將使煤價穩(wěn)定在高位并不斷釋放優(yōu)秀產(chǎn)能。日前發(fā)改委指出將采取加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放等措施來穩(wěn)定煤炭價格，我們通過跟蹤煤炭產(chǎn)量和固定資產(chǎn)投資情況也發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀產(chǎn)能及FAI正不斷增加：1-6月煤炭產(chǎn)量同比增加5%，保持正增長，1-6月煤炭開采與洗選業(yè)的固定資產(chǎn)投資累計同比增加0.20%，是自2014年以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。我們認(rèn)為在中長期煤炭能源地位不變、減少進口的情況下，優(yōu)秀產(chǎn)能擴產(chǎn)帶來的煤機采購、更換的需求將會持續(xù)釋放。在行業(yè)復(fù)蘇初期，龍頭企業(yè)具有更加完善的生產(chǎn)條件&先發(fā)優(yōu)勢，并迅速占領(lǐng)市場，享受估值溢價。建議關(guān)注鄭煤機、天地科技、創(chuàng)力集團。

　　周期復(fù)興，關(guān)注通用機械板塊部分子行業(yè)。三季度周期股表現(xiàn)優(yōu)異，主要源于市場對于經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)期進行了修復(fù)。我們此前連續(xù)幾周在周報中提醒重點關(guān)注具備增量投資邏輯的煤化工和石油化工設(shè)備板塊，重點推薦杭氧股份。此外，我們認(rèn)為可以關(guān)注通用機械板塊中業(yè)績改善明顯、具備較強競爭能力的泵、壓縮機、風(fēng)機等板塊，建議關(guān)注新界泵業(yè)、陜鼓動力、開山股份、金通靈等。

　　本周首推組合：三一重工、中集集團、恒立液壓、杭氧股份、康尼機電、勁勝智能、華東重機

　　三一重工：高毛利率的挖掘機和泵車強勁復(fù)蘇，市場占有率快速提升，工程機械最受益“一帶一路”的龍頭企業(yè)；恒立液壓：挖掘機月度銷量保持翻倍、業(yè)績有望超預(yù)期，新產(chǎn)品和軍工業(yè)務(wù)提供想象空間；中集集團：集裝箱彈性向上，主業(yè)底部復(fù)蘇；康尼機電：并購龍昕科技復(fù)牌超跌，機電一體化主業(yè)跟隨城軌交付和新能源汽車回暖有望進入爆發(fā)期；勁勝智能：業(yè)績確定性強，受益手機機身材料復(fù)雜化開啟新景氣周期；杭氧股份：下游冶金、化工回暖明顯，石油煉化和煤化工提供強勁需求增量，訂單呈爆發(fā)趨勢；華東重機：收購潤星科技有條件過會，成長性值得期待。

　　本周重點組合：建設(shè)機械、浙江鼎力、美亞光電、正業(yè)科技、東方精工

　　建設(shè)機械：行業(yè)復(fù)蘇期龐源租賃量價齊升具備較大盈利彈性，利用上市平臺不斷擴充資產(chǎn)規(guī)模擴大行業(yè)第一競爭優(yōu)勢，有望成長為中國的“聯(lián)合租賃”；正業(yè)科技：被低估的智能裝備供應(yīng)商，受益于OLED和鋰電擴產(chǎn)；美亞光電：掌握光學(xué)檢測核心技術(shù)，色選新軍；浙江鼎力：一季度國內(nèi)外設(shè)備放量迅速，業(yè)績有望不斷超預(yù)期。東方精工：新能源汽車反彈滯漲標(biāo)的，產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)、綁定強勢客戶和供應(yīng)商，主業(yè)業(yè)績拐點出現(xiàn)；

　　風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟下行，市場波動風(fēng)險。

　　合規(guī)提示：根據(jù)公司2017年一季報披露，海通證券約定購回式證券交易專用證券賬戶持有黃河旋風(fēng)股票超過總股本1%，特此提示。