鋁棒是擠壓型材關(guān)鍵原材料，國(guó)內(nèi)8成以上鋁棒生產(chǎn)是以電解鋁廠鋁液澆鑄而成，鋁棒行業(yè)基本上跟隨上游電解鋁伴生發(fā)展，近年來(lái)電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩情況同樣反映到鋁棒行業(yè)，特別是去年開(kāi)始山東產(chǎn)能迅速擴(kuò)張使得國(guó)內(nèi)鋁棒供應(yīng)過(guò)剩矛盾愈發(fā)凸顯。2016年上半年廣東市場(chǎng)公共倉(cāng)庫(kù)鋁棒刷新記錄突破5萬(wàn)噸，2017年上半年再創(chuàng)新高突破8萬(wàn)噸，9月中旬再創(chuàng)新高至17.7萬(wàn)噸，不斷刷新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋁棒供需自主調(diào)節(jié)能力正在被打破，鋁棒行業(yè)生產(chǎn)彈性越來(lái)越低。

　　圖：廣東公共倉(cāng)庫(kù)鋁棒庫(kù)存量

　　然而上半年開(kāi)始的清理整頓違規(guī)產(chǎn)能專項(xiàng)行動(dòng)遏制這股趨勢(shì)，違規(guī)產(chǎn)能主要以新疆希望、新疆其亞、山東信發(fā)、山東魏橋等四家大型鋁廠為主，違規(guī)產(chǎn)能總量高達(dá)468萬(wàn)噸（含在建），違規(guī)產(chǎn)能的清理影響最大就是鋁棒和鋁錠兩類鋁產(chǎn)品，據(jù)阿拉丁（ALD）估計(jì)至少200萬(wàn)噸以上鋁棒（含部分在建）受到影響。新疆其亞80萬(wàn)噸新建產(chǎn)能未能及時(shí)辦理產(chǎn)能指標(biāo)置換被叫停建設(shè)，其40萬(wàn)噸鋁棒項(xiàng)目同樣被擱置下來(lái)，建設(shè)時(shí)間表再度延期；新疆希望不僅新建80萬(wàn)噸產(chǎn)能被叫停生產(chǎn)，其在產(chǎn)80萬(wàn)噸屬違規(guī)產(chǎn)能被叫停生產(chǎn)，由于環(huán)保及鋁廠產(chǎn)能減半影響，其自身加上工業(yè)園內(nèi)鋁棒生產(chǎn)受到極大影響，整體開(kāi)工狀況反倒不如去年同期；山東信發(fā)除在建違規(guī)產(chǎn)能叫停建設(shè)以外，其58萬(wàn)噸違規(guī)產(chǎn)能叫停生產(chǎn)，新建鋁棒項(xiàng)目鋁水供應(yīng)不足，不得不調(diào)整鋁水外銷比例發(fā)展鋁棒項(xiàng)目，導(dǎo)致山東信發(fā)及下游無(wú)法足額生產(chǎn)，開(kāi)工制約明顯；山東魏橋268萬(wàn)噸違規(guī)產(chǎn)能散落濱州各個(gè)縣區(qū)，盡管爭(zhēng)取產(chǎn)能置換，龐大的違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停影響到魏橋鋁錠生產(chǎn)和鋁水外銷，下游創(chuàng)新金屬等企業(yè)受魏橋減產(chǎn)影響到鋁棒等初級(jí)鋁合金產(chǎn)品生產(chǎn)。清理整頓違規(guī)產(chǎn)能專項(xiàng)行動(dòng)對(duì)鋁棒行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的矛盾基本得到了解決，而接踵而至的京津冀及周邊省市2017-2018年度采暖季限產(chǎn)卻是將鋁棒行業(yè)整體推向了供不應(yīng)求的局面。

　　京津冀及周邊省市采暖季限產(chǎn)在電解鋁行業(yè)主要以山東、河南、山西為主，河南、山西等地限產(chǎn)電解鋁企業(yè)鋁水并未完全就地轉(zhuǎn)化，山西電解鋁企業(yè)下游配套不足，河南電解鋁企業(yè)主要以板帶生產(chǎn)為主，兩省產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)背景下，限產(chǎn)對(duì)下游加工沖擊并不大。而山東省是國(guó)內(nèi)最大電解鋁生產(chǎn)省份，下游配套最為齊全，是國(guó)內(nèi)最大的鋁桿、A356合金、鋁棒等初級(jí)鋁合金生產(chǎn)基地，山東省采暖季限產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁合金供應(yīng)造成沖擊最大，特別是6063鋁合金棒。據(jù)阿拉丁估計(jì)山東省采暖季限產(chǎn)將影響電解鋁產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，其中山東信發(fā)38萬(wàn)噸限產(chǎn)絕大部分減少對(duì)鋁棒生產(chǎn)，魏橋170萬(wàn)噸左右采暖季限產(chǎn)則以鋁桿、鋁合金錠和鋁棒為主，特別是鋁棒，我們估計(jì)采暖季期間山東將有150萬(wàn)噸左右鋁棒生產(chǎn)受限。

　　再來(lái)看潛在供應(yīng)，目前除東方希望兩個(gè)工廠能補(bǔ)充40萬(wàn)噸產(chǎn)能以外，其余企業(yè)可增量的空間并不大。青海、甘肅、寧夏等地開(kāi)工基本穩(wěn)定，難有增量空間，新疆受東方希望違規(guī)產(chǎn)能停產(chǎn)影響，其自身鋁棒生產(chǎn)已停產(chǎn)數(shù)月，進(jìn)入冬季希望及工業(yè)園鋁棒恢復(fù)開(kāi)工需求不大；西南地區(qū)受廣東鋁棒加工費(fèi)低迷影響，鋁棒生產(chǎn)持續(xù)萎縮，多數(shù)已轉(zhuǎn)型生產(chǎn)扁錠等其他合金，不出現(xiàn)極高加工費(fèi)刺激，對(duì)鋁棒生產(chǎn)熱情不大，西南三省（桂、黔、滇）最多激發(fā)20萬(wàn)噸潛在產(chǎn)能釋放；內(nèi)蒙古因包頭希望20萬(wàn)噸近期恢復(fù)開(kāi)工，但開(kāi)工量很小，其下游喜凱隆鋁業(yè)仍處試產(chǎn)階段，短期內(nèi)無(wú)法釋放產(chǎn)量。綜合上述企業(yè)計(jì)算，阿拉丁估計(jì)采暖季期間可釋放潛在產(chǎn)能應(yīng)該在30-50萬(wàn)噸之間，采暖季期間鋁棒仍將面臨至少100萬(wàn)噸供應(yīng)缺口，考慮到當(dāng)前鋁棒市場(chǎng)實(shí)際已進(jìn)入去庫(kù)存階段，采暖季期間鋁棒供應(yīng)將明顯供不應(yīng)求。當(dāng)然也不能忽視環(huán)保對(duì)消費(fèi)影響，京津冀及周邊環(huán)保環(huán)保限產(chǎn)對(duì)建材生產(chǎn)、房地產(chǎn)施工影響也是不小的，但是總體來(lái)看我們估計(jì)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供應(yīng)和消費(fèi)作用應(yīng)該是七分供應(yīng)三分消費(fèi)，供應(yīng)收縮是大趨勢(shì)，甚至不排除再度督查企業(yè)熔鑄環(huán)節(jié)等非標(biāo)棒生產(chǎn)，沖擊重熔棒市場(chǎng)，影響鋁水棒替代品供應(yīng)。

　　再看當(dāng)前市場(chǎng)狀況，近期廣東市場(chǎng)面臨著居高不下的庫(kù)存和長(zhǎng)期震蕩的鋁價(jià)抬高鋁棒廠鋁水采購(gòu)成本、貿(mào)易商囤貨的持貨成本兩個(gè)主導(dǎo)因素，前者限制加工費(fèi)上漲，后者支撐加工費(fèi)，加工費(fèi)在鋁價(jià)異常波動(dòng)中表現(xiàn)劇烈，整體低于正常市場(chǎng)價(jià)格，近一個(gè)月以來(lái)，廣東市場(chǎng)鋁棒加工費(fèi)基本運(yùn)行在倉(cāng)庫(kù)自提加工費(fèi)南儲(chǔ)價(jià)300-500元/噸區(qū)間內(nèi)，在庫(kù)存沒(méi)有下降至正常水平之前大概仍將運(yùn)行于此。從目前庫(kù)存來(lái)看，截止至10月27日，廣東市場(chǎng)公共倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存11.56萬(wàn)噸，較9月中旬最高下降了6萬(wàn)噸，一方面前期違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停波及鋁棒生產(chǎn)，另一方面下游消費(fèi)回暖加速鋁棒去庫(kù)存，按照當(dāng)前去庫(kù)存速度廣東市場(chǎng)鋁棒庫(kù)存有望在11月下旬回歸正常水平，甚至供應(yīng)偏緊，之后受采暖季限產(chǎn)使得鋁棒供應(yīng)再度收縮，加工費(fèi)有望在年尾實(shí)現(xiàn)高位運(yùn)行。