一朋友作為業(yè)內(nèi)資深人士，最近被拉入一個群：“茅臺粉絲群”。入群后，他不禁感到一種異樣包圍，懷疑是不是中國又有新宗教產(chǎn)生了，“茅臺教”？同理，鋼價這么瘋下去，是不是還會出一個“鋼筋教”？

　　當前市場雖然進入了周期性的需求下降階段，但鋼企因環(huán)保限產(chǎn)而被動壓縮了供給，而部分停工地區(qū)卻沒有嚴格執(zhí)行，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場上出現(xiàn)各種缺缺缺（要真大跌，市場上就不會這么缺缺缺了- -——?。?，從而表象上使得近期維持主要產(chǎn)品價格的供求關(guān)系出現(xiàn)了”扭曲“。

　　一寸鋼筋一寸金，寸金難買寸鋼筋。筆者曾是堅定的多軍，但涉身當下，也感覺不安，或許風(fēng)暴就要到來，但這絕對不是拐點。

　　強者真恒強？竟靠天吃飯？

　　受惠于供給側(cè)改革的企業(yè)真的變了？我們可以從另外的角度去發(fā)掘。據(jù)A股上市公司三季報的數(shù)據(jù)，鋼鐵、煤炭、有色行業(yè)的上市公司繼續(xù)保持業(yè)績改善的狀態(tài)。

　　而出現(xiàn)上述這種業(yè)績改善的直接原因就是三個行業(yè)的產(chǎn)品漲價。而導(dǎo)致漲價的一個主要原因，就是”去產(chǎn)能“。另外“環(huán)?！币矊θ笮袠I(yè)的價格走勢產(chǎn)生著“扭曲”影響。

　　向更長遠的方向展望，環(huán)保成本的提高（比去年提高了30%），客觀上對“落后產(chǎn)能”形成了“去產(chǎn)能”壓力，從而使三大行業(yè)出現(xiàn)集中度提升，這也對產(chǎn)品價格保持在高位產(chǎn)生正面影響。

　　實際，三大行業(yè)企業(yè)的業(yè)績改善，主要受益與外部因素帶來的商品漲價，而非企業(yè)自身效率提升所致（這里不多贅述）。業(yè)績的好壞與商品價格的漲跌有極強的同步性。

　　這意味著，周期行業(yè)企業(yè)實際上依然“靠天吃飯”。目前也處于“瓶頸”狀態(tài)，即業(yè)績增速已然受到限制。而著眼未來，其供給端改善的邊際效用正在遞減，而需求端難有增長?！靶矢纳啤辈⒛┏蔀榇俪蓸I(yè)績改善的主要因素，這恰恰掣肘了上漲的空間。

　　你扛鼎上車他落袋為安？

　　近期有一則消息并沒有引起多少人注意，港元1個月期Hibor自2008年以來首次升破1%。有“小美元”稱號的港元，在目前美元弱勢的情況下，仍然有大量離岸人民幣兌換港元造成稀缺。另外，內(nèi)外市場的利率也在提升，這意味著資金使用成本進一步提成升。

　　尤其臨近年末，大量基金及企業(yè)需要兌現(xiàn)利潤，該還債的還債，該分紅的分紅，資金在金融市場隨時被抽離兌現(xiàn)的可能非常大，而一旦出現(xiàn)集中抽離，短期難免造成踩踏。

　　經(jīng)濟學(xué)里一個最基本的常識，金融市場價格的維持是需要增量資金，更別說價格在不斷地上漲，盡管債市出現(xiàn)反彈，但依舊在低谷徘徊，央媽已經(jīng)連續(xù)三日零投放，市場會不會又因為缺奶而鬧情緒？要知道資本可是沒有人性的。另外，今天，韓國政府宣布，六年來首次加利息，這或許敲響了全世界資產(chǎn)的一記喪鐘。趨勢而言，除了中國能扛扛，全世界資產(chǎn)價格可能要緩緩或猛烈大跌了。