中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2017年12月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為43.6，處于“正?！眳^(qū)間中部，呈小幅回落；先行合成指數(shù)為69.9，連續(xù)第12個(gè)月回落。回顧2017年，鋁冶煉行業(yè)投資建設(shè)秩序得到進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)能增長(zhǎng)勢(shì)頭得到了明顯遏制；鋁消費(fèi)總體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但房地產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)︿X傳統(tǒng)消費(fèi)拉動(dòng)有所減弱，鋁材出口下滑，電解鋁庫(kù)存維持高位；鋁產(chǎn)品均價(jià)同比大幅上漲，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。

　　景氣指數(shù)小幅回落

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，自二季度開始，景氣指數(shù)呈現(xiàn)回落，且逐月下降，2017年12月份降至43.6，較年終最高3月份的48.8下降了5.2點(diǎn)，表明行業(yè)運(yùn)行整體處于動(dòng)力不足的平緩態(tài)勢(shì)。

　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，2017年12月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額和鋁材出口總量6個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積、氧化鋁產(chǎn)量和電解鋁產(chǎn)量3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)連續(xù)4個(gè)月處于“偏熱”區(qū)間，但國(guó)內(nèi)鋁價(jià)表現(xiàn)顯著弱于國(guó)際鋁價(jià)，特別是2017年12月份下旬國(guó)際鋁價(jià)呈現(xiàn)出單邊持續(xù)上升的行情，大幅上漲了14.5%，而國(guó)內(nèi)鋁價(jià)僅上漲了8.1%，尚屬于底部回升的恢復(fù)性上漲。

　　先行合成指數(shù)降幅收窄

　　自2017年起，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，但自去年三季度以來(lái)，先行合成指數(shù)降幅有所收窄，2017年12月份為69.9，環(huán)比下降0.8點(diǎn)，較6月份最大降幅1.5點(diǎn)，收窄了0.7點(diǎn)。

　　12月份，構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈“三降兩升”，LME鋁結(jié)算價(jià)同比增長(zhǎng)25.7%、M2同比增長(zhǎng)8.8%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.7%、商品房同比下降6.4%、鋁冶煉投資總額同比下降4.5%。其中，2017年以來(lái)，鋁冶煉投資總額指標(biāo)始終處于同比負(fù)增長(zhǎng)，這也是導(dǎo)致先行合成指數(shù)持續(xù)回落的主要原因，但在當(dāng)前推進(jìn)鋁冶煉行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，該指標(biāo)的下降有利于行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展。

　　產(chǎn)品均價(jià)大漲，行業(yè)盈利較多

　　2017年，鋁冶煉行業(yè)經(jīng)歷了史上最嚴(yán)格的違法違規(guī)產(chǎn)能清理整頓行動(dòng)和大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)。同時(shí)，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速換擋，鋁消費(fèi)進(jìn)入了傳統(tǒng)消費(fèi)與新增消費(fèi)動(dòng)能轉(zhuǎn)換期。此外，對(duì)外貿(mào)易也面臨著日益復(fù)雜的嚴(yán)峻形勢(shì)。在此運(yùn)行環(huán)境下，鋁冶煉行業(yè)主要呈現(xiàn)出以下三方面特點(diǎn)：

　　一是電解鋁投資建設(shè)秩序得到進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)能增長(zhǎng)勢(shì)頭得到了明顯遏制。違法違規(guī)電解鋁產(chǎn)能關(guān)停規(guī)模超過(guò)1000萬(wàn)噸，電解鋁日產(chǎn)量拐點(diǎn)顯現(xiàn)。2017年前11個(gè)月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)電解鋁2954萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%，增速較前10個(gè)月進(jìn)一步收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。電解鋁日產(chǎn)量由去年6月份最高的9.8萬(wàn)噸降至11月份的7.8萬(wàn)噸。全國(guó)氧化鋁生產(chǎn)也同步放緩，日產(chǎn)量于4月份開始出現(xiàn)回落，11月份日產(chǎn)量降至16.2萬(wàn)噸。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)新增投資回落。前11個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資442億元，同比下降21.4%，較前10個(gè)月降幅擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　二是鋁消費(fèi)總體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但房地產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)︿X傳統(tǒng)消費(fèi)拉動(dòng)有所減弱，鋁材出口下滑，鋁庫(kù)存維持高位。前11個(gè)月，房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.1%，新開工面積同比增長(zhǎng)6.9%，增速分別提高0.2個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)，但房地產(chǎn)開發(fā)投資增速自三季度以來(lái)出現(xiàn)回落；全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資額較上年同期也出現(xiàn)了2.2%的下降。2017年全年，全國(guó)汽車產(chǎn)量2901.5萬(wàn)輛，繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速降至近10年來(lái)最低，至3.2%。以上三個(gè)領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)最主要的鋁消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)增速均有下滑，加之鋁材出口受國(guó)內(nèi)外鋁差價(jià)收窄、貿(mào)易摩擦等因素影響，月度出口量自5月份的41萬(wàn)噸快速降至10月份的31萬(wàn)噸，12月份國(guó)際鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，鋁材出口形勢(shì)才呈現(xiàn)出恢復(fù)性調(diào)整。為此，鋁現(xiàn)貨庫(kù)存量拐點(diǎn)未能與產(chǎn)量拐點(diǎn)同步出現(xiàn)，反而創(chuàng)歷史新高，截止到2017年底，鋁現(xiàn)貨庫(kù)存已超過(guò)170萬(wàn)噸。

　　三是年內(nèi)鋁產(chǎn)品均價(jià)大幅上漲，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。2017年，滬鋁三月期貨主力合約價(jià)格最高于9月21日達(dá)到17250元/噸，創(chuàng)2012年以來(lái)最高，年內(nèi)均價(jià)為1.46萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)21.2%。電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格較期貨表現(xiàn)為貼水，年內(nèi)現(xiàn)貨鋁均價(jià)為1.45萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)18.2%。同時(shí)，氧化鋁價(jià)格也創(chuàng)出近年來(lái)歷史新高，2017年現(xiàn)貨均價(jià)達(dá)到2904元/噸，同比上漲39.7%。受價(jià)格因素拉動(dòng)，前11個(gè)月鋁冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5805億元，同比增長(zhǎng)29.5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)343億元，同比增長(zhǎng)55.4%，銷售利潤(rùn)率5.9%，較去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜上所述，2018年一季度面臨傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加之美國(guó)鋁箔、鋁板帶貿(mào)易摩擦案件將影響部分鋁材出口，而政策因素對(duì)于供給側(cè)的影響已基本顯現(xiàn)，因此短期內(nèi)電解鋁市場(chǎng)仍將維持供過(guò)于求，但受益于嚴(yán)控產(chǎn)能政策的持續(xù)性，新增項(xiàng)目投資已得到遏制，供應(yīng)過(guò)剩的局面會(huì)逐步得到緩解。預(yù)計(jì)2018年初，鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)處于“正常區(qū)間”中低位運(yùn)行。