4月份，滬鋁期價重心不斷上移，至下旬回落震蕩。截至昨日收盤，滬鋁期貨主力合約報收14660元/噸。業(yè)內(nèi)人士分析，4月份鋁價重心在消息面提振下大幅抬升，但現(xiàn)貨供需依然寬松，短期來看，仍然存在旺季消費、庫存去化、進口控制以及成本支撐下，鋁價表現(xiàn)仍有望偏強。

　　鋁市期價反彈 現(xiàn)貨偏弱

　　4月份以來，伴隨著倫鋁盤面屢掀上沖行情，滬鋁數(shù)次跳空高開跟漲，在月底有所回落。

　　截至4月27日，倫鋁月內(nèi)漲幅累計超過12%，同期國內(nèi)滬鋁盤面4月漲幅累計約4.6%。國內(nèi)現(xiàn)貨盤面鋁錠報價也先漲后跌，月內(nèi)漲幅累計超過5%。同期倫敦LME現(xiàn)貨鋁價格漲幅超10%。

　　“但從現(xiàn)貨基本面來看，原鋁并沒有那么強的底氣支撐起上行。從庫存變化情況來看，十二地現(xiàn)貨庫存是呈現(xiàn)出小幅減少的態(tài)勢，但是下游需求依然不旺，而電解鋁的生產(chǎn)也在沒有放慢腳步。在這種情況下，滬鋁想要真正走強很難。”方正中期期貨分析師胡彬表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國原鋁產(chǎn)量總計為812萬噸，較去年同期增加0.3%，3月份產(chǎn)量同比增加4.0%至278萬噸。氧化鋁產(chǎn)量也在價格上漲的提振下持續(xù)上行，3月我國氧化鋁產(chǎn)量562.9萬噸，同比減少4.8%，環(huán)比增加6.99%。

　　“從12月開始，電解鋁總產(chǎn)能以及在產(chǎn)產(chǎn)能都出現(xiàn)了增長，但是開工率卻是繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢，2月份和三月份這一趨勢有所改變，開工率開始有所增長。這也說明，環(huán)保關(guān)停雖然沒有放松，但是新增產(chǎn)能在不斷投產(chǎn)，使得整體出產(chǎn)量呈現(xiàn)了上漲趨勢?！焙蚍治?。

　　此外，LME倫鋁庫存4月份整體增加，上期所鋁庫存也繼續(xù)上漲。5月初，這一局面有所改善，但庫存壓力依舊明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日，國內(nèi)現(xiàn)貨鋁庫存220.00萬噸，較4月26日下降1.00萬噸，較3月19日228.6萬噸的高點下降8.6萬噸。5月4日，上期所倉單庫存861708噸，較4月27日減少13723噸。LME鋁庫存1310650噸，較4月30日減少30725噸。

　　未來關(guān)注三方面變化

　　值得注意的是，業(yè)內(nèi)人士分析，從當(dāng)前貿(mào)易形勢來看，未來廢鋁進口政策將趨嚴格，后期廢鋁供應(yīng)或?qū)⒈粍涌s減，總量約在30萬噸，國內(nèi)本就供應(yīng)相對緊張的帶票廢鋁將更加緊張，提高國內(nèi)再生鋁企業(yè)成本。

　　此外，近期國外氧化鋁價格走勢偏強，對電解鋁帶來成本支撐。截至上周末，澳大利亞氧化鋁FOB價格環(huán)比前一周上漲18.5美元/噸至643.5美元/噸。

　　“據(jù)SMM消息，美國雖然解除了與俄鋁有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)的連帶制裁，但聽聞俄鋁氧化鋁依然未在市場正常流通。俄鋁氧化鋁流通量恢復(fù)至制裁前水平需要時間，意外事件導(dǎo)致的供應(yīng)短缺時間依然有2個月的窗口?！敝行牌谪浻猩饘傺芯啃〗M指出。

　　該小組認為，短期來看，旺季消費、庫存開始去化以及氧化鋁價格偏高對電解鋁價格形成支撐。同時海關(guān)對進口廢棄金屬的限制，將導(dǎo)致國內(nèi)來自廢鋁生產(chǎn)再生鋁的供應(yīng)被動縮減，對鋁價形成支撐。未來鋁價走勢需要關(guān)注三方面變化：首先是俄鋁方面的政策，預(yù)計俄鋁事件會階段性推漲鋁價；其次是鋁材出口，國內(nèi)鋁材出口會改善國內(nèi)鋁供需格局，緩解國內(nèi)庫存壓力；第三是國內(nèi)消費的復(fù)蘇情況，能否導(dǎo)致庫存加速去化。不過也需要警惕一些利空因素，如電解鋁復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)加速、庫存大幅累積、需求不及預(yù)期等。