從組裝工廠到世界領(lǐng)先，堅持獨立自主成就韓國汽車工業(yè)

韓國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展屬于產(chǎn)業(yè)主導型發(fā)展模式，以自主開發(fā)、自主建設(shè)、自主生產(chǎn)、自主銷售為指導思想。盡管在整個產(chǎn)業(yè)建立之初，韓國汽車工業(yè)并不擁有完整的汽車設(shè)計制造技術(shù)，只能通過從外國企業(yè)進行技術(shù)轉(zhuǎn)移，但為了保證民族汽車工業(yè)的獨立發(fā)展，韓國企業(yè)堅持自主創(chuàng)新，堅持企業(yè)的獨立性和話語權(quán)底線，形成自己獨立的技術(shù)研發(fā)能力，2017年韓國民族品牌現(xiàn)代起亞汽車集團全球銷量超700萬輛，為世界第五大汽車集團。我們認為，堅持自主開發(fā)成就了后來居上的韓國汽車工業(yè)，中國自主車企需堅持走自主開發(fā)的道路，可關(guān)注優(yōu)秀自主品牌整車和零部件企業(yè)。

政府產(chǎn)業(yè)政策支持，整車和零部件企業(yè)合力促進韓國汽車工業(yè)崛起

發(fā)展歷程曲折，多因素促成韓國汽車工業(yè)崛起。韓國汽車工業(yè)先后經(jīng)歷了進口零部件組裝汽車，積累汽車制造技術(shù)；吸收消化外資技術(shù)，提高國產(chǎn)化程度；專業(yè)分工提高生產(chǎn)能力，放開管制進軍國際市場；危機后重新起飛，打造現(xiàn)代起亞國際品牌的四個階段。整個發(fā)展過程中，政府通過政策積極引導，培育發(fā)展了現(xiàn)代摩比斯和萬都等掌握核心技術(shù)的零部件企業(yè)，整車企業(yè)在吸收外資技術(shù)的前提下不斷提升國產(chǎn)化水平，堅持自主開發(fā)，同時政府分階段放開外資準入，充分競爭提升了本土企業(yè)的研發(fā)水平，促進了新車型與新技術(shù)的推出，加快了韓國汽車的國際化進程。

同為汽車工業(yè)后發(fā)國家，中國自主車企需堅持走自主開發(fā)路線

中國汽車產(chǎn)業(yè)曾長期是產(chǎn)業(yè)依附型發(fā)展模式，即主要依附發(fā)達國家的資本和技術(shù)，缺乏自主權(quán)。長期以來，中國車企銷量榜單一直被合資品牌占據(jù)，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2017年車企銷量前十企業(yè)中，前五大均為合資企業(yè)，自主品牌、和分列六至八位。部分合資車企雖然實現(xiàn)了引進車型90%以上的國產(chǎn)化率，但未能克服外資技術(shù)的依賴并形成自身的開發(fā)能力和獨立的自主知識產(chǎn)權(quán)品牌。我們認為，通過自主開發(fā)，吉利汽車、、上汽乘用車和廣汽乘用車等部分中國自主車企正不斷走出正向開發(fā)的發(fā)展道路，未來有望實現(xiàn)國內(nèi)外市場份額的不斷提升。

吸取中國韓系車銷量下滑教訓，自主車企需提升車型配置水平

2017年，受行業(yè)增速放緩以及韓國薩德事件的擾動，韓系現(xiàn)代和起亞車型在中國銷量同比分別大幅下滑31%和45%，同時韓系車在中國市場的整體市占率從2014年高峰時期的8.96%逐漸下降至4.63%。我們認為，韓系車銷量下滑表面上的因素主要是行業(yè)增速放緩和政治因素擾動，深層次的原因是中國自主品牌實力不斷提升，美系和德系合資品牌不斷下移導致韓系車產(chǎn)品性價比的滑落，中國自主車企未來需吸取韓系車銷量下滑的教訓，提高車型配置水平，提升產(chǎn)品競爭力。

韓系車將以價換量，中國優(yōu)勢零部件企業(yè)或?qū)⒂掳l(fā)展機遇

根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研，韓國企業(yè)為提振中國區(qū)域銷量水平，同時提升其在中國工廠的產(chǎn)能利用率，未來將加強車型本土化開發(fā)，同時降低售價以促進銷量。我們認為，韓系車型的降價，或?qū)⑦M一步加劇中國乘用車市場的競爭，自主車企需提升車型配置水平應(yīng)對挑戰(zhàn)。另一方面，韓系車在成本壓力下，未來或?qū)⒃黾又袊就亮悴考墓?yīng)比例，以期降低成本，提升利潤率，我們認為若韓系車企供應(yīng)體系進一步開放，對中國本土優(yōu)勢零部件企業(yè)或是機遇，可關(guān)注、、和等優(yōu)秀自主零部件企業(yè)。

風險提示：增長不及預(yù)期、中國自主車企發(fā)展不及預(yù)期、韓系車企采購中國本土零部件進度不及預(yù)期、零部件企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。