報告要點事件描述乘聯(lián)會、合格證口徑下的國內(nèi)汽車產(chǎn)銷發(fā)布，合格證方面，3月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量10.75萬輛，同比增長64%，環(huán)比增長104%；乘聯(lián)會方面，3月國內(nèi)新能源乘用車銷量11.1萬輛，同比增長99%，環(huán)比增長119%。

事件評論運營類車型引領高景氣，改款a00級排產(chǎn)開啟。乘用車放量帶動整體產(chǎn)銷高增長，3月ev乘用車產(chǎn)量達8.2萬輛，同比增長88%，環(huán)比增長121%，且接近2018年10月旺季排產(chǎn)水平，分車型看：1）a級車單月生產(chǎn)4.1萬輛，同比增長331%，幾乎達到2018年12月的峰值水平，運營類車型的高景氣是產(chǎn)銷放量的重要支撐，而新車型發(fā)布亦貢獻增量；2）a00、a0級車型環(huán)比亦實現(xiàn)放量，其中3月放量的a00級車型以升級改款為主，基本滿足百公里電耗要求，且在產(chǎn)品競爭力、成本控制方面好于舊款，支撐后續(xù)放量。此外，phev乘用車3月表現(xiàn)平淡，但其中合資車型如帕薩特phev、卡羅拉phev、5系phev等實現(xiàn)快速放量。

單車帶電量提升增厚裝機體量，電池兩強格局依舊。3月國內(nèi)動力電池新增裝機5.07gwh，同比增長144%，環(huán)比增長126%，ev乘用車單車帶電量較2018年同期顯著提升是電池裝機增速遠超整車產(chǎn)銷增速的原因，而考慮到2018年緩沖期內(nèi)以低續(xù)航的a00級車型搶裝為主，2019年則長續(xù)航的a級車占比快速提升，預計上半年電池裝機將維持較高增速。裝機格局方面，1）三元方面，3月寧德時代裝機達1.82gwh，市場份額46.1%；()單月裝機1.25gwh，份額31.7%，二者合計達到77.7%，集中度維持高位；2）鐵鋰方面，寧德時代裝機0.46gwh，份額為44.5%，迪、()裝機分別為0.32、0.16gwh，份額分別為31.3%、15.6%。

把握短期邊際變化窗口，持續(xù)看好長期全球化龍頭。短期來看，基本面方面，二季度景氣度因搶裝而維持，但新政執(zhí)行后量價的不確定性引起部分投資者擔憂。當前時點建議關注受補貼退坡影響相對較小，邊際改善的環(huán)節(jié)，包括：1）供需改善，價格企穩(wěn)反彈的環(huán)節(jié)，主要為電解液產(chǎn)業(yè)鏈（包括六氟磷酸鋰、溶劑等環(huán)節(jié)）。同時建議關注鈷價反彈窗口；2）需求邊際改善的鐵鋰電池環(huán)節(jié)；3）前期預期較低，近期實現(xiàn)海外客戶突破的公司。

中長期看，國內(nèi)政策影響趨于弱化，海外景氣度不斷提升，電動車產(chǎn)業(yè)長期邏輯向好，進入全球供應鏈的各環(huán)節(jié)龍頭依舊持續(xù)看好。