市場：

申萬電氣設備指數(shù)周跌幅為4.46%，在28個一級行業(yè)中排名第19位。

新能源汽車：

四部委發(fā)文支持公交推廣應用，通過降稅、保留新能源公交車地補等方式，降低了新能源公交車的使用成本；從2020年開始，采取“以獎代補”方式重點支持新能源公交車運營。加上部分省市自主制定新能源替換時間表，有利于促進新能源公交的推廣，將進一步促進新能源公交滲透率。

2019年4月我汽車生產約10.6萬輛，同比增長23%，環(huán)比下降1%；動力電池裝機總電量約5.41gwh，同比增長44%，環(huán)比增長6%。寧德時代裝機量4.85萬臺，裝機總電量2.56gwh，市場份額47.3%，排名第一；()裝機量2.96萬臺，裝機總電量1.67gwh，市場份額30.9%，排名第二。二者市場份額合計占比78%。補貼退坡后第一個月影響逐步顯現(xiàn)，新能源汽車產量/動力電池裝機量環(huán)比增長變慢，需求端壓力較大。我們認為2019-2020年動力電池及洗盤將加速，擁有核心技術和優(yōu)勢客戶渠道的企業(yè)才能獲得長足的發(fā)展，市場集中度將迎來進一步提升。在產業(yè)鏈降本壓力背景下，建議關注龍頭企業(yè)。推薦標的：（1）整車環(huán)節(jié)：處于爆款周期的迪。

（2）電芯環(huán)節(jié)：市占率占據(jù)絕對優(yōu)勢的寧德時代。（3）材料環(huán)節(jié)：進入海外供應鏈的正極材料龍頭企業(yè)()；行業(yè)競爭格局好轉且價格下跌空間相對有限的企業(yè)，如()。（4）上游環(huán)節(jié)：具有成本和資源優(yōu)勢的()。

新能源投資策略：

光伏：我們預測2019年國內裝機約45gw，其中無補貼項目10-15gw，海外市場需求70-80gw。行業(yè)在經(jīng)歷2018年低谷及洗牌之后，行業(yè)龍頭集中度進一步提高，推薦標的：()、()、()。風電：2019年q1，全國新增風電裝機容量478萬千瓦，其中海上風電12萬千瓦，累計并網(wǎng)裝機容量達到1.89億千瓦；全國平均棄風率4.0%，同比下降4.5pct。全國棄風電量和棄風率持續(xù)“雙降”。2019年風電復蘇確定性強，我們預計全年裝機在25gw以上，風機機組招標“量價齊好”。同時國內整機廠商全球競爭力正在提升，零配件企業(yè)面向全球化。推薦標的：()、()。

風險提示：產能過度擴張，產品價格波動，政策變動風險