新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長帶動中上游動力鋰電池的需求。發(fā)改委上周發(fā)文穩(wěn)消費,重點提及新能源汽車市場,要求大幅降低新能源汽車成本,加快發(fā)展使用便利的新能源汽車,聚焦續(xù)駛里程短、充電時間長等痛點;同時要求大力推動新能源車消費使用,各地不得對新能源車實行限行限購等。雖然補貼退坡幅度較大,但消費發(fā)力將支撐未來新能源車的增速。我們維持2019年新能源汽車產(chǎn)銷約175萬輛、動力鋰電裝機約76gwh的預測,同比分別增長37.8%和33.3%。由于補貼退坡,中上游電池企業(yè)承壓,但龍頭企業(yè)在成本、技術(shù)、客戶優(yōu)勢凸顯,行業(yè)集中度有望進一步提升,建議關(guān)注寧德時代。隨著補貼大幅退坡,鐵鋰電池的性價比優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。同時,車企為弱化供應鏈風險而尋求與優(yōu)質(zhì)二線電池企業(yè)合作的意向越發(fā)明顯,建議關(guān)注二線電池企業(yè)龍頭億緯鋰能。新政追求高端兼顧安全,能量密度要求門檻穩(wěn)步上調(diào)。高鎳三元降本增效、大勢所趨,建議關(guān)注高鎳三元龍頭當升科技。補貼退坡大環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓,出貨海外的高端產(chǎn)品有望支撐公司毛利率,建議關(guān)注躋身海外高端供應鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。同時建議關(guān)注充電樁、加氫等配套設(shè)施板塊。

光伏方面,政策基本明晰,穩(wěn)中有進符合預期,國內(nèi)需求即將啟動。2019年5月底,光伏管理政策正式落地,整體符合預期。我們維持2019年國內(nèi)光伏新增裝機約40-45gw的預測。同時,海外需求續(xù)熱,我國光伏出口規(guī)模同比大幅增長。此次美國貿(mào)易代表辦公室裁決取消雙面組件的額外關(guān)稅將進一步利好我國光伏組件的出口。建議繼續(xù)關(guān)注市占率高、成本優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)隆基股份、通威股份,以及光伏玻璃、背板等細分領(lǐng)域。我們維持行業(yè)“增持”評級。

風險提示

新能源車產(chǎn)銷量不及預期,光伏裝機需求不及預期,原材料價格大幅波動,行業(yè)政策調(diào)整。