事件:2019年6月12日,工信部發(fā)布《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》(2019年第5批),其中符合2019產(chǎn)品技術(shù)要求的車型有2132款,占比約87%;符合2018年產(chǎn)品技術(shù)要求的有314款,占比約13%。

電池能量密度集中在140-150wh/kg,其中超160wh/kg車型數(shù)量占比達到16%。從本次推廣目錄看,能量密度在140-160wh/kg車型占比達66%(273款),高于160wh/kg車型數(shù)量為16%(68款)。其中高于170wh/kg的車型有8款車,分別是:主要是吉利帝豪(182.44wh/kg)、蔚來(170.5wh/kg)、長城歐拉(176/173wh/kg)、小鵬(180wh/kg)。

車型持續(xù)升級,400公里以上占比已達36%。從最終的新能源車產(chǎn)品看,整體續(xù)航里程升級明顯,雖然250公里車型與300公里車型均只能拿到1.8萬補貼,但整體超過300公里續(xù)航里程車型占比已達86%,車型設(shè)計仍以消費者需求為主,持續(xù)升級。超過500公里以上車型11款,占比2%;400-500公里車型142款,占比達34%,300-400公里車型有208款(占50%),250-300公里有58款(占比14%)。百公里電耗,各家廠商百公里電耗水平差異大,大部分車型集中在13-15kwh/百公里,占比達到47%。

乘用車仍以三元鋰電池為主占比87%。2019年新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)的乘用車型看,三元電池占比87%,鋰離子電池(未列明具體類型占比8%),lfp電池占比5%。其中采用lfp電池車型一共有30款車,主要江淮17款、南京金龍3款,奇瑞2款,東風(fēng)\上汽通用五菱\眾泰\比亞迪\江淮思皓各款。雖然lfp電池性價比相較于三元電池高,從目前的車型數(shù)據(jù)看,采用lfp電池的車企變化不太大,主要仍以江淮為主,比亞迪乘用車基本全面轉(zhuǎn)向三元電池。

catl配套車企數(shù)量獨占鰲頭。從提供配套的電池企業(yè)來看,整體640款新能源乘用車型所配套的電池廠商合計有72家,其中catl(126款)\比亞迪(68款)\力神(44款)\威睿電動(吉利,44款)\江淮華庭(24款)\浙江衡遠(吉利)(23款)\比克(18款)\國軒(15款),其中部分電池配套口徑以pack廠為主。

減免購置稅目錄對比分析:1)車型升級明顯:同品牌車型,續(xù)航里程、電池能量密度提升明顯。如威馬車型:ex5pro、ex5500+;2)為了降低成本,部分車型略微降低單車帶電量和續(xù)航里程,同時滿足補貼要求:如①長城歐拉r1,將續(xù)航里程從310低到301km,單車帶電量從32/31度降低到29度。②比亞迪秦pro續(xù)航里程從420km降低到401km檔,單車帶電量從56kwh降低到53kwh。3)北京奔馳eqc系列,進入免購置稅目錄。其參數(shù)為:續(xù)航里程415/408km,單車帶電量79kwh,電池能量密度為125wh/kg,百公里電耗水平約為19.9-20.1kwh,雙電機配置。

投資建議:短期產(chǎn)銷環(huán)比增速較為疲軟,行業(yè)產(chǎn)銷見底可期,密切關(guān)注過渡期后產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)。中長期角度圍繞全球供應(yīng)鏈本土化視角,優(yōu)選競爭格局清晰,進入到全球供應(yīng)鏈特別是海外滲透率較高環(huán)節(jié)。重點推薦:恩捷股份、新宙邦、寧德時代、天賜材料、璞泰來、當升科技、先導(dǎo)智能、三花智控、宏發(fā)股份。

風(fēng)險提示:新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期,競爭激烈導(dǎo)致價格大幅下降風(fēng)險,新能源汽車政策不及預(yù)期。