原標題：東方電纜(603606.sh)上半年凈利增長220%，電纜事業(yè)開始“走俏”了？ 來源：格隆匯

8月6日，東方電纜(603606.sh)發(fā)布2019年半年度報告，凈利潤1.80億元 同比增長220%，相關(guān)業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。

具體而言，受益于2019年上半年，超高電壓等級海洋輸配電、海洋新能源等高端產(chǎn)品收入占比提升，海洋纜產(chǎn)品銷售額同比增長約37%，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.90億元，同比增長7.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.80億元，同比增長220.09%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.78億元，同比增長221.85%；基本每股收益0.28元。此外，上半年重大海纜項目累計中標約13億元，截止目前訂單保有量約26億元。

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然而值得注意的是，利好的消息并沒有支撐股價上漲，8月7日，東方電纜大跌至9.67元，跌幅為6.12%。

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海纜是最大功臣?

寧波東方電纜股份有限公司（以下簡稱“東方電纜”）成立于1998年， 2014年10月在上海證券交易所主板掛牌上市，屬于國家級高新技術(shù)企業(yè)、國家創(chuàng)新型企業(yè)，致力于電力、建筑、通信、石化、軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、核能、海洋油氣勘采、海洋軍事等領(lǐng)域的光、電、復(fù)合纜的設(shè)計、研發(fā)，制造，安裝和技術(shù)支持。公司承擔(dān)了3個國家863計劃項目、1個國家科技支撐計劃項目和1個國家海洋經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展區(qū)域示范項目，并牽頭起草了海底電纜國家標準，是國內(nèi)唯一掌握海洋臍帶纜的設(shè)計分析并能進行自主生產(chǎn)的企業(yè)。

而上述的半年度數(shù)據(jù)過于亮眼引發(fā)市場較多的關(guān)注，復(fù)盤該公司近來的業(yè)績，看來是屬于“厚積薄發(fā)”型的選手。

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經(jīng)格隆匯app查詢顯示，2018年其營業(yè)收入30.2億元，同比增長46.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.71億元，同比增長241.55%?；久抗墒找?.34元。與此同時，公司訂單金額從2016年的6.97億元上升至2018年的23.92億元。

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實際上，該公司的主要產(chǎn)品為電纜，包括陸纜和海纜。2018年前的收入主要由陸纜業(yè)務(wù)貢獻，相對平穩(wěn),而近一年來其業(yè)務(wù)發(fā)力點主要源于具有高成長性、高利率的海纜業(yè)務(wù)，2018年該板塊收入10.72 億元，同比增幅達8.03 倍，毛利率29.8%，進而也使得這一業(yè)務(wù)成為了保證業(yè)績高增勢頭的最大功臣。此外，2019年1-7月份訂單金額達到20.53億元，其中2018年海纜訂單金額高達19.63 億元，同比增長49.51%，占總訂單金額的82.08%。

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顯而易見，電線電纜是輸送電能、傳遞信息和制造各種電機、儀器、儀表，實現(xiàn)電磁能量轉(zhuǎn)換所不可缺少的基礎(chǔ)性器材，按用途可分為電力電纜、電氣裝備用電線電纜、通信電纜、繞組線、裸電線及電線電纜配件，廣泛應(yīng)用于電力、能源、建筑、交通、通信、汽車以及石油化工等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，而隨著社會的不斷發(fā)展，城鎮(zhèn)化的進一步深化，其在國民經(jīng)濟中起著不容忽視的建設(shè)作用，再加上激增的相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)以及配套設(shè)施建設(shè)的市場需求，使得這一市場擁有較大的樂觀前景。

國民經(jīng)濟的“動脈”

經(jīng)格隆匯app查詢顯示，2011年我國電線電纜行業(yè)銷售收入已突破1萬億。2015年中國電線電纜行業(yè)銷售收入下降至至1.22萬億，同比下降2.68%，到了2016年中國電線電纜行業(yè)銷售收入增長至高峰為1.39萬億元，同比增長14.43%。截止至2017年中國電線電纜行業(yè)銷售收入達到了1.35萬億元，同比下降2.95%，2018年中國電線電纜行業(yè)銷售收入有望將超過1.4萬億元。

與此同時，從2011-2018年我國電力電纜生產(chǎn)情況來看，2011年到2014年電力電纜產(chǎn)量呈現(xiàn)較快增長的態(tài)勢，2016年達到最高產(chǎn)量5677.83萬公里，此后便開始陷入增長瓶頸，受國內(nèi)電源工程投資額下降以及電線電纜行業(yè)整體規(guī)模回落等因素影響，再加上上游原材料價格波動性較強，2017年電力電纜產(chǎn)量下降為4933.6萬公里，2018年我國電線電纜產(chǎn)量為4532.07萬公里，進而對行業(yè)毛利率的影響也較為明顯。

而值得注意的是，得益于政策和行業(yè)的雙重支撐，電線電纜的需求或?qū)⒃谝韵聨讉€領(lǐng)域獲得助力。

首先，電力行業(yè)是線纜行業(yè)最大的下游行業(yè)，每年消費的線纜產(chǎn)品規(guī)模超過線纜行業(yè)銷售總額的30%，因此，這一發(fā)展增長點或?qū)碓从诟邏骸⒊邏弘娏﹄娎|市場。隨著環(huán)保力度的不斷加大，相對于傳統(tǒng)的中低壓電力電纜，由于可以廣泛應(yīng)用于長距離、大跨度輸電線路，以“高能效、低損耗”為主要特征的高壓、超高壓輸電方式已然成為電力行業(yè)發(fā)展的必然趨勢之一，進而驅(qū)動相關(guān)細分市場的需求。

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與此同時，根據(jù)《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》，“十三五”期間，我國鐵路及城軌交通仍將繼續(xù)保持快速增長、良性發(fā)展之勢，因此隨著城市軌道投資力度的加大，這也將對電線電纜行業(yè)的發(fā)展擴容帶來正向作用；此外就是來源于本文公司的最大助力——海纜，畢竟在相關(guān)政策的推進之下，海上風(fēng)電的裝機熱情有所保障，由此一來便驅(qū)動了海纜方向的需求，包括東方電纜在內(nèi)的企業(yè)也因此有所受益。

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行業(yè)陷入低端困局？

但不得不說的是，盡管就目前而言，這一行業(yè)的發(fā)展前景較為光明，但行業(yè)痛點較為顯著，且其消費市場的潛力和市場規(guī)模還存在一定的成長空間，即由于行業(yè)集中度較低，使得國內(nèi)品牌無法獲得相應(yīng)的產(chǎn)品附加值和競爭力去搶占更高的市場份額。

經(jīng)格隆匯app查詢顯示，目前全球前10名線纜制造商（如通用、百通、康寧、南線等）占據(jù)了其市場份額的70%左右，日本7大線纜企業(yè)（如古河、住友、滕倉、日立、昭和等）占其市場份額的66%以上，法國五大線纜企業(yè)（耐克森、新特等）更是占據(jù)了法國市場份額90%以上。而相比之下，我國規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量僅為4000多家，排名前十名的線纜企業(yè)占國內(nèi)市場份額不足10%。

具體而言，就目前來看，我國電線電纜行業(yè)產(chǎn)品主要出現(xiàn)以下問題，即產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，一方面，大批企業(yè)集中在中低壓電線電纜市場領(lǐng)域進行激烈競爭，產(chǎn)能嚴重過剩，且基于這一市場，不少企業(yè)只能通過低價招標而獲得訂單又或是偷工減料引發(fā)質(zhì)量問題，不利于行業(yè)的良性發(fā)展；而在具有“三高”（技術(shù)含量高、進入門檻高、產(chǎn)品附加值高）的在特種電纜市場領(lǐng)域后勁不足，甚至未形成批量產(chǎn)品仍需進口，無法真正拔高自己的行業(yè)地位。

基于上述，以東方電纜為首的相關(guān)入局的企業(yè)依舊需要緊跟市場形勢，在產(chǎn)業(yè)步入整合和轉(zhuǎn)型階段之時，加大對特種細分產(chǎn)品的科技投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高其技術(shù)附加值，進一步鞏固或強化既有優(yōu)勢。

結(jié)語

而就整個行業(yè)而言，我國是最大電線電纜消費國，同時也是最大電線電纜制造國，由于電線電纜行業(yè)屬于配套行業(yè)，因此其應(yīng)用會在經(jīng)濟的發(fā)展中越發(fā)多元化，電力、通信、交通、家電、汽車等行業(yè)依舊是其需求來源的主要領(lǐng)域，值得注意的是，這一行業(yè)易受制于宏觀環(huán)境的變化所影響，且對以銅材為首的原材料價格波動較為敏感，基于目前較為不穩(wěn)的宏觀環(huán)境之下，相關(guān)市場投資者應(yīng)對其抱有審慎樂觀的態(tài)度。