公司于8月8日發(fā)布2019年半年度報告，2019年上半年實現(xiàn)18.30億元，與上年同期相比增長了44.37%；歸母2.80億元，與上年同期相比增長了35.47%；扣非歸母凈利潤為2.76億元，與上年同期相比提高了34.37%。

市場需求拉動，營業(yè)收入迅速增長。公司各業(yè)務(wù)營業(yè)收入迅速增長。主要業(yè)務(wù)收入中，高低壓成套設(shè)備營業(yè)收入為13.62億元，占比74.43%，同比增長53.73%；led照明設(shè)備及安裝營業(yè)收入為3.37億元，占比18.42%，同比增長32.93%；智慧社區(qū)營業(yè)收入為1.31億元，占比7.15%，同比增長12.35%；公司堅持以客戶需求為引領(lǐng)、優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，加大研發(fā)投入，各項業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展，促使?fàn)I業(yè)收入的快速增長。

高速發(fā)展帶動各項費用大幅提升。相關(guān)費中，銷售費用1.26億元，同比增長96.46%；管理費用為1.68億元，同比增長267.23%；財務(wù)費用為0.38億元，同比增長591.49%；研發(fā)投入為0.73億元，同比增長29.67%。公司銷售收入及員工獎金增加促使銷售費用、管理費用相應(yīng)增長，公司仍處于高速發(fā)展期，導(dǎo)致財務(wù)費用大漲，同時為了進一步提升公司核心競爭力，繼續(xù)加大研發(fā)投入。

業(yè)務(wù)與技術(shù)齊頭并進，助力公司保持核心競爭力。公司不斷構(gòu)建完善整個電氣成套設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈，加大研發(fā)投入力度，進一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。同時與供應(yīng)商深度合作，建立了多元化供應(yīng)渠道，在提升設(shè)備優(yōu)異性的同時進一步降低了產(chǎn)品成本。公司在注重傳統(tǒng)電氣成套設(shè)備業(yè)務(wù)的同時，加大物聯(lián)網(wǎng)軟件平臺的研發(fā)，實現(xiàn)智慧社區(qū)解決方案提供商，在技術(shù)創(chuàng)新上持續(xù)引領(lǐng)市場。

維持“買入”評級。我們看好公司三大業(yè)務(wù)的未來發(fā)展?jié)摿?。預(yù)計公司2019~2021年eps分別為1.17/1.50/1.89元，對應(yīng)pe為15/11/9倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格波動，行業(yè)需求不及預(yù)期。

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