中汽協(xié):7月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降4.7%,環(huán)比下降47.5%,符合預(yù)期。8月12日,中汽協(xié)公布7月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。7月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量8.0萬(wàn)輛,環(huán)比下降47.5%,同比下降4.7%。其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為6.7萬(wàn)輛,同比下降9.4%,占比83.75%;新能源商用車(chē)銷(xiāo)量為1.3萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)29.6%,占比16.25%。1-7月新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量69.9萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)40.9%。

乘聯(lián)會(huì):7月整體銷(xiāo)量回落,a級(jí)純電動(dòng)銷(xiāo)量仍同增26%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù),2019年7月份新能源狹義乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量為6.88萬(wàn)臺(tái),同比下降3%,環(huán)比下降48%,符合預(yù)期。

其中純電動(dòng)a級(jí)車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2.3萬(wàn)臺(tái),同比仍增長(zhǎng)26%,體現(xiàn)今年純電動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的延續(xù);純電動(dòng)a0級(jí)車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量0.9萬(wàn)臺(tái),同比下降16%;純電動(dòng)a00級(jí)車(chē)銷(xiāo)量為1.8萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)2%。7月a級(jí)新能源車(chē)為銷(xiāo)量主力,北汽eu系列銷(xiāo)量為8937臺(tái),成為份新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量冠軍。從車(chē)企來(lái)看,主力車(chē)企銷(xiāo)量雖有波動(dòng)、但基數(shù)仍在,比亞迪單月銷(xiāo)量1.66萬(wàn)輛,同比下滑11.84%;北汽新能源單月銷(xiāo)量1.25萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)77.86%。

商用車(chē):7月新能源商用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)29.6%,環(huán)比下降11.3%。7月新能源商用車(chē)銷(xiāo)量為1.3萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)29.6%,環(huán)比下降11.3%;1-7月新能源商用車(chē)銷(xiāo)量為6.7萬(wàn)輛,同比減少0.5%。由于2019年新能源公交車(chē)退坡節(jié)點(diǎn)在8月7日,因此7月商用車(chē)仍然維持了較強(qiáng)銷(xiāo)售勢(shì)頭。

核心觀點(diǎn):換擋期后新能車(chē)銷(xiāo)量下滑符合預(yù)期,8月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度正在回升。2019年以來(lái),國(guó)內(nèi)經(jīng)歷了年初的新能源補(bǔ)貼延續(xù)期的市場(chǎng)搶跑以及4-6月過(guò)渡期的搶裝,7月補(bǔ)貼退坡后新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑4.7%,環(huán)比下滑47.5%,基本符合預(yù)期。其中a級(jí)純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)26%,車(chē)型結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù),7月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約4.70gwh,同比增長(zhǎng)40%,環(huán)比下降29%,動(dòng)力電池總需求增速高于汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速。根據(jù)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),8月動(dòng)力電池主導(dǎo)企業(yè)排產(chǎn)開(kāi)始回升,有望提升市場(chǎng)對(duì)9-12月產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)期,我們維持全年150-160萬(wàn)輛銷(xiāo)量判斷。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)全年的銷(xiāo)量過(guò)于悲觀,2019年是部分大廠新車(chē)型大量投放的第一年,增量車(chē)型有望成為下半年沖量主力。同時(shí)我們依舊認(rèn)為,雖然補(bǔ)貼落地對(duì)制造鏈上下游盈利形成較大壓力,補(bǔ)貼換擋期后產(chǎn)銷(xiāo)下滑,但今年兩大主題“海外電動(dòng)化加速”與“科創(chuàng)板映射”將弱化市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)心,更加重視行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。

投資建議:基本面角度,我們看好海外供應(yīng)鏈主線,推薦寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、恩捷股份、欣旺達(dá)、臥龍電驅(qū)、億緯鋰能、新宙邦、當(dāng)升科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示:四季度銷(xiāo)量不及預(yù)期。