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新浪財經(jīng)訊 2019年8月17日，新浪財經(jīng)參加了尚緯股份有限公司（以下簡稱“尚緯股份”）的調(diào)研活動，公司副總經(jīng)理吳清振、證券部經(jīng)理馮濤以及證券事務(wù)代表周子琳等人向參與調(diào)研的媒體和學(xué)者詳細(xì)介紹了公司的經(jīng)營狀況以及對未來的展望。

交流會上，吳清振表示：“公司產(chǎn)品聚焦于高附加值的特種電纜領(lǐng)域，核電站用電纜和軌道交通用電纜是公司的兩張名片”。

中報數(shù)據(jù)亮眼

尚緯股份的2019年半年報已于7月19日發(fā)布，上半年公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤保持了高速的增長，其中實現(xiàn)營業(yè)收入9.08億元，同比增長36.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比增長135.53%；實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率4.34%，同比增長133.33%。

靚麗業(yè)績背后是企業(yè)度過2016年的一個低谷期，進入快速成長期，公司自2017年開始扭虧為盈， 2019上半年的歸母凈利潤已經(jīng)超過2018年全年歸母凈利潤。

值得一提的是，2018年，公司完成向符合授予條件的135名激勵對象授予954萬股限制性股票，激勵公司任職的董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干誠信勤勉地開展工作，2018-2020年三個會計年度目標(biāo)凈利潤為0.5億、1億元和2億元，目前2018年已經(jīng)完成業(yè)績計劃，而2019年上半年已經(jīng)完成當(dāng)年目標(biāo)值的63%，彰顯了管理層對公司未來的經(jīng)營信心。

面對電纜行業(yè)激烈的市場競爭，公司是如何實現(xiàn)高速增長以及未來會如何發(fā)展呢？

行業(yè)中低端同質(zhì)化嚴(yán)重 重點打造高附加值產(chǎn)品

尚緯股份是集高端特種電纜產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括核電站用電纜、軌道交通用電纜、中壓交聯(lián)電纜、高壓電力電纜、太陽能光伏發(fā)電用電纜、礦用電纜、船用電纜、風(fēng)力發(fā)電用電纜、軍工航天航空用電纜、海上石油平臺用電纜等，并被廣泛應(yīng)用于核電、軌道交通、國網(wǎng)電力、光電、風(fēng)電、化工、石油石化、軍工、航天航空等諸多領(lǐng)域。

線纜行業(yè)是僅次于汽車的第二大機械行業(yè)，作為國民經(jīng)濟的血管，近年來線纜行業(yè)實現(xiàn)了自身的快速增長，2018 年，線纜行業(yè)的市場規(guī)模達到 1.41 萬億，為線纜產(chǎn)品提供了巨大的市場空間。當(dāng)前，中國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長階段。這個萬億級的市場隨著時代變遷也在發(fā)生著變化。

如下圖所示，線纜產(chǎn)品主要集中在中低端市場，特種電纜為代表的高附加值市場則因為具有技術(shù)含量高、客戶針對性強、資質(zhì)門檻高等特點，產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司的主要產(chǎn)品就集中在高附加值區(qū)域。

特種電纜業(yè)務(wù)多點開花

2019年上半年，尚緯股份多個領(lǐng)域均實現(xiàn)了高速的增長，其中傳統(tǒng)優(yōu)勢市場增幅為98.53%；核電及新能源市場增幅為262.86%；軌道交通市場增幅為103.85%。公司根據(jù)“區(qū)域（含海外）+產(chǎn)品領(lǐng)域”的營銷模式，構(gòu)建了“四區(qū)兩部一司（即東南西北四大營銷片區(qū)、國際事業(yè)部、重大項目事業(yè)部與銷售公司）”與銷售部相結(jié)合的市場營銷組織架構(gòu)。

其中，國際事業(yè)部重點瞄準(zhǔn)“一帶一路”沿線的非洲、中東以及東南亞地區(qū)，與大型央企建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以聯(lián)合體的方式共同開發(fā)海外市場，形成“借船出?！钡暮Ｍ馔貜垜?zhàn)略，2019年上半年，公司海外市場保持穩(wěn)步增長，實現(xiàn)銷售收入 1.39億元，同比增長 34.95%。

據(jù)了解，在 9000 多家電纜企業(yè)中，僅有十余家電纜企業(yè)具備設(shè)計制造核電站用電纜的能力，但真正形成了供貨不到10 家，尚緯股份是唯一一家連續(xù)四年獲得過中廣核 a 級優(yōu)秀供應(yīng)商稱號。

正如吳清振所說，核電站用電纜是尚緯股份的一張名片，2019 年 1 月，公司中標(biāo) “華龍一號”全球首堆示范工程--中核福清核電站 5﹠6 號機組項目訂單，意味著公司成為核電領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的電纜企業(yè)。

2018 年 11 月，公司的《民用核安全設(shè)備設(shè)計許可證》和《民用核安全設(shè)備制造許可證》擴證成功，簡單來說，公司的核電產(chǎn)品全面覆蓋第三代核電站“華龍一號”所有電纜類別。

打造好的品質(zhì)才能穩(wěn)穩(wěn)地握住機會

核電站用電纜的品控體系是線纜行業(yè)眾多產(chǎn)品種類中最為嚴(yán)苛的。據(jù)介紹，讓每一根電纜都具有核電品質(zhì)是公司的品質(zhì)理念，正是對于品質(zhì)的嚴(yán)格要求使得公司有了 “意外收獲”。

在2017年“奧凱”問題電纜事件發(fā)生后，很多電纜企業(yè)相繼退出地鐵競標(biāo)，導(dǎo)致項目進度一再延后，而正是借助這個契機，作為競標(biāo)企業(yè)之一的尚緯股份自主研發(fā)軌道交通用高阻燃低釋放 b1 類電纜產(chǎn)品，滿足軌道交通領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品高安全性、可靠性和高阻燃性的要求，成功進入軌道交通領(lǐng)域，并且驗收全部合格。

這一“戰(zhàn)役”的成功讓尚緯股份在軌道交通領(lǐng)域取得一席之地。對軌道交通領(lǐng)域的拓展是2018年業(yè)績增速快的重要原因，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.75億元，同比增長72.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤5797.68萬元，同比增長243.4%。其中軌道交通實現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，占總營業(yè)收入的比例為10%，2019年上半年，持續(xù)擴大市場份額，公司已參與北京、西安、成都等二十余個城市的地鐵項目建設(shè)，以及滬寧線、滬通線、寧啟線、昌贛線、京原線等城際軌道鐵路建設(shè)，實現(xiàn)銷售收入 1.59 億元，同比增長 103.85%，占公司總營業(yè)收入的 17.51%。

值得一提的是，進入軌道交通領(lǐng)域表面上看似是一個“意外收獲”，在其他企業(yè)紛紛退出之際，公司才能夠中標(biāo)并且獲得客戶認(rèn)可，然而如果公司沒提前去研發(fā)軌道交通用高阻燃低釋放b1類電纜，或者沒有以“核電”作為全面管理要求，那么能否成功進入軌道交通領(lǐng)域存疑。

實際上，是公司對產(chǎn)品技術(shù)的提升，以及嚴(yán)格的品控體系才讓企業(yè)牢牢地把握住了機會，也可以說是 “核電”這一企業(yè)名片造就了軌道交通的企業(yè)名片，形成了一個良性的發(fā)展。

布局高附加值海底電纜

海底電纜的截面較大，并且鋪設(shè)的電纜是整根的，所以海底電纜的長度越長，經(jīng)濟價值也就越高，在整個電纜行業(yè)海底電纜是附加值最高的產(chǎn)品，目前全國主要有亨通光電、中天科技、東方電纜在供貨。

尚緯股份也將目光聚集在了海底電纜領(lǐng)域。2019年5月22日，尚緯股份公告稱與江蘇省鹽城市大豐區(qū)人民政府簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，決定在海上風(fēng)能開發(fā)、新能源等領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。本次戰(zhàn)略合作有利于豐富公司海底電纜及新能源產(chǎn)品系列，進一步配套和完善公司的高端制造產(chǎn)品鏈，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要。

執(zhí)行精益生產(chǎn) 應(yīng)收賬款回款改善

特種電纜產(chǎn)品的主要原材料為銅桿等金屬材料，原材料成本占產(chǎn)品生產(chǎn)成本的比重超過70%，上述原材料的價格波動將直接影響公司的生產(chǎn)成本，進而影響公司的盈利水平。公司主要采用“近期訂單現(xiàn)貨采購”、“簽訂開口合同（可調(diào)價合同）”、“遠期訂單套保鎖價模式”三種方式鎖定利潤，減少銅價波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營利潤的影響。

此外，公司始終貫徹執(zhí)行精益生產(chǎn)，不斷鞏固和提升管理效能。項目一期技術(shù)改造建成兩條精益生產(chǎn)示范線，成果顯著，效率較同期提高，節(jié)約材料消耗同比提升。從毛利率來看，公司2019年上半年的毛利率為21.05%，同比增長率為22.53%。

由于行業(yè)的特殊性，公司的客戶主要以國企為主，因此應(yīng)收賬款的期末余額較大，并且主要原材料銅的采購?fù)ǔＪ秦浀礁犊畹慕Y(jié)算方式，可以說公司屬于資金密集型行業(yè)。從應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)來看，截至2019年6月30日，公司的應(yīng)收賬款期末余額為7.7億元，其中一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款為7.08億元，占比92%。

報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款風(fēng)險防控水平改善明顯，公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例同比下降2.11 個百分點；銷售資金回籠率同比增長 22.95 個百分點。（新浪財經(jīng)上市公司研究院/小飛鼠 文）

責(zé)任編輯：公司觀察

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