國電集團是我國五大發(fā)電集團中清潔電能裝機占比最大的電力央企，最近，這家央企開始密集掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的水電企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計，轉(zhuǎn)賣的水電企業(yè)已經(jīng)有10家，有的是轉(zhuǎn)讓100%的股權(quán)，有的是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

　　國電、神華同時發(fā)布停牌公告，引發(fā)并購重組猜想。

　　有意思的是，就在6月4號，國電電力、中國神華曾經(jīng)發(fā)布了幾乎一模一樣的重大事項公告，從5號起停牌。時隔半月，兩家公司再次在同一天發(fā)布停牌公告，將繼續(xù)停牌到7月4號。中國神華方面表示，控股股東神華集團籌劃的事項屬于重大無先例事項;而國電電力則表示，本次籌劃的重大事項可能構(gòu)成“依法須經(jīng)事前審批”的重大交易，可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示，這些消息，讓市場對中國神華和國電電力可能合并成為“中國神電”的猜想愈發(fā)強烈。

　　今年，電力體制改革，包括煤炭體制改革，大家都有很高的預期，特別是煤電聯(lián)動是不是能夠更深層次，通過股權(quán)合作的形式進行也是大家所關注的。兩則公告的出現(xiàn)讓人產(chǎn)生聯(lián)想，這方面可能存在產(chǎn)業(yè)整合等各種可能性。

　　國電甩賣虧損資產(chǎn)，為“中國神電”面世做準備。

　　中國人民大學經(jīng)濟學院教授鄭新業(yè)分析，兩家企業(yè)延長“自身產(chǎn)業(yè)鏈”的思路其實是一致的。

　　過去多少年間，兩家企業(yè)在各個領域中間，一個是向上買煤炭，一個是向下建電(企業(yè))，都是在縱向把自己的產(chǎn)業(yè)鏈拉長，思路是一樣的，不如咱們直接就合并了。也是考慮到咱們國家煤炭的市場也是相對來說飽和，然后電力市場也出現(xiàn)過剩的現(xiàn)象，因此，人們就認為兩家企業(yè)合是十分緊迫的問題了。

　　至于國電甩賣的10家水電資產(chǎn)，其實大多處于虧損狀態(tài)。比如，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息顯示，巨源電力、熱水河電力今年一季度分別虧損759萬元和289萬元。桂浩明指出，這是為了提高運行效率。業(yè)內(nèi)也認為，國電在資產(chǎn)重組前頻繁甩賣虧損資產(chǎn)，除了央企瘦身的目的外，更是在為“中國神電”面世進行準備。

　　一般來說，如果兩家企業(yè)實現(xiàn)重組的話是為了達到強強聯(lián)合的目的。在這種情況下，把一些非主業(yè)的或者說是非優(yōu)質(zhì)的，非核心的資產(chǎn)進行剝離、轉(zhuǎn)讓，也是為了能夠把今后存留下來的，或者今后合并到一個新公司當中的資產(chǎn)更能夠體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價的特征。

　　能源企業(yè)合并，板塊專業(yè)化重組是大趨勢。

　　神華和國電是否重組引發(fā)多方關注，因為這不僅牽涉到煤炭和電力兩個行業(yè)，還會給其他能源企業(yè)的重新組合帶來借鑒。來看看兩大關注重點。

　　重點一、如何重組？按照兩個集團的業(yè)務劃分，如果成立新公司，煤炭、火電、風電三個方向?qū)⑹侵亟M之后的最大看點。首先在煤炭版塊，神華集團本身就是世界排名第一的煤炭企業(yè)，每年生產(chǎn)銷售煤炭近5億噸，而國電集團的煤炭產(chǎn)量也接近6000萬噸，如果二者將煤炭產(chǎn)業(yè)整合，將進一步豐富煤炭版塊的儲量和產(chǎn)量。其次是火電版塊，國電和神華的火電裝機相加大約是1.8億千瓦，這無疑將成為全球火電裝機巨無霸，想象空間非常巨大。而在風電版塊，兩家央企的風電裝機規(guī)模相加之后可以超過中國風電裝機總量的20%。也就是說，如果神華和國電合并重組，在煤炭、火電和風電領域，將產(chǎn)生三個世界第一的能源公司，在國內(nèi)外的競爭力、定價權(quán)都將大幅提高。

　　重點二，誰將受益？按照專業(yè)化重組思路，神華和國電兩個集團旗下的三家上市公司，也就是中國神華、國電電力和龍源電力，將分別承接煤炭、火電和風電資產(chǎn)，毫無疑問，這三家上市公司將是三個最大的受益方。不過，合并重組僅僅是第一步，按照通常的做法，重組后會先剝離和置換兩集團旗下上市公司的資產(chǎn)，之后進行集團層面的整合，然后再注入沒有上市的資產(chǎn)。但是，對兩大集團而言，尤其是對其旗下的主要上市公司而言，這將是難得的歷史性機遇。