美國(guó)總統(tǒng)特朗普(DonaldTrump)威脅對(duì)進(jìn)口鋼鐵征以重稅。而周末在漢堡舉行的二十國(guó)集團(tuán)(Groupof20)峰會(huì)上，西方國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人紛紛表達(dá)了圍繞鋼鐵工人就業(yè)的不滿。

　　然而在鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩推動(dòng)全球鋼價(jià)下跌的中國(guó)卻在發(fā)生有趣的一幕：盡管絕大多數(shù)大宗商品價(jià)格承壓，鋼鐵價(jià)格卻不斷上漲。這一趨勢(shì)如果持續(xù)，有可能對(duì)全球市場(chǎng)和政治形勢(shì)造成重大影響，目前鋼鐵工人的困難處境仍是西方國(guó)家的一個(gè)熱門政治問題。

　　而且與過去不同，諸多跡象顯示最新這輪鋼價(jià)上漲并非僅僅與中國(guó)修建更多大樓有關(guān)。作為中國(guó)工業(yè)頑疾和該國(guó)巨大債務(wù)問題主因之一的產(chǎn)能過剩問題，其本身具有變化性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)不錯(cuò)時(shí)工廠利用率便會(huì)提高，目前的情形正是這樣。

　　不過這一次的情況似乎更復(fù)雜。雖然鋼價(jià)不斷上漲，但整體通脹不斷下降，周一公布的6月份有關(guān)數(shù)據(jù)顯示絕大多數(shù)生產(chǎn)者價(jià)格持平或下降，但鋼價(jià)仍然上漲。而且螺紋鋼(通常由小型電感應(yīng)爐利用廢鋼鐵生產(chǎn))價(jià)格今年尤其堅(jiān)挺。而這類煉鋼爐是今年中國(guó)監(jiān)管部門的一個(gè)主要瞄準(zhǔn)目標(biāo)，監(jiān)管部門已承諾今年年中前使其徹底被淘汰。

　　有部分證據(jù)顯示，這一努力正在取得成效。盡管內(nèi)地城市開發(fā)商的需求保持穩(wěn)健水平，住房庫存下降也對(duì)建筑行業(yè)構(gòu)成支撐，但中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量同比下降。

　　供應(yīng)減少再加上需求穩(wěn)健，推動(dòng)今年第一季度中國(guó)鋼鐵行業(yè)毛利率達(dá)到2008年以來的最高水平，而且已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月位于8%以上，這是全球金融危機(jī)以來的最佳表現(xiàn)。受此影響，河鋼和寶鋼等中資上市鋼鐵企業(yè)股價(jià)大漲，年初迄今，兩家公司的股價(jià)分別上漲34%和14%。與鐵礦石的表現(xiàn)不同，鋼鐵保住了去年美國(guó)大選以來的大部分漲幅。

　　中國(guó)關(guān)停過剩鋼鐵和煤炭產(chǎn)能的歷史由來已久，但缺乏政策連續(xù)性，一旦通脹升高，被關(guān)停的產(chǎn)能又會(huì)卷土重來。因此，如果經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域再度出現(xiàn)價(jià)格壓力，這一模式或許還會(huì)出現(xiàn)。而且可以確定的是，雖然有一定的進(jìn)展，產(chǎn)能過剩的情形仍非常嚴(yán)重：8%的利潤(rùn)率沒有什么可吹噓的，因?yàn)樵谇皫啄辏麧?rùn)率一直高于10%。

　　不過，任何進(jìn)展都是受歡迎的。在全球領(lǐng)導(dǎo)人圍繞鋼鐵問題陷入紛爭(zhēng)之際，中國(guó)出現(xiàn)的一些進(jìn)步跡象，哪怕再微不足道，也會(huì)讓關(guān)注局勢(shì)的投資者感到欣慰。