7月過(guò)去近半，鋼價(jià)延續(xù)淡季不淡格局，螺紋鋼與熱卷價(jià)差繼續(xù)收窄，期螺貼水進(jìn)一步修復(fù)。截至7月13日，全國(guó)20mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)3914元/噸，本月累計(jì)上漲2.9%;4.75mm熱卷均價(jià)3777元/噸，本月累計(jì)上漲4.5%。本文主要探討鋼價(jià)淡季反彈的原因及后期走勢(shì)。

　　圖一：全國(guó)四大鋼材品種均價(jià)走勢(shì)

　　從圖二來(lái)看，鋼廠庫(kù)存量與鋼材價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。據(jù)調(diào)研139家建材鋼廠，上周(截至7月7日)廠內(nèi)庫(kù)存量294.91萬(wàn)噸，持續(xù)三周環(huán)比下降，并創(chuàng)下年內(nèi)新低。同期，Myspic長(zhǎng)材周度平均價(jià)格指數(shù)3807.7元/噸，持續(xù)四周環(huán)比上漲。

　　上周，社會(huì)鋼材庫(kù)存量也處于年內(nèi)最低水平，降至938.3萬(wàn)噸。市場(chǎng)資源偏少，品種規(guī)格不全，是廠商淡季提價(jià)的主因。而形成當(dāng)前低庫(kù)存的背后，還得看供需基本面。

　　圖二：建材鋼廠庫(kù)存量與長(zhǎng)材平均價(jià)格指數(shù)

　　從需求端來(lái)看，6月份國(guó)內(nèi)建材成交量環(huán)比有所下滑，一方面，6月上半月建材價(jià)格回調(diào)，抑制下游工地采購(gòu)積極性。另一方面，6月份進(jìn)入多雨天氣，多少對(duì)工地施工也會(huì)產(chǎn)生影響。7月份進(jìn)入高溫天氣，按歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，也處于需求淡季。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)制造業(yè)穩(wěn)中向好，基建投資仍快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)7月份鋼材需求環(huán)比波動(dòng)不大，同比平穩(wěn)增長(zhǎng)，好于往年傳統(tǒng)淡季。

　　圖三：全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交量

　　數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.7%，較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)及新訂單指數(shù)均加快擴(kuò)張。6月建筑業(yè)新訂單指數(shù)及商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也加快擴(kuò)張，分別達(dá)到55.4%和61.4%，表明建筑業(yè)需求較旺。盡管二季度基建投資增速或因基數(shù)抬高而放緩，但仍處較快增長(zhǎng)。

　　從供給端來(lái)看，上文提到6月份建材需求環(huán)比有所下滑，但是6月下半月伴隨著鋼廠庫(kù)存下降，建材價(jià)格出現(xiàn)反彈，主因可能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的利好，包括“地條鋼”取締及落后產(chǎn)能淘汰。根據(jù)政府要求，6月底前地條鋼必須徹底取締，估計(jì)5月、6月份是中(工)頻感應(yīng)爐集中關(guān)停時(shí)段。

　　據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù)，“地條鋼”非法生產(chǎn)企業(yè)600多家，合計(jì)產(chǎn)能1.19億噸。筆者根據(jù)公開(kāi)資料整理，已有19個(gè)省公布“地條鋼”企業(yè)排查數(shù)量，合計(jì)572家，廣東省、四川省、遼寧省、江蘇省、云南省企業(yè)數(shù)量均超過(guò)50家。

　　(來(lái)源：省發(fā)改委、省工信委、中國(guó)冶金報(bào))

　　盡管6月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回升，估計(jì)接近240萬(wàn)噸。但是往年“地條鋼”產(chǎn)量(日均10-20萬(wàn)噸)并不納入統(tǒng)計(jì)，實(shí)際6月粗鋼產(chǎn)量要低于上年同期。因高利潤(rùn)刺激，7月份鋼廠延遲檢修計(jì)劃，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比難降，但也未能填補(bǔ)“地條鋼”取締后的供給缺口。主要是長(zhǎng)流程企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率高達(dá)90%，進(jìn)一步上升空間有限，而電弧爐廠因技術(shù)及石墨電極產(chǎn)能不足，擴(kuò)產(chǎn)也比較緩慢。

　　綜合來(lái)看，6月份鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求，分享供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利。7月份鋼鐵業(yè)供給與需求環(huán)比變化均不大，供不應(yīng)求格局延續(xù)，供給缺口何時(shí)填補(bǔ)可能要看電弧爐廠釋放進(jìn)度。同時(shí)，鋼材庫(kù)存持續(xù)低位，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)流動(dòng)性基本平穩(wěn)，市場(chǎng)心理預(yù)期開(kāi)始向好，期貨貼水繼續(xù)修復(fù)，主流鋼廠逐步提價(jià)，后期鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)或仍處于易漲難跌格局。