事件描述

　　億緯鋰能12月25日公告稱，公司擬以不高于人民幣15，000萬(wàn)元的投后估值取得孚安特的全部股權(quán)。本次交易將分步進(jìn)行，公司擬增資取得孚安特16.979%的股權(quán)后，再購(gòu)買孚安特其余全部股權(quán)。

　　事件評(píng)論

　　收購(gòu)標(biāo)的質(zhì)的優(yōu)秀。孚安特是中外合資的鋰原電池專業(yè)制造廠家，具備年產(chǎn)量為8000萬(wàn)只鋰電池的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品主要用于石油行業(yè)井下高溫隨鉆測(cè)斜儀、電子壓力計(jì)等領(lǐng)域。到2015年底，孚安特的鋰亞電池年銷售數(shù)量在全球領(lǐng)先，鋰錳電池銷量在國(guó)內(nèi)名列前茅。2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6848.5萬(wàn)元，凈利潤(rùn)344.7萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為4448.8萬(wàn)元。

　　本次交易將經(jīng)歷增資、股權(quán)收購(gòu)與剩余股權(quán)收購(gòu)三個(gè)階段。在本協(xié)議簽訂后的3個(gè)月內(nèi)，公司將向標(biāo)的增資2546.9萬(wàn)元，增資后標(biāo)的注冊(cè)資本為444萬(wàn)元，公司占股16.98%，其余增資金額計(jì)入標(biāo)的資本公積;

　　完成工商變更登記后的1個(gè)月內(nèi)，公司將按照本協(xié)議約定的標(biāo)的估值(1.5億元)收購(gòu)其股東西藏百特威工貿(mào)等持有的34%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股;

　　最后在2017年底前，公司再以7350萬(wàn)元收購(gòu)剩余49%股權(quán)。

　　本次收購(gòu)將進(jìn)一步鞏固公司全球鋰原電池龍頭地位。公司鋰原電池技術(shù)水平一流，具備軍工資質(zhì)，2015年銷量規(guī)模全球領(lǐng)先，營(yíng)收及盈利能力持續(xù)提高，2016年上半年?duì)I收達(dá)3.77億元，同比增加15.2%，占公司總營(yíng)收的45.95%，毛利率高達(dá)38.4%。依托智能表計(jì)、ETC等細(xì)分市場(chǎng)旺盛需求，大力拓展軍工、汽車電子等新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)。本次收購(gòu)有利于公司優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整合行業(yè)資源，合理配置產(chǎn)能，提高公司鋰原電池主業(yè)在國(guó)際上的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　新能源車高成長(zhǎng)屬性不變，看好公司后續(xù)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司目前已具備1GWh高端三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能，2017年初將進(jìn)一步投放2.5GWh產(chǎn)能，產(chǎn)品已順利進(jìn)入東風(fēng)、眾泰、華泰等車企供應(yīng)鏈，隨著公司產(chǎn)品成熟度的提升和供貨能力的不斷增強(qiáng)，未來(lái)將開(kāi)拓一線車企渠道。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016/2017年EPS分別0.61/1.16元，對(duì)應(yīng)PE為46/24倍，給予買入評(píng)級(jí)。