受庫存偏低的提振，塑料價(jià)格在8月呈現(xiàn)單邊上漲走勢。盡管9月4日主力1801合約大幅下挫，技術(shù)上似有見頂跡象，但筆者認(rèn)為，塑料漲勢仍未終結(jié)。

　　受價(jià)格持續(xù)上漲影響，塑料生產(chǎn)企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)。截至目前，油制PE的利潤在3000元/噸，煤制PE的利潤在3600元/噸，均較前期增加近1000元/噸，處于近年來的高位。

　　隨著利潤的增加，企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲，前期停車的裝置紛紛復(fù)產(chǎn)。截至8月底，PE行業(yè)開工負(fù)荷達(dá)到96%。除了盤錦乙烯和蘭州石化這種停產(chǎn)多年的老裝置，處于停車狀態(tài)的只有上海石化共計(jì)10萬噸/年的兩套裝置、包頭神華30萬/噸的裝置、蒲城清潔能源30萬噸/年的裝置。新疆神華27萬噸/年的高壓裝置計(jì)劃9月初開工。

　　雖然塑料供應(yīng)充裕，但受前期庫存偏低的影響，目前PE庫存仍然處于低位。截至8月30日，華北、華東、華中、華南的PE石化庫存為5.36萬噸，屬于5月底以來的偏低水平。與此同時(shí)，PE社會(huì)庫存大致在37萬噸，較6月初下降近10萬噸。

　　進(jìn)入9月，棚膜迎來消費(fèi)旺季，膜廠備貨行情開啟。雖然塑料的價(jià)格偏高，但下游為了保證旺季供應(yīng)，必須維持生產(chǎn)。此外，企業(yè)庫存偏低，不能靠消化自身庫存來規(guī)避成本增加風(fēng)險(xiǎn)，只能被動(dòng)補(bǔ)庫。下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，石化庫存又偏低，PE企業(yè)沒有去庫存壓力，挺價(jià)意愿高漲，這使得塑料價(jià)格上漲在全產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo)。

　　綜上所述，塑料價(jià)格持續(xù)走高使企業(yè)利潤大幅改善，企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)。但是，消費(fèi)旺季的到來和自身庫存的低位使下游企業(yè)只能被動(dòng)接受原料的上漲。這種情況下，塑料價(jià)格的上漲仍然合理?；谶@個(gè)判斷，雖然周一塑料期貨高開后大幅下挫，但其上漲基礎(chǔ)并沒有被破壞，建議逢回調(diào)做多。