贏合科技發(fā)布2016年業(yè)績預(yù)告:公司2016年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.12-1.30億元,同比上升85.96%-115.85%。

　　大客戶擴產(chǎn)帶來充裕訂單,全年延續(xù)高增速。公司2016年有望實現(xiàn)業(yè)績翻倍,主要由于下游鋰電池行業(yè)處于高速發(fā)展期,帶動設(shè)備銷售額和訂單量大幅增加,特別是其大客戶如國軒高科、沃特瑪?shù)臄U產(chǎn)有望持續(xù)帶來大訂單。同時規(guī)模效應(yīng)也進一步促成綜合毛利率水平上升,提升盈利水平。

　　提供鋰電整線解決方案,前瞻布局鎳氫電池設(shè)備。公司作為國內(nèi)首家實現(xiàn)生產(chǎn)線各環(huán)節(jié)全覆蓋的鋰電設(shè)備企業(yè),整線設(shè)備采購模式可幫助電池廠商有效縮短產(chǎn)能建設(shè)周期、解決各設(shè)備銜接問題、簡化維保售后過程。此外,公司于2016年10月成功推出國內(nèi)首條鎳氫動力電池整線自動化設(shè)備,成為國內(nèi)乃至全球唯一一家兼?zhèn)滗囯姾玩嚉湫履茉磩恿﹄姵卦O(shè)備整線的制造商,前瞻性的業(yè)務(wù)布局有望成為業(yè)績又一新增長點。

　　行業(yè)集中度持續(xù)提升,鋰電高景氣度有望延續(xù)。盡管鋰電池整體產(chǎn)能供過于求,但高端鋰電池產(chǎn)能實際上不足,一線鋰電廠商存在繼續(xù)擴產(chǎn)的需求。11月份工信部發(fā)布動力電池規(guī)范意見征求意見稿,產(chǎn)能門檻大幅提高,將推動行業(yè)集中度進一步提升,優(yōu)勢鋰電企業(yè)亦存在擴產(chǎn)需求,我們判斷2017年鋰電設(shè)備行業(yè)依然將實現(xiàn)高增長。

　　估值與評級:我們看好下游鋰電行業(yè)對自動化設(shè)備的旺盛需求以及公司鋰電、鎳氫動力電池智能化生產(chǎn)線的業(yè)務(wù)布局,考慮東莞雅康并表,預(yù)計公司2017-2018年備考EPS分別為2.05、2.55元,對應(yīng)PE32x/26x,維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:新能源汽車扶持力度下降；下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)擴展不及預(yù)期。