經(jīng)過(guò)兩年多供給側(cè)改革強(qiáng)力推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)景氣度顯著提升。展望2018年，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)供需格局可能由緊平衡向?qū)捚胶廪D(zhuǎn)變，行業(yè)基本面仍將保持平穩(wěn)，但邊際改善因素可能不如今年。我們主要從行業(yè)政策、原料價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面提出鋼鐵行業(yè)2018年十大猜想。

　　猜想一：去產(chǎn)能邊際效應(yīng)遞減?？紤]到2016年和2017年超額完成鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)的現(xiàn)實(shí)，我們預(yù)計(jì)2018年去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規(guī)模都將下降，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶極的提升效果將邊際遞減。

　　猜想事：行業(yè)環(huán)保整治常態(tài)化。本屆政府將生態(tài)文明建設(shè)上升到了國(guó)家戰(zhàn)略高度，十九大再次強(qiáng)調(diào)了這一理念。作為高耗能、高排放的代表性行業(yè)，鋼鐵行業(yè)未極環(huán)保政策將進(jìn)一步從嚴(yán)，“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)將成為中長(zhǎng)期環(huán)境治理的主要操作方式，行業(yè)環(huán)保整治將面臨常態(tài)化的局面。

　　猜想三：鋼材需求難以增長(zhǎng)。我們認(rèn)為2018年宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，鋼材需求失去大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ);同時(shí)主要用鋼行業(yè)未極用鋼需求整體也處于平穩(wěn)狀態(tài)，鋼材需求難以增長(zhǎng)。

　　猜想四：鋼材價(jià)格趨于平穩(wěn)。我們認(rèn)為2018年鋼材供需格局將由今年的緊平衡格局趨向基本平衡格局，因此鋼材價(jià)格整體平穩(wěn)，鋼材價(jià)格中樞將維持在2017年水平左右波動(dòng)，難以再現(xiàn)2017年鋼材價(jià)格大幅上漲的景象。

　　猜想五：長(zhǎng)材與板材價(jià)差縮小。隨著合規(guī)電爐產(chǎn)能的逐步釋放，長(zhǎng)材供應(yīng)將增加，2017年長(zhǎng)材供需緊平衡格局將出現(xiàn)一定程度的寬松，長(zhǎng)材價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)松動(dòng);而伴隨制造業(yè)盈利回升，制造業(yè)用鋼需求有望增長(zhǎng)，板材價(jià)格有望上行，長(zhǎng)板材價(jià)差有望縮小。

　　猜想六：鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)格局難改。2018年鐵礦石供大于求格局難有改觀，疊加港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)高企，預(yù)計(jì)2018年鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)局面難改。

　　猜想七：鋼材出口有望回升。2018年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，“一帶一路”將進(jìn)一步深入推進(jìn)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格趨于平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差將逐步修復(fù)，有望刺激鋼材出口量回升。

　　猜想八：行業(yè)兼并重組加速。行業(yè)“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得階段性成果，未極去產(chǎn)能任務(wù)將更加倚重兼并重組的手段極完成。2018年，政府有望出臺(tái)兼并重組的鼓勵(lì)政策，行業(yè)兼并重組工作有望加速。

　　猜想九：鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求增長(zhǎng)。2018年雄安新區(qū)建設(shè)將加速推進(jìn)，或?qū)?duì)鋼結(jié)構(gòu)大規(guī)模實(shí)施應(yīng)用起到標(biāo)桿示范作用，加快推動(dòng)裝配式建筑發(fā)展，從而將帶動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求的增長(zhǎng)。

　　猜想十：行業(yè)去杠桿步伐加快?！叭ヒ唤狄谎a(bǔ)”仍將是鋼鐵行業(yè)未極三年的重點(diǎn)工作，鑒于今年鋼鐵行業(yè)去杠桿效果不突出，2018年在國(guó)家政策的支持和全行業(yè)的努力下，鋼鐵行業(yè)去杠桿步伐有望加快。

　　投資建議：鋼材出口回升有利于出口產(chǎn)品占比較高的鋼企，推薦河鋼股份，建議關(guān)注本鋼板材;行業(yè)兼并重組加速，行業(yè)集中度提升，有利于行業(yè)龍頭強(qiáng)者更強(qiáng)，推薦寶鋼股份，建議關(guān)注鞍鋼股份。