1月份熱卷市場價格雖處跌勢，但多方支撐下，價格或先跌后漲，究竟補庫佳時何在，讓我們一起探討。

　　2018新年剛過，1月2日熱卷期貨煥發(fā)青春，但好景不長，自3日起下跌通道便已打開。而期螺連續(xù)兩日臨近尾盤時大幅減倉下行，弱勢震蕩格局明顯。成品材期貨跌勢不止，造成現(xiàn)貨報價不斷下跌，5日，熱軋板卷36市場78%下跌22%穩(wěn)，主流市場多累計下跌30元/噸以上，市場目前表現(xiàn)為快進快出，保持低位庫存，減小資金風險，觀望補庫最佳時機。

　　現(xiàn)貨價格由上圖可以看出，目前熱軋板卷4.75mm全國市場均價為年內(nèi)高點，高于近五年的同期水平。下游市場自國慶節(jié)后便處于對高價不接受，卻不得不按需采購的局面。據(jù)了解，目前華東地區(qū)大戶日成交量同比下降20%，華南地區(qū)2018年1月初，大戶日出貨量不足500噸，小戶日出貨不足150噸，市場多為明穩(wěn)暗跌出貨。市場價格較高，商家補庫意愿差。

　　供應面來看。取暖季以來，市場對于供需面預期持悲觀態(tài)度，這就降低了月初補庫的可能性。2017年11月、12月熱卷鋼廠檢修影響產(chǎn)量分別為135萬噸和80萬噸，供應收窄后，社會庫存到達年內(nèi)最低點，同樣支撐現(xiàn)貨價格持續(xù)高位不跌。1月份山東地區(qū)山鋼萊鋼復產(chǎn)，當月產(chǎn)量增加約10萬噸，而山鋼日照1月份產(chǎn)量約為18.5萬噸，1月份開始檢修的鋼廠據(jù)了解僅有安鋼、唐鋼，熱卷產(chǎn)量影響合計34萬噸，總體看來，本月熱卷供應環(huán)比增加，打擊市場信心，現(xiàn)貨繼續(xù)看跌。

　　下游市場來看，熱軋板卷部分行業(yè)進入低迷期，主要下游包括機械行業(yè)占比29%，建筑26.47%，冷軋基料31%。建筑行業(yè)氣溫不斷降低，需求量下降;冷軋基料也同樣受其下游萎靡的拖累，需求不甚樂觀。但機械行業(yè)依舊保持較好的勢頭，受“穩(wěn)增長”帶來的托底需求以及朱格拉周期驅(qū)動下產(chǎn)品替換需求推動，工程機械行業(yè)自2016年9月以來景氣度持續(xù)回暖。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月累計銷售挖掘機12.63萬臺，較上年同期增長99.18%。1月份來看，下游整體水平或不及12月份，雖然春節(jié)在2月份，但部分下游在訂單并不充足的情況下，也如往年一樣提前進入休市狀態(tài)。而目前高價的原料面前，其提前補庫的可能性低。

　　就庫存來看，截至1月初，熱卷社會庫存量為170萬噸左右，處于最低點，隨著供應逐漸增加，繼續(xù)下跌可能不大。據(jù)調(diào)研，目前市場成交多為普卷，花紋板及薄板等特殊規(guī)格處于缺貨狀態(tài)，現(xiàn)貨價格雖有下跌，但整體跌勢不會太久。

　　原料面，近期多地開始下雪，對于交通運輸造成巨大打擊，多處高速公路關(guān)停。造成部分地區(qū)焦煤價格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。當前動力煤、焦煤價格都處在較高位置。3月份天氣轉(zhuǎn)暖前，動力煤都處于需求旺季，價格將維持高位，或還有隨著天氣變化小幅調(diào)漲的空間。

　　綜上而言，熱卷價格目前處于高位，雖有下跌但不會持久，1月份整體走勢預計為先跌后漲，因而1月下旬前后或為補庫最佳時機，建議商家繼續(xù)關(guān)注行情，謹慎操作。