臨近春節(jié)，不少鋁加工企業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)周期的放假，下游消費(fèi)需求停滯導(dǎo)致上游進(jìn)入增庫(kù)存階段，訂單減少使得鋁棒等鋁水加工產(chǎn)品大幅下降，鋁廠鑄錠量大幅提升，其中鋁棒減量對(duì)鋁廠鑄錠量影響較大。

　　據(jù)近日調(diào)研國(guó)內(nèi)32家主要鋁棒企業(yè)來(lái)看，1月份產(chǎn)量在46.25萬(wàn)噸，2月份預(yù)計(jì)產(chǎn)量將降至28.5萬(wàn)噸，下降17.75萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，山東地區(qū)降幅比例較小，因魏橋系和山東信發(fā)將基本維持穩(wěn)定生產(chǎn)，生產(chǎn)波動(dòng)較小，我們調(diào)研該地區(qū)企業(yè)來(lái)看，僅有約2成下降，樣本不包含山東信發(fā)和山東創(chuàng)新，創(chuàng)新或減量10-20%。內(nèi)蒙古減量生產(chǎn)起先開始，該地區(qū)受需求放緩影響，實(shí)際生產(chǎn)量已出現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模下降，盡管鋁廠要求2月份不能停產(chǎn)，但可降空間并不大。整體估計(jì)2月份國(guó)內(nèi)鋁水棒減量生產(chǎn)30余萬(wàn)噸，占鋁棒生產(chǎn)總量的3-4成，鋁棒減量將導(dǎo)致多余鋁水將被直接鑄錠，將增加市場(chǎng)鋁錠供應(yīng)量。

　　盡管鋁棒生產(chǎn)出現(xiàn)較大規(guī)模下降，但實(shí)際下游消費(fèi)需求減少更大，即2月份仍有相當(dāng)比例產(chǎn)量成為庫(kù)存，供需錯(cuò)配有加大的趨勢(shì)。據(jù)了解，目前由于鋁廠出于鋁水外銷和生產(chǎn)管理要求，要求下游鋁棒等鋁水加工企業(yè)2月份開工不能出現(xiàn)大幅下降，個(gè)別鋁棒廠出于資金回籠需求甚至只能鑄錠。由于鋁棒生產(chǎn)集中性提高，鋁棒作為訂單式加工產(chǎn)品，生產(chǎn)彈性有明顯下降的趨勢(shì)，導(dǎo)致淡季高庫(kù)存呈現(xiàn)常態(tài)化，沖擊現(xiàn)有鋁棒銷售模式。據(jù)我們了解，相當(dāng)部分企業(yè)減量生產(chǎn)發(fā)生在春節(jié)假期期間，加上假期物流放假，發(fā)運(yùn)高峰將在春節(jié)假期之后；鋁棒庫(kù)存存放來(lái)看，多數(shù)鋁棒將直接存放于廠家堆場(chǎng)；廣東市場(chǎng)仍是吸納現(xiàn)貨庫(kù)存主要市場(chǎng)，山東庫(kù)存貨源將繼續(xù)發(fā)往該地區(qū)，預(yù)計(jì)節(jié)后庫(kù)存將有較大幅度的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公共倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存可能增至10萬(wàn)噸左右。另外，鋁材內(nèi)需和外需表現(xiàn)也不一樣，鋁型材主要滿足內(nèi)需市場(chǎng)，特別是建筑型材，春節(jié)淡季效應(yīng)非常明顯，相比而言工業(yè)鋁制品和外需市場(chǎng)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，鋁板帶出口和鑄造鋁合金生產(chǎn)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　阿拉丁認(rèn)為，近幾年隨著鋁棒產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張，市場(chǎng)加工費(fèi)逐年下降，而倉(cāng)庫(kù)居高不下的庫(kù)存，降低了下游型材企業(yè)備貨需求，下游加工企業(yè)原材料庫(kù)存向上游前置明顯；2018年不同之處在于鋁價(jià)上漲勢(shì)頭并不明朗，而市場(chǎng)庫(kù)存卻居高不下，多數(shù)持貨商清庫(kù)存回籠資金需求強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)節(jié)后由于高庫(kù)存影響，清庫(kù)存需求下春節(jié)前后加工費(fèi)將維持低迷。鋁錠鋁棒具有相當(dāng)強(qiáng)的金融屬性，當(dāng)前現(xiàn)貨貼水不足，難以刺激貿(mào)易商等套利需求，提高現(xiàn)貨貼水有助于擴(kuò)大流動(dòng)性，緩解現(xiàn)貨庫(kù)存壓力，受當(dāng)前庫(kù)存居高不下的影響，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨貼水近期或有較大幅度的擴(kuò)大趨勢(shì)。