根據(jù)3月5日發(fā)布的政府工作報(bào)告，中國將在2018年削減煤炭產(chǎn)能1.5億噸。申萬宏源煤炭行業(yè)分析師孟祥文認(rèn)為，煤炭去產(chǎn)能1.5億噸超出預(yù)期：

　　此前我們預(yù)期，2018年煤炭去產(chǎn)能大概1億噸左右，因此計(jì)劃2018年去產(chǎn)能1.5億噸的目標(biāo)超出預(yù)期。2016-2017年全國煤炭行業(yè)合計(jì)去產(chǎn)能5億噸左右，如果2018年繼續(xù)去產(chǎn)能1.5億噸，則實(shí)現(xiàn)三年去產(chǎn)能約6.5億噸。距離“十三五”期間去產(chǎn)能8億噸的目標(biāo)任務(wù)量還有1.5億噸。

　　影響分析

　　如果實(shí)現(xiàn)2018年去產(chǎn)能1.5億噸，那么預(yù)計(jì)全年動(dòng)力煤價(jià)格較2017年持平。

　　因?yàn)楦鶕?jù)國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2017年6月底，全國已建成、進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的煤礦產(chǎn)能3.68億噸/年,而其中內(nèi)蒙古和陜西聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)礦井產(chǎn)能為2.7億噸。根據(jù)礦井投運(yùn)周期估計(jì)，內(nèi)蒙古和陜西聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)能可以在2018年6月前率先投產(chǎn)。保守預(yù)測(cè)，投產(chǎn)產(chǎn)能為2億噸，那么即便去產(chǎn)能下半年完成，那么到2018年三季度末乃至四季度，煤炭供給仍舊偏緊張，煤價(jià)四季度走勢(shì)依然強(qiáng)勁。

　　分析認(rèn)為，相較于2016-2017年，2018年去產(chǎn)能阻力將較大。

　　首先，當(dāng)前煤礦除了江西、湖南、四川等地區(qū)的小煤礦虧損外，其他地區(qū)絕大部分礦井仍處于盈利狀態(tài)，企業(yè)去產(chǎn)能動(dòng)力不足。而資源枯竭和虧損嚴(yán)重的礦井，因國家政策補(bǔ)貼和噸煤產(chǎn)能指標(biāo)價(jià)格較貴等原因，均在2016-2017年基本全部關(guān)停。該類型企業(yè)去產(chǎn)能動(dòng)力較大的礦井基本沒有了。

　　其次，煤炭企業(yè)對(duì)投資建設(shè)全新的產(chǎn)能這件事不積極。2017年4月開始，受產(chǎn)能置換政策的鼓勵(lì)，煤炭企業(yè)在2013-2015年已經(jīng)投資建設(shè)的礦井（施工完成率30-80%不等），按照噸煤產(chǎn)能指標(biāo)200元的價(jià)格購買產(chǎn)能指標(biāo)，成為合法礦井。而對(duì)于完全無投資的二期工程或者尚未投資施工的新礦，煤炭企業(yè)因擔(dān)心煤價(jià)不可持續(xù)，沒有動(dòng)力進(jìn)行新的投資，所以在2017年底，為了鼓勵(lì)煤炭企業(yè)投資建設(shè)全新的煤礦，發(fā)改委出臺(tái)政策，將新舊產(chǎn)能置換比例提高至1:2（該比例2017年上半年是1:1.5，下半年是1:1.3）。

　　因企業(yè)投資新礦積極性不高，因此預(yù)計(jì)后期噸煤產(chǎn)能指標(biāo)價(jià)格也將在當(dāng)前200元/噸的基礎(chǔ)上逐步下滑。如果該價(jià)格下滑，企業(yè)更無動(dòng)力關(guān)閉在盈利狀態(tài)的礦井。

　　綜上所述，總體判斷動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入4月后開始形成下跌趨勢(shì)，如果去產(chǎn)能執(zhí)行到位，則預(yù)計(jì)四季度煤價(jià)開始反彈，2018年動(dòng)力煤均價(jià)，較2017年持平，甚至小幅上漲3元/噸左右。如果執(zhí)行不到位，則煤價(jià)在2019年將逐步下跌至合理區(qū)間530元/噸左右。預(yù)計(jì)2018年動(dòng)力煤均價(jià)較2017年下跌20元/噸。