目前市場(chǎng)之所以不看好春節(jié)后的動(dòng)力煤價(jià)格，主要是因?yàn)樯嫌螐?fù)產(chǎn)超預(yù)期，下游消費(fèi)平淡超預(yù)期。據(jù)了解，當(dāng)前，動(dòng)力煤坑口庫存超低，電廠庫存超高，上下游“冰火兩重天”。

　　那么，后期調(diào)控政策將如何延續(xù)？2018年總體煤炭供需形勢(shì)又會(huì)如何演繹？數(shù)據(jù)顯示，1—2月全國(guó)原煤產(chǎn)量5.16億噸，同比增長(zhǎng)5.7%，漲幅較為明顯。

　　事實(shí)上，目前煤炭市場(chǎng)的情況是，供應(yīng)寬松，但需求增速不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)發(fā)電量增長(zhǎng)5.9%，火電累計(jì)發(fā)電量46627億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)5.1%。2018年1—2月中國(guó)火力發(fā)電量為8086.5億千瓦時(shí)，累計(jì)增長(zhǎng)9.8%。中電聯(lián)預(yù)測(cè)2018年用電量增速5.5%，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)火電增速在3%—3.5%。

　　在行業(yè)人士看來，后期全國(guó)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)將繼續(xù)保持相對(duì)寬松。3月中旬，國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)基本脫離假期影響，逐步完成從消費(fèi)旺季向消費(fèi)淡季的過渡，沿海主要電廠煤炭日耗穩(wěn)定在68萬噸以下。

　　供應(yīng)方面，重要會(huì)議期間，上游煤礦生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，鐵路港口維持高效運(yùn)轉(zhuǎn)，3月下旬供應(yīng)存在進(jìn)一步釋放的空間。本周期環(huán)渤海三港（秦、唐、滄）存煤向上突破1900萬噸，主要電廠存煤也穩(wěn)步上行至1400萬噸以上，庫存上行反映出目前供應(yīng)寬松，這是煤價(jià)下行的基礎(chǔ)。

　　據(jù)了解，今年煤炭集運(yùn)站采用低庫存策略，春節(jié)前是170萬噸的庫存，春節(jié)后只有20多萬噸的庫存。只要滿足日常的訂貨出貨就選擇壓價(jià)，因?yàn)槊禾考\(yùn)站庫存不是很高，所以其壓價(jià)的速度顯然偏慢，但不影響壓價(jià)的節(jié)奏。

　　有分析人士介紹，從他們2月23日的跟蹤體系來看，已經(jīng)形成持續(xù)下跌甚至連續(xù)幾個(gè)月下跌的可能性。變量是坑口，因?yàn)楫?dāng)時(shí)他們發(fā)現(xiàn)坑口的集運(yùn)站庫存特別低，為歷史低位。當(dāng)時(shí)，他們認(rèn)為煤價(jià)下跌可能分兩個(gè)階段，第 一階段是偏自由落體式下跌，會(huì)侵蝕貿(mào)易商的一部分利潤(rùn)，第二階段是抵抗式下跌，坑口部分利潤(rùn)會(huì)失去。梳理發(fā)現(xiàn)，在擠壓煤炭坑口利潤(rùn)的同時(shí)，春節(jié)過后港口動(dòng)力煤價(jià)格也呈現(xiàn)快速回落的態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的新報(bào)告顯示，在剛剛過去的報(bào)告期（2018年3月14日至2018年3月20日）內(nèi)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于572元/噸，環(huán)比持平。環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨指數(shù)5500大卡649元/噸，環(huán)比下行9元/噸；5000大卡588元/噸，環(huán)比下行9元/噸。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然沿海電廠日耗穩(wěn)健緩升，但港口和下游電廠庫存處于高位，同時(shí)在長(zhǎng)協(xié)保障下，電廠采購(gòu)積極性很低。

　　數(shù)據(jù)顯示，北方港口5500大卡主流成交價(jià)雖一路下探，但成交卻一般，貿(mào)易商也因?yàn)閮r(jià)格倒掛和趨勢(shì)下行等因素影響以觀望為主。對(duì)于二季度動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)存在不同聲音。

　　由于港口市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象明顯，貿(mào)易商操作積極性不高，加之下游采購(gòu)情緒欠佳，供需雙弱的背景下，港口市場(chǎng)暫時(shí)以維穩(wěn)為主。據(jù)秦皇島港口某煤炭貿(mào)易商稱，目前上下游市場(chǎng)庫存都很高，產(chǎn)地煤礦價(jià)格雖有下降，但降幅不及港口，發(fā)運(yùn)成本倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)不積極，現(xiàn)在基本都是自有礦和長(zhǎng)協(xié)煤在發(fā)運(yùn)。下游部分電廠的機(jī)組開始春季檢修，庫存消化較慢，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，后期處于需求淡季，支撐因素有限，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格還將繼續(xù)下跌。

　　據(jù)了解，今年4月7日至5月1日，大秦線將進(jìn)行為期25天的春季集中檢修，而豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將同步進(jìn)行檢修，屆時(shí)運(yùn)輸能力不足或?qū)⑹沟卯?dāng)前煤炭供應(yīng)寬松局面有所改觀。

　　近期海關(guān)收緊進(jìn)口煤的呼聲漸高，不過在高庫存和需求偏弱的環(huán)境下，這一利好難以形成明顯支撐，預(yù)計(jì)煤價(jià)還將繼續(xù)探底，在日耗大幅回升且明顯帶動(dòng)庫存改善后才可能出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)。