3月份全國(guó)涂鍍市場(chǎng)整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，月初出現(xiàn)部分反彈后一路之下，月底方有反彈跡象出現(xiàn)。我們分析一下主要影響因素：我們首先看一下原料的表現(xiàn)，唐山鋼坯價(jià)格大幅走低，月末價(jià)格出現(xiàn)暴跌。本月唐山鋼坯累計(jì)下跌幅度達(dá)410元/噸，跌幅為10.93%，對(duì)市場(chǎng)打擊效應(yīng)明顯;其次，我們看一下直接原料國(guó)豐熱卷C料的結(jié)算，本月上漲40元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，這與鋼廠到貨資源相對(duì)較少，春節(jié)過后相對(duì)平靜有直接關(guān)系;再次，政策面效應(yīng)明顯，中美關(guān)系成為期貨下跌的導(dǎo)火索，而行業(yè)內(nèi)唐山和邯鄲等地限行、限產(chǎn)政策的影響，對(duì)市場(chǎng)短期偏弱。而本月春節(jié)后螺紋和卷板的高位庫存，成為鋼鐵主流品種下跌的最主要隱形風(fēng)險(xiǎn)。

　　涂鍍產(chǎn)品來說，2月份國(guó)內(nèi)鍍鋅板帶產(chǎn)量在451.78萬噸，彩涂板帶產(chǎn)量在94.55萬噸。2018年開始，涂鍍鋼廠排產(chǎn)熱情尚可。從今年來看，鍍鋅商家基本維持前期數(shù)量，消化了部分廠的產(chǎn)能，鍍鋅板產(chǎn)量較去年同期下降2.75%，彩涂板同比增加2.76%。

　　原料來看，3月鐵礦石價(jià)格大幅下跌，截至30日，日照港PB粉成交價(jià)較上月同期降100元/噸為440元/噸，跌幅18.51%;月均價(jià)為483元/噸，較上月下跌53.5元/噸，跌幅10%。價(jià)格下跌原因首先采暖季結(jié)束后，華北大部分鋼企限產(chǎn)未解除，甚至武安地區(qū)全部鋼廠因空氣質(zhì)量原因停-產(chǎn)，嚴(yán)重影響鐵礦石需求及市場(chǎng)心態(tài)，港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌;其次春節(jié)后鋼材庫存連續(xù)突破新高，而終端下游需求啟動(dòng)緩慢，黑色系期現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)心態(tài)開始轉(zhuǎn)空，部分貿(mào)易商降價(jià)出貨，而鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)能不足;再次，鋼價(jià)持續(xù)下行，鋼企利潤(rùn)收縮，對(duì)原料壓價(jià)幅度明顯加大，并且受中美貿(mào)易緊張，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇影響，大宗商品期貨價(jià)格承壓下跌。另外，鐵礦石港口庫存突破1.6億噸，主流中高品礦資源較充足，鐵礦石基本面持續(xù)弱勢(shì)。

　　3月，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)前穩(wěn)后降走勢(shì)，交投氣氛降溫。上月末焦企方面提漲100元/噸，隨后市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段，持續(xù)半個(gè)月左右;進(jìn)入月中，首先河北地區(qū)鋼廠接到通知限產(chǎn)將推遲至月底，同時(shí)武安地區(qū)鋼廠要求高爐全部停-產(chǎn)，焦炭需求預(yù)期大為縮減，焦炭市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)弱;直至月底，主流焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)下跌3輪累計(jì)200元/噸，同時(shí)，由于前期停-產(chǎn)影響，邯鄲地區(qū)鋼廠再度喊降50元/噸;華東地區(qū)鋼廠庫存維持高位，焦炭市場(chǎng)需求不佳，心態(tài)趨弱;港口庫存接近滿倉，貿(mào)易商有拋貨現(xiàn)象，但由于近期港口價(jià)格逼近成本價(jià)，港口出貨有所收縮。

　　3月份唐山鋼坯價(jià)格大幅走低，月末價(jià)格出現(xiàn)暴跌。本月唐山鋼坯累計(jì)下跌幅度達(dá)410元/噸，跌幅為10.93%。具體來看，上中旬開始受成品材庫存偏高影響，市場(chǎng)整體交投不暢，社會(huì)庫存下降緩慢，外加調(diào)坯材整體開工水平偏低，鋼坯走貨不暢導(dǎo)致價(jià)格走低;下旬以來，供需矛盾進(jìn)一步加劇，終端需求啟動(dòng)較預(yù)期晚，市場(chǎng)成品難以消化，貿(mào)易商、鋼廠庫存壓力較大，且宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)，中美貿(mào)易因素導(dǎo)致金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，商家心態(tài)不佳，鋼坯價(jià)格出現(xiàn)單日最大跌幅140元/噸，價(jià)格低位3240元/噸，暴跌過后，市場(chǎng)小幅修復(fù)性反彈，在3300元/噸震蕩整理為主。本月來看，據(jù)監(jiān)測(cè)3月唐山鋼坯日均利潤(rùn)為715元/噸，較上月日均利潤(rùn)減少71元/噸。月底，唐山主要倉儲(chǔ)及港口主要倉儲(chǔ)庫存為109.8萬噸，較月初減少8.4萬噸，由于下游調(diào)坯企業(yè)開工率不高，雖庫內(nèi)鋼坯積極出貨，然整體庫存下降并不明顯。高爐生產(chǎn)方面，月底唐山高爐開工率為59.76%較月初增8.54%。

　　鍍鋅的直接原材料基料來看，河北地區(qū)熱卷C料3月結(jié)算價(jià)4040元/噸，4月份指導(dǎo)價(jià)在4100元/噸。截止目前博興0.35*1000mm彩基未含稅市價(jià)4180元/噸。整體來看，在上下游有一定擠壓，軋硬市價(jià)隨行就市，目前博興市場(chǎng)0.35*1000mm軋硬4250元/噸附近。

　　3月26日，唐山國(guó)豐新一期冷軋基料政策，唐山國(guó)豐2月3.0SPHC結(jié)算4040元/噸，較上期上漲40元/噸;3月份指導(dǎo)價(jià)4300元/噸。整體來看，國(guó)豐以及邯邢地區(qū)熱卷C料政策符合市場(chǎng)預(yù)期，由此對(duì)于經(jīng)銷商來說心態(tài)較為平穩(wěn)。

　　4月預(yù)警：4月來看，全國(guó)涂鍍市場(chǎng)仍將會(huì)有明顯反彈行情，整體底部?jī)r(jià)格進(jìn)一步抬升，整體穩(wěn)中看漲為主。

　　第一，我們通過上游原料角度來看。鐵礦石方面，市場(chǎng)會(huì)逐漸恢復(fù)活躍，而部分鋼廠的補(bǔ)庫需求也會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，但是受制于港口超高庫存的存在，原料表現(xiàn)還是相對(duì)謹(jǐn)慎樂觀的;焦煤方面，焦化廠打壓煤價(jià)的意向會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)也會(huì)慢慢承受下行壓力;鋼坯方面，庫存仍處于高位，因此對(duì)后期坯價(jià)上漲形成制約，下游需求拉動(dòng)影響行情;綜合來看，受原料較強(qiáng)支撐存在，涂鍍市場(chǎng)出現(xiàn)反彈概率趨強(qiáng)。

　　第二，我們通過貨幣政策來看。國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息之后，大宗商品的悲觀情緒得到釋放。同時(shí)伴隨中美貿(mào)易事件得到緩解，后期對(duì)大宗商品的影響也在弱化;國(guó)內(nèi)，2018年仍處于積極穩(wěn)健的操作程序中，央行逐步恢復(fù)逆回購等常規(guī)操作，同時(shí)證-監(jiān)會(huì)等多部門也在有序進(jìn)行相關(guān)最近的監(jiān)管工作，4月份資-金仍將處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。

　　第三，我們政策面來看。從四月份開始，類似唐山、邯鄲等非采暖季限產(chǎn)政策已經(jīng)公布，針對(duì)鋼鐵方面也有不同程度的限產(chǎn)，后續(xù)不排除其他地區(qū)也有類似政策公布。同時(shí)環(huán)-保稅即將征收，環(huán)-保將會(huì)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的工作影響鋼鐵生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，從而進(jìn)一步提升終端的銷售價(jià)格。

　　第四，我們從下游表現(xiàn)來看。下游的房地產(chǎn)三月開工偏少，四月份陸續(xù)開工預(yù)期增加，天氣好轉(zhuǎn)后，終端采購將會(huì)對(duì)高庫存形成一定的資源吸納。從今年的房地產(chǎn)政策來看，主流市場(chǎng)雖然一月份房?jī)r(jià)出現(xiàn)部分回落，甚至某些城市房貸利率提升，整體房地產(chǎn)仍然處于相對(duì)可控范圍之內(nèi)。

　　第五，我們從期貨和相關(guān)產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)來看，主力換月陸續(xù)結(jié)束后，資-金繼續(xù)流入黑色系主流品種，技術(shù)面來看，大趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)尚未形成，當(dāng)下更多的是進(jìn)行中短期的震蕩行情。而階段性的超跌反彈行情則成為現(xiàn)貨商家炒作的機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們要密切關(guān)注今年政策面對(duì)期貨的引導(dǎo)作用。尤其是黑色系近期出現(xiàn)了頻繁的分歧走勢(shì)，技術(shù)面的修正將會(huì)制約期貨出現(xiàn)大幅波動(dòng)的行情。

　　整體我們預(yù)測(cè)4月份涂鍍?nèi)珖?guó)市場(chǎng)穩(wěn)中向好，尤其內(nèi)貿(mào)環(huán)境仍然處于復(fù)蘇狀態(tài)，但外貿(mào)環(huán)境受到諸多反傾銷影響，短期增量困難。