自美國對(duì)俄羅斯大亨Oleg Deripaska和他的鋁業(yè)王國俄鋁實(shí)施制裁以來，這股沖擊波仍在全球市場震蕩。

　　上周力拓表示，對(duì)部分原材料合約宣布不可抗力。本周該公司發(fā)出預(yù)警，由于制裁的原因，可能會(huì)對(duì)今年的鋁產(chǎn)量預(yù)估做出調(diào)整。

　　與此同時(shí)，日本的一些大型貿(mào)易商社由于擔(dān)心被二級(jí)制裁，已經(jīng)要求俄鋁停止向他們供應(yīng)鋁。日本每年從俄鋁進(jìn)口大約30萬噸鋁，占該國總進(jìn)口需求的16%左右。

　　目前這條曾經(jīng)非常充實(shí)的鋁供應(yīng)鏈已經(jīng)沿著多條線出現(xiàn)斷裂。隨著供應(yīng)擔(dān)憂的加劇，市場把目光轉(zhuǎn)向中國，希望其能成為潛在的鋁供應(yīng)來源。

　　上海期交所注冊(cè)倉庫中的鋁庫存將近100萬噸。如果價(jià)格合適，這些鋁將流出中國。

　　套利窗口打開

　　自從美國財(cái)政部4月6日宣布對(duì)俄制裁以來，倫敦期鋁價(jià)格火箭式飛漲。倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期鋁在近兩周時(shí)間里已漲逾600美元，至每噸2718美元，創(chuàng)2011年5月5日以來較高價(jià)位。

　　這就打開了與滬鋁價(jià)差擴(kuò)寬的大門，滬鋁相對(duì)倫敦金屬市場波動(dòng)的反應(yīng)不大。
　　但CRU分析師稱，要促使中國鋁材出口并填補(bǔ)全球其它地區(qū)出現(xiàn)的供應(yīng)缺口，鋁價(jià)還需進(jìn)一步走高。這是因?yàn)?，中國原鋁出口須繳納15%的出口稅，不同于增值稅退稅商品的出口。

　　根據(jù)倫敦和上海金屬市場的走勢，CRU估計(jì)鋁價(jià)會(huì)接近每噸3000美元，從而令上海期貨交易所倉庫中的991780噸鋁得以出庫。

　　但如果俄鋁產(chǎn)品從俄羅斯的出口之路被封堵，則鋁價(jià)升至3000美元就成了必要條件。

　　CRU原料金屬和產(chǎn)品調(diào)研負(fù)責(zé)人Eoin Dinsmore稱，早在制裁之前，CRU就預(yù)計(jì)中國以外地區(qū)的鋁供應(yīng)缺口在180萬噸左右。

　　加上俄羅斯的月度出口可能減少20萬-23萬噸，對(duì)中國鋁材的需求將變得急迫。

　　高盛同意這點(diǎn)，認(rèn)為完全中斷俄鋁出口，可能會(huì)使價(jià)格高見3200美元。

　　高盛的觀點(diǎn)是，俄鋁將會(huì)被重整以繞過制裁，好讓產(chǎn)量及出口都能持續(xù)，但高盛仍調(diào)高其價(jià)格預(yù)測以反映該不確定性。