受高性能需求引導(dǎo)，電池將向高壓化、高鎳化、高硅化三“高”方向發(fā)展。消費(fèi)電子和新能源汽車為鋰電池的主要應(yīng)用場景，要求電池具有高能量密度和高體積密度特性，高壓、高鎳、高硅為材料領(lǐng)域提升電池性能有效的措施。

　　高壓化：高壓化在消費(fèi)電子已有多年應(yīng)用，但出于安全和循環(huán)壽命的考慮，在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用尚未展開。高壓化技術(shù)壁壘在正極和電解液。

　　高鎳化：高鎳三元已處量產(chǎn)前夕，為新能源汽車和中低端消費(fèi)電子市場未來幾年主打產(chǎn)品。隨著高鎳化推進(jìn)，會(huì)帶動(dòng)正極、電解液、熱管理系統(tǒng)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。

　　高硅化：硅含量與硅碳負(fù)極容量正相關(guān)，但與負(fù)極穩(wěn)定性負(fù)相關(guān)。目前，低硅產(chǎn)品已具備在消費(fèi)電子領(lǐng)域量產(chǎn)條件。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有提升性能和降本的雙重效果，鋁殼優(yōu)勢將在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中進(jìn)一步凸顯。隨著電池在電動(dòng)車等工業(yè)領(lǐng)域驗(yàn)證樣本的累積，結(jié)構(gòu)優(yōu)化會(huì)步入快速發(fā)展通道。鋁殼在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上有更大的空間，未來或可大量搶占鋁塑膜、圓柱在汽車、儲(chǔ)能等大工業(yè)領(lǐng)域的市場。

　　根據(jù)電池不同產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間不同，建議重點(diǎn)關(guān)注正極、電芯及結(jié)構(gòu)件、隔膜、負(fù)極四個(gè)環(huán)節(jié)。

　　正極高鎳三元具有較高技術(shù)壁壘且路線已定，受益于未來新能源乘用車爆發(fā)，未來發(fā)展空間巨大;

　　電芯集中度進(jìn)一步提升，龍頭初現(xiàn)。其中電芯結(jié)構(gòu)件和電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)受益于鋁殼方案和高鎳三元推廣，增量確定;

　　隔膜盡管利潤下滑，技術(shù)壁壘仍然存在，部分高端產(chǎn)品仍然需要進(jìn)口，看好未來國產(chǎn)化及替代空間;

　　硅碳負(fù)極為未來提升電池體積密度和能量密度的有效產(chǎn)品，看好其發(fā)展空間。

　　投資策略：看好電芯及電芯材料領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。受新能源汽車?yán)玫拇碳?，電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤婵善凇Ｓ绕涫蔷哂屑夹g(shù)積累的龍頭公司。推薦寧德時(shí)代、科達(dá)利、杉杉股份、當(dāng)升科技、中國寶安、創(chuàng)新股份、新宙邦、銀輪股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增長不及預(yù)期，國家政策變動(dòng)引發(fā)市場情緒變化。