2018年上半年鋼市回顧

　　2018年上半年，國內(nèi)鋼鐵市場整體呈現(xiàn)高位震蕩的行情，但波動幅度有所收窄。鋼鐵行業(yè)在二季度市場需求不斷釋放、環(huán)保政策持續(xù)發(fā)力的情況下，供需關(guān)系得到較好改善，鋼材社會庫存快速下降，市場價格逐步企穩(wěn)回升，鋼鐵企業(yè)獲得較好盈利。以西安市場為例，經(jīng)歷春節(jié)后市場價格的短期回調(diào)會后，隨著各地環(huán)保形勢的逐步加強以及需求的緩慢啟動，市場價格始終在3950-4180元/噸之間震蕩。

　　2018年下半年已經(jīng)到來，上半年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)以及宏觀方面的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，如何針對上半年的數(shù)據(jù)進行解讀，結(jié)合7、8月份鋼市需求淡季的實況，短期三季度鋼鐵市場將如何運行？我們分別從供給、庫存和需求進行解析：

　　環(huán)保督查常態(tài)化，鋼材供給增量受限

　　2018年上半年鋼鐵市場供給水平持續(xù)增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.7%，較去年同期上升3.0個百分點;我國粗鋼累計產(chǎn)量45116萬噸，同比增長6.0%;我國鋼材產(chǎn)量53085萬噸，同比增長6.0%。就粗鋼日產(chǎn)來看，4、5、6月份屢創(chuàng)新高，特別是6月份粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下267.3萬噸的新高。

　　近期唐山、武安等重點鋼材主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)強化。7月20日起唐山市將開啟為期43天的減排攻堅戰(zhàn)限產(chǎn)，武安鋼企高爐限產(chǎn)量由二季度的15-20%上升到三季度的25-35%;而全國范圍內(nèi)的藍天保衛(wèi)戰(zhàn)、取暖季限產(chǎn)等政策措施也將進一步成為鋼鐵市場供給的重要制約因素，預計下半年鋼鐵累計產(chǎn)量將明顯低于上半年。但基于今年鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的高盈利持續(xù)刺激，在冶煉原料、技術(shù)調(diào)整以及電爐鋼產(chǎn)量提升下，下半年鋼鐵累計供給量仍將超越2017年同期水平。

　　市場庫存持續(xù)下降 短期壓力不大

　　節(jié)后鋼材社會庫存在3月初達到年內(nèi)高點后快速連降14周，6月后兩周出現(xiàn)小幅回升，7月份繼續(xù)轉(zhuǎn)降。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中西部建材社會庫存本周繼續(xù)減少，總量減少1.4萬噸至274.8萬噸，降幅明顯收窄。

　　分區(qū)域來看，西北建材庫存降幅收窄，總量減少0.37萬噸至93.33萬噸;而西南建材庫存由上周2.98%降幅縮小至本周的0.56%，總量減少1.03萬噸至183.47萬噸。從全國庫存數(shù)據(jù)來看，西北、西南、華中建材庫存降幅收窄明顯，華北建材庫存轉(zhuǎn)降為增，華東建材庫存繼續(xù)增加。進入高溫多雨天氣，鋼材需求或呈季節(jié)性收縮。不過近期在唐山限產(chǎn)消息的刺激下，上周鋼鐵市場價格普遍上漲，下游采購量呈現(xiàn)區(qū)域性增加，淡季鋼材庫存出現(xiàn)下降。另外上周徐州鋼廠開始復產(chǎn)，北方暴雨，南方持續(xù)高溫，供需發(fā)生轉(zhuǎn)變。后期唐山鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行情況將是鋼市的關(guān)鍵變量，在限產(chǎn)預期未證偽之前，庫存近期仍將處于季節(jié)性低位震蕩區(qū)間。

　　同時，中西部39家鋼廠建材庫存總量126.88萬噸，較上周減少18.55萬噸，降幅12.76%;月環(huán)比增加3.5萬噸，增幅2.84%。

　　中西部鋼廠建材庫存降幅擴大，減少18.55萬噸至126.88萬噸。

　　分區(qū)域來看，西北鋼廠庫存降幅5.19%，近期天氣好轉(zhuǎn)，部分省市終端需求有所恢復，貿(mào)易商拿貨增多，鋼廠發(fā)貨增量;西南鋼廠庫存降幅8.15%，上周市場氛圍較好，部分省市資金壓力緩解，終端施工逐漸正常，鋼廠直發(fā)資源增加;山西鋼廠庫存降幅擴大，減少9.96萬噸，上周商家訂貨增多，部分鋼廠預售量在2-4萬噸。從鋼材社會庫存和鋼企庫存來看，整體庫存壓力均不大。

　　宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長，終端需求平穩(wěn)釋放

　　上半年，我國經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)定增長，GDP增長6.8%。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化升級，新動能持續(xù)顯著成長，總體繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。上半年我國固定資產(chǎn)投資增長6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%;與鋼鐵需求相關(guān)指標增速雖有回落，但仍呈現(xiàn)較明顯幅度增長，帶動鋼鐵行業(yè)需求平穩(wěn)釋放。

　　目前新增船舶訂單量和棚戶區(qū)改造開工率表現(xiàn)良好。上半年新增船舶訂單量2270萬載重噸，同比增長97.2%;截至6月底，手持船舶訂單量9107萬載重噸，同比增長9.9%，其中出口船舶占總量的89.2%;上半年棚改新開工363萬套，占2018年棚改年度目標任務(wù)62.5%，完成投資8600多億元。下半年，船舶訂單量大幅增長適度帶動后期船舶用鋼需求釋放;下半年隨著項目清理完成，合規(guī)項目也將加快落地進度，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望保持平穩(wěn);結(jié)合棚改及相關(guān)已開工項目的建設(shè)推進，鋼鐵下游需求有望繼續(xù)保持平穩(wěn)釋放的態(tài)勢。

　　短期國內(nèi)鋼市穩(wěn)中偏強運行

　　結(jié)合近期國家統(tǒng)計局公布的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2018年下半年我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢不會變。從貨幣政策來看總體將持續(xù)寬松的基調(diào)，支持實體經(jīng)濟融資需求;從行業(yè)供給來看，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加碼使得鋼鐵生產(chǎn)增量有限;從下游需求來看，基建投資雖有所承壓但仍有望平穩(wěn)增長，房地產(chǎn)新開工和施工面積增速韌性仍在，制造業(yè)也有望成為鋼鐵需求的重要增長方向。加上今年春季需求釋放較晚，建筑項目基本在二季度開工，為避免取暖季環(huán)保限產(chǎn)影響，在天氣漸好的三季度施工強度將有所提升，帶動鋼鐵需求集中釋放。

　　但是，近期鋼鐵行業(yè)運行也面臨一些壓力，首先中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，對國內(nèi)經(jīng)濟的影響將會越來越大;其次，基礎(chǔ)建設(shè)投資資金面受到很大的壓力，資金緊張的局面將會持續(xù);再者環(huán)保監(jiān)督加強，在對市場供給形成制約的同時，對于終端施工也形成很大的影響，供需關(guān)系存在很大的不確定性。整體來看，我們認為在供給受限、庫存低位以及需求平穩(wěn)的背景下，短期國內(nèi)鋼鐵市場將持續(xù)維持偏強的運行的趨勢。