國(guó)家能源局公布了2018年1-8月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-8月份，全社會(huì)用電量累計(jì)45,296億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.0%;6,000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量為174,642萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)5.4%;全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2,591小時(shí)，同比增加88小時(shí)。

　　點(diǎn)評(píng)

　　8月份用電量增速回升。上年同期用電量基數(shù)較低，8月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.8%，增速同比提高2.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比回升2.0個(gè)百分點(diǎn)。其中第二產(chǎn)業(yè)用電量增速回升明顯，同比增長(zhǎng)8.9%，增速同比提高6.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比回升4.3個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)用電量增速回升的最大動(dòng)力，對(duì)用電同比增速貢獻(xiàn)達(dá)55.22%。整體來(lái)看，1-8月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.0%，增速同比提高了2.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)維持在較高水平，全年用電量增速有望超預(yù)期。

　　行業(yè)景氣度持續(xù)向好。截止8月份，6,000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量同比增長(zhǎng)5.4%，增速較上年同期下降2.1個(gè)百分點(diǎn);1-8月份，新增發(fā)電設(shè)備容量累計(jì)同比下降11.2%，增速較上年同期下降30.4個(gè)百分點(diǎn)。受益于用電量維持高增長(zhǎng)以及新增裝機(jī)容量放緩，行業(yè)景氣度持續(xù)向好。1-8月份發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)同比增加88小時(shí)，水電、火電、核電、風(fēng)電分別同比增加34、145、77、167小時(shí)。

　　火電電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)解除，來(lái)水偏豐水電受益。火電方面，隨著各地一般工商業(yè)電價(jià)下調(diào)10%目標(biāo)陸續(xù)完成，火電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已基本解除。從陜西、山東、河北調(diào)價(jià)的情況來(lái)看，陜西屬于地方政府特例，參考價(jià)值低;山東、河北將上網(wǎng)電價(jià)統(tǒng)一，實(shí)際并未下調(diào)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。整體來(lái)看，火電收入端仍然保持量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)，成本端有望隨著煤炭?jī)r(jià)格回歸綠色區(qū)間逐漸下降，盈利有望持續(xù)改善，可關(guān)注裝機(jī)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的有華能國(guó)際、華電國(guó)際、皖能電力、粵電力A等;水電方面，今年6-8月份，全國(guó)平均降水量332.5毫米，較常年同期偏多7.3%，來(lái)水情況偏豐，水電出力顯著增長(zhǎng)，1-8月份水電利用小時(shí)數(shù)同比增加34小時(shí)，水電企業(yè)業(yè)績(jī)向好，可關(guān)注長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、桂冠電力等;核電方面，近期田灣4號(hào)機(jī)組完成裝料、三門2號(hào)機(jī)組實(shí)現(xiàn)首次并網(wǎng)，作為電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要方向之一，第三代技術(shù)的落地有望推動(dòng)新項(xiàng)目審批重啟，可關(guān)注中國(guó)核電、浙能電力、福能股份等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期;用電需求低于預(yù)期。