電解鋁供給側(cè)改革壓力上升。2016年，我國(guó)電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量分別為3210萬(wàn)噸和6091萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)3.4%和1%，但2017年前兩個(gè)月，電解鋁產(chǎn)量合計(jì)549萬(wàn)噸，氧化鋁產(chǎn)量1175萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)15.6%和22.9%，而電解鋁行業(yè)投資也在2016年重新增長(zhǎng)2.8%。產(chǎn)能仍迅速增長(zhǎng)，鋁貿(mào)易爭(zhēng)端上升，供改壓力上升。

　　供給側(cè)改革政策近期出臺(tái)預(yù)期升溫。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是電解鋁的供給側(cè)改革政策。供給側(cè)改革政策近日出臺(tái)預(yù)期升溫。此次政策料將對(duì)新增產(chǎn)能進(jìn)行控制，理清違規(guī)產(chǎn)能的邊界。供給側(cè)改革的政策影響有賴于政策內(nèi)容的明確，及政策的執(zhí)行情況，事關(guān)數(shù)百萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能。這也是鋁價(jià)的主要影響因素。

　　環(huán)保政策對(duì)電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈影響深遠(yuǎn)。如《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》調(diào)整2+26城冬季供暖季的開工，如按運(yùn)行產(chǎn)能測(cè)算，影響量約為電解鋁110萬(wàn)噸，氧化鋁240萬(wàn)噸，碳素130萬(wàn)噸。實(shí)際的影響，還要看，計(jì)算停產(chǎn)比率的產(chǎn)能基數(shù)，或槽型基數(shù)（是否可選擇小槽關(guān)停），啟停的時(shí)間。同時(shí)，河南省在《關(guān)于科學(xué)編制“一市一策”實(shí)施方案精準(zhǔn)打好大氣污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的通知》中追加了河南的洛陽(yáng)、平頂山、三門峽等三個(gè)市執(zhí)行限產(chǎn)規(guī)定，影響量將擴(kuò)大10-20%。尤其是當(dāng)前大部分碳素企業(yè)脫硫達(dá)到100mg/m3的特別排放值要求，困難不小。

　　環(huán)保政策顯著影響氧化鋁生產(chǎn)成本。環(huán)保政策強(qiáng)化后，氧化鋁企業(yè)成本顯著上升：如企業(yè)的鍋爐要上脫硫脫硝設(shè)備、焙燒原用自制煤氣改為天然氣，及更嚴(yán)格的尾礦庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)。礦的成本也在提升，（如有的地方要求露采轉(zhuǎn)井采）。燒堿、液堿、石灰等成本都在上升，目前，氧化鋁企業(yè)的加權(quán)平均成本升至2300元/噸左右。

　　鋁價(jià)預(yù)期樂(lè)觀。成本方面：氧化鋁價(jià)受成本支撐，在冬季有望快速回升；煤價(jià)高企，碳素等輔料成本上升。但電解鋁價(jià)格也要看供給側(cè)改革政策及其落地情況。看多鋁價(jià)逐漸成為共識(shí)。