自3月4日盤中創(chuàng)下階段新高50780元/噸之后，滬銅期貨1905合約便承壓走低，3月15日一度創(chuàng)下近一個(gè)月新低48670元/噸，區(qū)間累計(jì)跌幅超4%。分析人士表示，房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)不佳以及國(guó)內(nèi)需求端回暖緩慢，均令近期銅價(jià)走勢(shì)承壓。雖然刺激經(jīng)濟(jì)政策給予市場(chǎng)一定提振作用，但進(jìn)口盈利空間可能會(huì)導(dǎo)致后市供應(yīng)增加，進(jìn)而施壓銅價(jià)，預(yù)計(jì)短期滬銅將以震蕩走勢(shì)為主。

　　期價(jià)創(chuàng)近一個(gè)月新低

　　上周，滬銅期貨延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，主力1905合約最低至48670元/噸，創(chuàng)下2月18日以來(lái)新低，上周五收?qǐng)?bào)49320元/噸。

　　中信建投期貨分析師江露表示，宏觀面上，受中國(guó)2月房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求端走弱的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)前兩月工業(yè)和零售增速下滑，房企土地購(gòu)置面積創(chuàng)近十年來(lái)最大跌幅，投資者信心受到打壓。此外，近期國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨端貼水?dāng)U大，反映出需求端回暖緩慢。

　　東證期貨高級(jí)分析師曹洋表示，就短期基本面而言，國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存持續(xù)增加，疊加LME庫(kù)存的跳增，將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銅市基本面的擔(dān)憂，從而利空銅價(jià)。不過(guò)，LME庫(kù)存跳增與貿(mào)易商集中交倉(cāng)有關(guān)，海外目前供需仍存缺口，如果Codelco冶煉廠復(fù)產(chǎn)推遲，缺口被彌補(bǔ)的周期將會(huì)更長(zhǎng)?？紤]到宏觀預(yù)期尚未轉(zhuǎn)向，且基本面并未實(shí)時(shí)性顯著走弱，銅價(jià)反轉(zhuǎn)的時(shí)間點(diǎn)尚未到來(lái)。

　　現(xiàn)貨方面，3月15日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水160元/噸-貼水40元/噸，平水銅成交價(jià)格49400元/噸-49620元/噸，升水銅成交價(jià)格49460元/噸-49700元/噸。“上周五，增值稅改宣布落地，滬銅期貨盤面波動(dòng)加劇，隔月價(jià)差貼水結(jié)構(gòu)波動(dòng)劇烈，一度擴(kuò)大至1000元/噸，持貨商基本駐足，市場(chǎng)表現(xiàn)有市無(wú)價(jià)。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局反映價(jià)格成本的下調(diào)，對(duì)后市的下游消費(fèi)有一定的可期待性，但短期在交割換月后現(xiàn)貨升水或?qū)⒈３忠欢螘r(shí)間的堅(jiān)挺性?！比疬_(dá)期貨金屬小組表示。

　　關(guān)注下方支撐位情況

　　從進(jìn)口角度來(lái)看，國(guó)投安信期貨首席有色研究員車紅云表示，因國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加、消費(fèi)疲軟，近期國(guó)內(nèi)銅價(jià)明顯弱于外盤，進(jìn)口虧損擴(kuò)大到千元以上。但因中國(guó)從4月1日開(kāi)始調(diào)降增值稅，這會(huì)使進(jìn)口成本下降3%，從而使4月1日以后的進(jìn)口虧損迅速縮小，甚至?xí)霈F(xiàn)進(jìn)口盈利的情況。

　　“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本身就有大量庫(kù)存，且消費(fèi)又不佳，在這種情況下，進(jìn)口窗口又要打開(kāi)，這是以前很少遇到的互相矛盾問(wèn)題。因?yàn)橛羞M(jìn)口盈利，貿(mào)易商會(huì)選擇進(jìn)口，但國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)較差、庫(kù)存維持高位，進(jìn)口也賣不出去，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加將導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)而使得進(jìn)口受抑，國(guó)外價(jià)格也受到打壓。因此，從趨勢(shì)上看這將會(huì)導(dǎo)致銅價(jià)下跌?！避嚰t云表示。

　　江露表示，短期宏觀面利空因素有所凸顯，基本面呈現(xiàn)多空交織格局，銅價(jià)試探下方48500元/噸區(qū)域支撐。操作上，滬銅1905合約個(gè)人客戶暫維持48500-50500元/噸區(qū)間震蕩思路操作，產(chǎn)業(yè)客戶可考慮在遠(yuǎn)月待銅價(jià)回調(diào)至48500-49000元/噸區(qū)域逢低買入鎖定成本。