3月29日，由新湖期貨主辦的第五屆中國大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇在上海舉辦。有色行業(yè)相關專家就銅、鋁市場運行情況以及當前市場關注的焦點問題進行了分析。

　　“當前銅市場處于宏觀等待驗證、微觀弱于預期的階段?！睂幉▌P通國際貿易有限公司總經(jīng)理武闖輝表示，2018年國內銅產(chǎn)量873萬噸，增長9%；進口量約373萬噸，增長14.46%；表觀消費1209萬噸，同比增長10.82%。從微觀上看，銅的表現(xiàn)與國內經(jīng)濟走勢出現(xiàn)了明顯分歧。

　　“2019年銅有兩個主要變化：一是，市場普遍認為全球銅礦增量有限，消息干擾率有所上升；二是，近兩年，銅冶煉產(chǎn)能集中釋放?！蔽潢J輝預計2019年精銅產(chǎn)量增速超2.5%，高于銅精礦供應增速1.8%。

　　新湖期貨研究所有色研發(fā)總監(jiān)孫匡文表示，2019年銅精礦實際增量預計在44萬噸左右，增速將下滑約1%—2.5%。銅精礦供應趨緊，加工費也持續(xù)走低，當前現(xiàn)貨加工費已跌至70美元/噸水平。

　　值得注意的是，廢銅進口政策也發(fā)生了變化。今年廢七類開始禁止進口，約減少進口金屬量28萬噸。而在去年底，環(huán)保部要求2019年7月開始將廢七類列入限制進口名單，且可能在2020年底全部禁止進口?！叭绻麖U六類收緊嚴格執(zhí)行，將對國內乃至全球的短期供應產(chǎn)生較大的沖擊，預計廢六類將在上半年加速流入國內?！睂O匡文說。

　　“市場不能低估廢銅拆解生產(chǎn)能力轉移的速度，預計2019年廢銅的變化對于市場可能并不會造成很大影響。”北礦力瀾科技咨詢有限公司總經(jīng)理李嵐說。

　　“國內經(jīng)濟下行壓力較大、房地產(chǎn)市場不景氣、全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退風險等宏觀方面的因素是未來銅價運行的主要利空因素所在?！蔽潢J輝認為，銅供應全球偏緊的格局下，礦山及冶煉方面干擾上升，且廢六類銅進口政策的收緊成為未來銅價上行的主要助力。目前銅全球顯性庫存偏低，在全球流動性趨于進一步寬松的情形下，一旦全球貿易環(huán)境得到實質性改善，銅價或將超預期上漲。

　　氧化鋁供應壓力仍存價格有望進一步走高

　　“2019年影響氧化鋁市場供需的主要變量集中在進出口方面，最直接相關的是上半年海德魯巴西氧化鋁廠恢復的可能性。下半年氧化鋁出口量的不確定性增加。而國產(chǎn)氧化鋁的保有供應是不斷增加的，如果不出現(xiàn)特殊的出口情況，氧化鋁供應仍存較大壓力。”阿拉丁中營網(wǎng)鋁研究院院長史夫良表示，2018年，中國氧化鋁產(chǎn)量出現(xiàn)趨勢性轉折，由于需求增速放緩，氧化鋁產(chǎn)量增速從去年開始明顯下降，全年產(chǎn)量為7161萬噸，同比增長僅1.5%。2019年氧化鋁供應緊張格局相對會有所緩解，全球供需基本在平衡線附近波動。目前氧化鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)平穩(wěn)增長趨勢，截至3月份，國內氧化鋁建成產(chǎn)能8417萬噸，運行產(chǎn)能在7375萬噸。

　　史夫良認為，預計2019年，氧化鋁整體產(chǎn)量在7435萬噸（同比增長3.83%），凈進口方面減少30萬噸，總供應量在7405萬噸；而在消費方面，預計今年為7438萬噸，同比增長2.32%。整體供需缺口為33萬噸。

　　在政策方面，繼電解鋁供給側改革之后，國家正進一步出臺氧化鋁調控政策。目前鋁土礦供應已成為市場關注的核心焦點。他表示，隨著環(huán)保政策持續(xù)嚴厲，礦權審批繼續(xù)嚴格，以及內陸氧化鋁產(chǎn)能擴大，整體供需格局依然緊張。

　　“在價格表現(xiàn)上，氧化鋁價格短期受Alunorte減產(chǎn)50%產(chǎn)能以及俄鋁制裁影響，長期受到成本上升推動。隨著成本不斷上漲，整體行業(yè)利潤將受到擠壓?！睂Υ怂硎?，從鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈來看，利潤向上游原料和下游加工轉移；從鋁土礦到氧化鋁這條線來看，電解鋁主要原料成本呈上升趨勢。目前，電解鋁在低位徘徊、氧化鋁沖底、鋁土礦調整，期待后期反轉。