可再生電力消納保障機(jī)制落地:發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的通知》,明確消納責(zé)任主體、消納責(zé)任權(quán)重、考核機(jī)制、考核指標(biāo)等細(xì)則。

政策落地符合預(yù)期,機(jī)制合理利好風(fēng)光:相較于第三版征求意見稿,正式文件略有調(diào)整,整體符合市場預(yù)期,修改之處及要點(diǎn)包括:(1)“配額制”更名為“消納保障機(jī)制”,“配額指標(biāo)”更名為“消納責(zé)任權(quán)重”,我們認(rèn)為主要系考慮政策驅(qū)動機(jī)制,激發(fā)責(zé)任主體主動意愿;(2)新增2019年考核指標(biāo),此前征求意見稿僅有2018年和2020年的約束性指標(biāo)和激勵(lì)性指標(biāo),正式文件發(fā)布2018年-2020年3年考核指標(biāo);(3)明確2021年正式考核,2018年指標(biāo)用于自我核查,模擬運(yùn)行2019年指標(biāo)進(jìn)行考核,2021年正式考核;(4)考核指標(biāo)略有調(diào)整,新疆、山東考核指標(biāo)略有放松。消納保障機(jī)制設(shè)計(jì)進(jìn)一步優(yōu)化,提升政策可操作性,利好風(fēng)光行業(yè)。

短期解決存量消納,長期助力平價(jià)滲透:通過制定約束性指標(biāo),保障存量風(fēng)光項(xiàng)目消納。2018年風(fēng)電光伏限電率下降顯著,但尚存區(qū)域性矛盾。風(fēng)電監(jiān)測結(jié)果來看,新疆、甘肅仍為紅色區(qū)域,內(nèi)蒙古為橙色區(qū)域,光伏監(jiān)測結(jié)果來看,甘肅、新疆、西藏為紅色區(qū)域,13省市(或部分區(qū)域)為橙色區(qū)域。短期,消納保障政策利于改善存量電站限電,運(yùn)營商盈利及資本開支能力增強(qiáng)。長期,以消納保障機(jī)制為依托,消納責(zé)任權(quán)重為約束,利于平價(jià)后可再生能源的持續(xù)增長滲透,為行業(yè)長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

考核指標(biāo)動態(tài)調(diào)整,獎(jiǎng)懲靈活切實(shí)可行:考核指標(biāo)分為約束性指標(biāo)和激勵(lì)性指標(biāo),激勵(lì)性消納責(zé)任權(quán)重為約束性指標(biāo)上浮10%計(jì)算。2020年考核指標(biāo)將結(jié)合可再生發(fā)展規(guī)劃和實(shí)施情況適度調(diào)整。對于未履約的責(zé)任主體,采取限期整改、予以處罰、列入不良記錄等懲罰措施。對于超額完成的責(zé)任主體,其超出部分不計(jì)入“雙控”考核及能耗考核。獎(jiǎng)懲靈活,且指標(biāo)適時(shí)調(diào)整,政策將更加切實(shí)可行。

投資建議:配額制推出利好存量改善,奠定增量增長基礎(chǔ)。風(fēng)光加速平價(jià),落后產(chǎn)能逐步退出,龍頭企業(yè)市場份額進(jìn)一步提升,預(yù)計(jì)在配額制實(shí)施后能夠獲得更多收益,推薦:金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、隆基股份、通威股份、林洋能源等,建議關(guān)注:金雷股份、日月股份、振江股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:限電改善不及預(yù)期;政策執(zhí)行不及預(yù)期;風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期;