核心推薦組合:天順風(fēng)能、億緯鋰能、隆基股份、中環(huán)股份、恩捷股份、中國(guó)核建、宏發(fā)股份、國(guó)電南瑞

新能源發(fā)電:

風(fēng)電:2019年上半年風(fēng)電并網(wǎng)高速增長(zhǎng),風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)?nèi)甏_定性強(qiáng)。本周國(guó)家能源局公布2019年上半年風(fēng)電并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù),上半年風(fēng)電新增并網(wǎng)9.09gw,同比增加14.5%。由于一季度風(fēng)速較小,上半年風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)為1133小時(shí),同比下滑10小時(shí)。今年風(fēng)電板塊在搶裝的驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。零部件廠商訂單較為飽滿,且加速釋放助力全年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。展望下半年,風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商有望釋放完成低價(jià)訂單,迎來(lái)毛利率拐點(diǎn)。同時(shí)在風(fēng)機(jī)大型化和智能化的趨勢(shì)下,龍頭企業(yè)或?qū){借其雄厚的研發(fā)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先地位。建議關(guān)注,風(fēng)電板塊天順風(fēng)能、中材科技、金雷股份、日月股份和金風(fēng)科技。

核電:沉寂四年之久,核電項(xiàng)目正式獲批,漳州核電正式啟動(dòng);華龍一號(hào)重啟有望促進(jìn)核電項(xiàng)目審批進(jìn)入密集階段,設(shè)備商訂單將有序釋放,且可持續(xù)性強(qiáng)。2019年7月26日,中國(guó)核電發(fā)布公告表示:“截止6月底,中國(guó)核能電力股份有限公司旗下福建漳州核電項(xiàng)目已獲得核準(zhǔn)。目前,工程現(xiàn)場(chǎng)“四通一平”等準(zhǔn)備工作已完成,施工前的準(zhǔn)備工作正在有序推進(jìn),正在等待國(guó)家核安全局頒發(fā)建造許可證?！薄Ｕ闹莺穗姷穆涞卮碇穗婍?xiàng)目的重啟。從歷史來(lái)看,由于技術(shù)路線不確定,導(dǎo)致合同執(zhí)行期被拉長(zhǎng),業(yè)績(jī)釋放較慢。在我國(guó)二代加核電技術(shù)-cpr1000技術(shù)路線確定之后,我國(guó)核電項(xiàng)目審批進(jìn)入密集階段。今年華龍一號(hào)正式重啟,核電項(xiàng)目審批有望進(jìn)入常態(tài)化,有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備廠商訂單釋放,讓產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)復(fù)蘇。推薦方面:建議關(guān)注a股核電核心運(yùn)營(yíng)標(biāo)的中國(guó)核電,核電建設(shè)商中國(guó)核建、核電主設(shè)備生產(chǎn)商?hào)|方電氣、上海電氣;爆破閥龍頭中核科技、核級(jí)閥門龍頭江蘇神通、蒸汽發(fā)生器u性管供應(yīng)商久立特材、cap1400泵殼和爆破閥閥體制造商應(yīng)流股份,核電電纜供應(yīng)商尚緯股份,核電控制棒供應(yīng)商浙富控股;和a股唯一核電運(yùn)營(yíng)標(biāo)的中國(guó)核電。

新能源汽車:特斯拉產(chǎn)量及交付量創(chuàng)季度新高,產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)。特斯拉2019q2生產(chǎn)及交付量分別為87048、95356輛,均創(chuàng)歷史新高,其中交付量的提升主要來(lái)自model3的貢獻(xiàn),達(dá)到77634輛。q2汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.76億美元,同環(huán)比分別增長(zhǎng)60%和44%,受聯(lián)邦補(bǔ)貼退坡及model3交付量提升影響,單車毛利率從20.2%下降至18.9%。經(jīng)營(yíng)性虧損1.67億美元,凈虧損4.08億美元,環(huán)比q1有明顯收窄。維持全年36-40萬(wàn)輛的目標(biāo),產(chǎn)能提升穩(wěn)步推進(jìn)。其中1)美國(guó)fremont工廠:目前已經(jīng)可實(shí)現(xiàn)model3產(chǎn)能7000輛/周,到年底總產(chǎn)能將提升至10000輛/周,其中大概包括8300-8600輛model3,剩下的為models/x。modely的前期量產(chǎn)準(zhǔn)備工作已經(jīng)在q2展開,2020年秋季將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),由于采用同一平臺(tái),modely成本僅相比model3小幅增加,但售價(jià)更高,單車?yán)麧?rùn)率將更高。2)中國(guó)上海工廠:建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),已開始向上海工廠運(yùn)送生產(chǎn)線所需的機(jī)器,2019年底將建成投產(chǎn),這將是簡(jiǎn)化的、成本更低的model3生產(chǎn)線,年產(chǎn)能15萬(wàn)輛。3)歐洲工廠:q3選址確認(rèn),預(yù)計(jì)2021年建成。特斯拉是電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,確立了電動(dòng)車的設(shè)計(jì)范式,加速電動(dòng)化推進(jìn)。維持板塊已進(jìn)入底部區(qū)間判斷,長(zhǎng)周期電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆,短周期產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已至。投資方向上兩個(gè)維度,新能源汽車板塊持倉(cāng)已降至低位,看空者無(wú)持倉(cāng),下跌幅度有限,估值底部有支撐,上漲有空間。繼續(xù)推薦億緯鋰能、恩捷股份、璞泰來(lái)、宏發(fā)股份、寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、新宙邦;關(guān)注星源材質(zhì)。

電力設(shè)備:國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)繼續(xù)推進(jìn)電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè):近期國(guó)網(wǎng)中期會(huì)議上,國(guó)網(wǎng)董事長(zhǎng)寇偉表示要以更高站位認(rèn)識(shí)建設(shè)“三型兩網(wǎng)”,再次強(qiáng)調(diào)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)重要性。目前國(guó)網(wǎng)已印發(fā)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2019年建設(shè)方案,統(tǒng)籌安排57項(xiàng)建設(shè)任務(wù)、25項(xiàng)綜合示范和160項(xiàng)自行拓展任務(wù);編制三年(2019-2021年)規(guī)劃和應(yīng)用系統(tǒng)、數(shù)據(jù)平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)安全3個(gè)專項(xiàng)規(guī)劃等,推進(jìn)力度強(qiáng)。此外,南網(wǎng)近期也宣布初步完成從傳統(tǒng)信息系統(tǒng)向基于南網(wǎng)云的新一代數(shù)字化基礎(chǔ)平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的轉(zhuǎn)型,初步具備對(duì)內(nèi)對(duì)外服務(wù)的能力,2019-2020年預(yù)計(jì)投資85億加大對(duì)電網(wǎng)“數(shù)字化”的投入。伴隨相關(guān)工作的積極推進(jìn),我們認(rèn)為泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)工作將是持續(xù)的,且規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。重點(diǎn)推薦軟件端:國(guó)電南瑞、岷江水電、遠(yuǎn)光軟件;硬件端:金智科技、智光電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期,新能源發(fā)電政策不及預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。