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原標(biāo)題：通用電氣深陷破產(chǎn)危機(jī)，是陰謀還是頑疾？ 來源：云掌財(cái)經(jīng)

作者：云掌財(cái)經(jīng) 火星財(cái)匯

百年老企做空案的背后，折射出了通用電氣在時(shí)代變遷下的落寞背影。

“通用電氣體現(xiàn)了美國至高無上的權(quán)力?！北蛔u(yù)為“法國版華為事件”的《美國陷阱》一書中這樣寫道。

如今，這項(xiàng)“權(quán)力”正面臨挑戰(zhàn)。

飛向通用的子彈

8月15日晚，一份報(bào)告令通用電氣（ge）深夜爆雷，遠(yuǎn)在大洋彼岸的中國市場也能看到滾滾濃煙。

哈里·馬科波洛斯(harry markopolos)，這位現(xiàn)年62歲的美國人無愧傳奇財(cái)務(wù)專家之名，在一份長達(dá)175頁的指控報(bào)告中，他詳盡列出了通用電氣的財(cái)務(wù)狀況以及種種罪狀。

行家出手，拳拳到肉、招招致命。

盡管有反對(duì)者認(rèn)為，這份報(bào)告不過是為了利潤而貶低通用的絕望嘗試，但傳到投資者耳中，它所造成的后果就不可估量了。

明眼人看得出來，一顆正對(duì)著通用電器的致命子彈已經(jīng)出膛。

華爾街的“打假”專家

受報(bào)告影響，8月15日通用電器股價(jià)開盤大跌，盤中一度跌超15%，最終收跌11.3%，創(chuàng)下11年來單日最大跌幅。市值一天蒸發(fā)89億美元，折合人民幣626億元。

資本市場向來如此敏感，尤其是在財(cái)富匯集的華爾街，馬科波洛斯的名號(hào)本身就是響當(dāng)當(dāng)?shù)摹敖鹱终信啤薄?/p>

1999年，他曾手撕金融巨騙麥道夫，揭開了美國歷史上最大的金融騙局之一——“麥道夫欺詐案”，此后便一戰(zhàn)成名。回想起來，當(dāng)初他向sec（美國證券交易委員會(huì)）提交的陳述報(bào)告也不過短短17頁。

從17頁到175頁，細(xì)致的數(shù)據(jù)調(diào)查讓這位知名會(huì)計(jì)師單挑通用變得有恃無恐，據(jù)馬科波洛斯介紹，他與他的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了7個(gè)月的研究，發(fā)現(xiàn)通用電氣涉及380億美元的欺詐行為，相當(dāng)于公司市值的40%以上。

而從報(bào)告的內(nèi)容上看，其中的主要矛頭均指向通用電氣的長期護(hù)理保險(xiǎn)部門。通過與英國保誠集團(tuán)在政策損失率、保費(fèi)水平等方面進(jìn)行對(duì)比，馬科波洛斯認(rèn)為通用電氣在財(cái)務(wù)方面至少存在三大罪狀：

其一，公司會(huì)計(jì)違規(guī)行為涉及金額高達(dá)380億美元；其二，公司存在185億美元保險(xiǎn)儲(chǔ)備缺口；其三，通用油氣業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)方式存在問題，運(yùn)營資金情況遠(yuǎn)比公司財(cái)報(bào)披露的要糟糕得多。

報(bào)告還提到，通用電氣的財(cái)務(wù)舞弊最早可以追溯到1995年，當(dāng)時(shí)公司還是由杰克·韋爾奇經(jīng)營。超長的時(shí)間間隔導(dǎo)致通用電氣向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確。除此之外，通用電氣每隔2年至4年還會(huì)改變其報(bào)告格式，以防止分析師能夠跨時(shí)間范圍進(jìn)行比較。種種跡象表明，通用電氣正不遺余力地阻礙外界了解其業(yè)務(wù)部門的真實(shí)業(yè)績。

馬科波洛斯由此得出結(jié)論：“為什么一家公司會(huì)這么做？我們只能想到兩個(gè)原因，首先是隱瞞會(huì)計(jì)舞弊，其次是因?yàn)橥ㄓ秒姎獾臅?huì)計(jì)人員太不稱職，沒有能力保留適當(dāng)?shù)馁~簿和記錄。”

前有麥道夫的深刻教訓(xùn)，分析師們?nèi)缃穸碱H為慎重，更何況還搬出了杰克·韋爾奇之名，這已經(jīng)觸碰到了通用電氣的名譽(yù)底線。

圖片來源：通用電氣官網(wǎng)

“歷史上作假的典范”

股神巴菲特曾評(píng)價(jià)通用電氣為“美國商界的象征”，后來這句話也的確得到印證。路透社在報(bào)道中寫到，上世紀(jì)90年代最大的明星企業(yè)當(dāng)屬通用電氣，它的市值一度突破6000億美元，在2012年最高市值達(dá)到了8293億美元。

締造這一切的正是杰克·韋爾奇，“他不僅受美國企業(yè)尊敬，也受美國人民普遍尊敬”。

杰克·韋爾奇擔(dān)任ceo期間(1981-2001)一度令通用電氣的市值從130億美元躍升至4800億美元，其中他視為重中之重的金融服務(wù)部門成為促進(jìn)市值上漲的一把利劍。

“金融是離錢最近的行業(yè)”，金融業(yè)務(wù)更是幾乎包攬了所有金融服務(wù)，從借貸租賃到消費(fèi)信貸，在2007年至2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看到，除2009年和2010年受次貸危機(jī)沖擊較大，其他財(cái)年，通用電氣接近一半的利率都來自于金融服務(wù)。

借助多元化經(jīng)營、跨國并購、金融杠桿等諸多手段，韋爾奇幫助通用電氣成為美國乃至全球最大的電器和電子設(shè)備制造公司、全美第七大銀行機(jī)構(gòu)。

金融擴(kuò)張使通用電氣在美國工業(yè)集體淪落的年代給出了漂亮的賬單，以暴漲的金融收益彌補(bǔ)了工業(yè)能力退化和退出決策帶來的利潤損失。在金融危機(jī)之前，通用金融的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債比例和收入利潤均超過產(chǎn)業(yè)板塊，占據(jù)了集團(tuán)內(nèi)的最主要地位。這也不免讓人疑惑，通用電氣到底是一家工業(yè)公司還是金融公司？在世界500強(qiáng)的分類里，通用電氣被歸為多元化金融(diversified financials)，而不是工業(yè)。

2007年-2008年，金融危機(jī)使得美國多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，和銀行不同的是，通用金融本身吸收存款有限，處境更為艱難。金融海嘯過后，美國政府加強(qiáng)對(duì)“非銀行系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”的監(jiān)管，通用金融因此無法進(jìn)行各種高杠桿的金融操作，成為了母公司的沉重負(fù)擔(dān)。

受危機(jī)影響，通用電氣被迫對(duì)一系列金融資產(chǎn)進(jìn)行剝離、重組，成立新公司、減少投資以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的瘦身。2017年，曾斥資30億美元幫助通用渡過金融危機(jī)的巴菲特，也拋售了手頭上所持有的全部通用電氣股票。

金融服務(wù)曾讓通用電氣飽受贊譽(yù)，過度擴(kuò)張卻讓公司發(fā)展陷入難關(guān)。如今，面對(duì)這個(gè)工業(yè)史上的龐然大物，馬科波洛斯毫不客氣地為之涂上污點(diǎn)，假設(shè)指控成立，通用將貼上新的標(biāo)簽，正如他說的那樣，成為“歷史上作假的典范”。

圖片來源：通用電氣官網(wǎng)

通用的反擊，歷史的必然

值得一提的是，對(duì)于外界的指控和質(zhì)疑，通用電氣的反擊同樣咄咄逼人。

“通用電氣將始終嚴(yán)肅對(duì)待任何有關(guān)財(cái)務(wù)不當(dāng)行為的指控。但這純粹是市場操縱！馬科波洛斯的報(bào)告包含錯(cuò)誤的事實(shí)陳述，如果他在發(fā)表報(bào)告前與通用電氣核實(shí)過，這些說法是可以糾正的?！蓖ㄓ秒姎鈉eo卡爾普氣憤地說。

為了振奮士氣，他還以每股7.93美元的價(jià)格購買了自家25.2萬股股票，總價(jià)花費(fèi)近200萬美元，這也直接推動(dòng)通用電氣的股票在盤后交易中上漲約2.5%。

通用電氣8月16日聲明

卡爾普的底氣離不開他不錯(cuò)的人緣，事件發(fā)生后，多家金融機(jī)構(gòu)都不約而同地發(fā)聲力挺通用。威廉·布萊爾金融服務(wù)公司詳細(xì)說明了支持通用電氣的原因，其全球工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)席主管尼·海曼則公開表示，股票暴跌完全沒有依據(jù)，這就是所有內(nèi)部人士都在買進(jìn)的原因。

令人意外的是，全球知名做空機(jī)構(gòu)香櫞也隨之發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為關(guān)于通用電氣的做空?qǐng)?bào)告是最糟糕的報(bào)告，自始至終都是虛偽的。

事實(shí)上，馬科波洛斯毫不避諱地對(duì)媒體表示過，是一家對(duì)沖基金資助了這份報(bào)告的撰寫和發(fā)布。在做空通用之后，馬科波洛斯將會(huì)獲得一筆不菲的報(bào)酬。只是，他拒絕透露這家對(duì)沖基金的名字。

百年老企做空案的背后，折射出了通用電氣在時(shí)代變遷下的落寞背影。

上世紀(jì)90年代，全球市值top one的是當(dāng)時(shí)世界上最大的非政府石油天然氣生產(chǎn)商?？松梨诠荆ㄓ秒姎馕涣械诙?。二十年后的今天，埃克森美孚早已跌落神壇，通用電氣更是被踢出道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，取而代之的是新興互聯(lián)網(wǎng)巨頭主宰市場，無論是在業(yè)績還是市值上都碾壓老牌企業(yè)。

歷史的車輪滾滾向前，通用電氣的做空慘案，與其說是一次蓄謀已久的冒犯，不如看做一個(gè)必然。（云掌財(cái)經(jīng)綜合）

來源：云掌財(cái)經(jīng)網(wǎng)（id：yzcjapp）

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