5月24日，在杭州舉辦的“2017中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上了解到，近兩年來(lái)塑料企業(yè)積極利用期貨進(jìn)行保值避險(xiǎn)，并開(kāi)始逐步嘗試?yán)脠?chǎng)外期權(quán)這一創(chuàng)新衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　據(jù)介紹，近年來(lái)大商所積極推動(dòng)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展，企業(yè)對(duì)場(chǎng)外期權(quán)關(guān)注度不斷提高。場(chǎng)外期權(quán)類似于價(jià)格保險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)有限、占用資金少等優(yōu)勢(shì)，由專業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)符合需求的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品并由金融機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)代為操作，產(chǎn)業(yè)企業(yè)只需支付少量的權(quán)利金費(fèi)用就能夠達(dá)到鎖定未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格的目的，利于企業(yè)管理塑料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　浙商期貨有限公司總經(jīng)理胡軍做了主題為“運(yùn)用場(chǎng)外衍生品服務(wù)塑料企業(yè)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求”的演講，介紹了企業(yè)利用場(chǎng)外期權(quán)避險(xiǎn)的情況。寧波某甲醇制烯烴生產(chǎn)企業(yè)由于生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，庫(kù)存需要儲(chǔ)備一個(gè)月左右的原材料，因此在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具有低價(jià)購(gòu)入、高價(jià)銷售、庫(kù)存保值的需求。為此，企業(yè)先是采用內(nèi)部降成本的方式，但經(jīng)過(guò)多年運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)本部成本已降至合理水平，成本續(xù)降的空間較小。其次，該企業(yè)考慮用期貨進(jìn)行套期保值，但由于該企業(yè)缺少期貨專業(yè)人才和期貨操作經(jīng)驗(yàn)，因此對(duì)于利用期貨工具進(jìn)行套保心存疑慮。

　　在此背景下，該企業(yè)利用場(chǎng)外期權(quán)工具，實(shí)現(xiàn)了良好的避險(xiǎn)效果。為以較低價(jià)格購(gòu)入原材料，該企業(yè)購(gòu)買了看漲期權(quán)，可以在一定時(shí)間內(nèi)以期權(quán)約定的價(jià)格購(gòu)入原材料。為了獲得這個(gè)權(quán)利，該企業(yè)需要付出一定的成本，也就是期權(quán)交易的權(quán)利金。這個(gè)方案的最大好處是當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，企業(yè)可以用更低的價(jià)格采購(gòu)，獲得更多利潤(rùn)。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)，用約定保護(hù)價(jià)進(jìn)行采購(gòu)，鎖定企業(yè)成本。

　　同時(shí)，為避免了該企業(yè)的產(chǎn)成品銷售價(jià)格下跌以及原材料庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)購(gòu)買了一個(gè)看跌期權(quán)，在一定時(shí)間內(nèi)企業(yè)可以以約定價(jià)格銷售產(chǎn)品，企業(yè)所付出的是購(gòu)買該期權(quán)的權(quán)利金。通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)，企業(yè)可以在價(jià)格上漲時(shí)以更高的價(jià)格銷售，保障銷售利潤(rùn)；價(jià)格下跌時(shí)，可以保證用理想價(jià)格實(shí)現(xiàn)去化，而不承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　該企業(yè)利用場(chǎng)外期權(quán)有效規(guī)避了因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的原料價(jià)格上漲、產(chǎn)成品售價(jià)下跌、庫(kù)存貶值，實(shí)現(xiàn)了鎖定成本和利潤(rùn)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目的。

　　據(jù)介紹，場(chǎng)外期權(quán)與傳統(tǒng)套期保值業(yè)務(wù)相比，具有三方面優(yōu)勢(shì)。一是進(jìn)行傳統(tǒng)套期保值需要企業(yè)具備一定的期貨專業(yè)人才和操作經(jīng)驗(yàn)。而利用場(chǎng)外期權(quán)做套保，企業(yè)只需要預(yù)測(cè)今后價(jià)格會(huì)有較大波動(dòng)，而不用考慮波動(dòng)幅度、方向，即可利用期權(quán)達(dá)到避險(xiǎn)目的。二是企業(yè)進(jìn)行傳統(tǒng)期貨套期保值時(shí)，由于價(jià)格波動(dòng)而需要追加保證金，而期權(quán)交易不需要追加保證金，企業(yè)簽訂期權(quán)合約后，無(wú)需在考慮追加投入。三是期權(quán)套保的損失有限，最大的損失就是期權(quán)費(fèi)，但期權(quán)可能獲得的收益是無(wú)限的。四是期權(quán)產(chǎn)品更加靈活，交易策略更加多樣，可以根據(jù)不同需求進(jìn)行策略組合。