本周一，隨著烏克蘭軍隊不斷向烏東部?；鹁€附近集結(jié)，而北約也表示將加大東歐地區(qū)軍事力量部署，俄烏邊境的緊張局勢正一觸即發(fā)。美國國防部表示，大約8500名美國士兵目前正處于高度戒備狀態(tài)等待命令，一旦俄羅斯“入侵”烏克蘭，將隨時把這些兵力部署到歐洲。

此前，美國政府已經(jīng)在周日要求符合條件的駐烏克蘭大使館工作人員家屬離境，并表示由于來自俄羅斯的軍事行動威脅，所有公民都應考慮離開。英國也在周一決定從烏克蘭撤離使館工作人員。英國大使館在聲明中提及所謂來自俄羅斯的“威脅”，并稱一些大使館工作人員和家屬正在撤離基輔。

上述種種跡象似乎都顯示，盡管俄羅斯和北約在烏克蘭問題上眼下還沒有發(fā)生“擦槍走火”的不幸，但在以美英為首的北約組織步步緊逼之下，這一地區(qū)的局勢發(fā)展仍存在著孵化出2022年首只市場“黑天鵝”的風險。而一旦局勢進一步急轉(zhuǎn)直下，即便未爆發(fā)任何的“熱戰(zhàn)”，俄羅斯與英美歐間的相互制裁爭端也可能掀起新一輪的市場波瀾……

事實上，作為聯(lián)合國五常之一、全球國土面積最遼闊的國家以及至關(guān)重要的大宗商品出口國，沒有任何人能忽視俄羅斯在全球市場上所扮演的重要角色。從小麥到能源再到工業(yè)金屬價格，從地區(qū)主權(quán)美元債券再到各類風險和避險資產(chǎn)，俄羅斯和西方圍繞烏克蘭局勢的“黑天鵝”一旦孵化，對于許多市場而言都可能是“滅頂之災”。

俄烏局勢對全球多類市場的潛在影響剖析

農(nóng)產(chǎn)品

俗話說，“民以食為天”。盡管許多業(yè)內(nèi)人士在提及俄烏局勢，第一時間想到的往往是能源價格，但其對農(nóng)作物價格的影響或許同樣不容忽視，尤其是在眼下全球糧食價格高企的背景之下。

該區(qū)域四個主要的糧食出口國——俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦和羅馬尼亞，都需要從黑海的港口輸運谷物，在這一地區(qū)出現(xiàn)任何軍事行動或制裁，都可能使這些港口的運轉(zhuǎn)面臨干擾。而一旦黑海地區(qū)的谷物出口遭遇任何中斷，都可能會對價格產(chǎn)生重大影響，并進一步加劇全球范圍內(nèi)的食品通脹。

從具體品種看，玉米和小麥的供應可能首當其沖。由于擔心潛在的貿(mào)易中斷，美國小麥期貨價格自去年12月以來已首次突破8美元/蒲式耳關(guān)口。cbot玉米合約周一也連續(xù)第六個交易日上漲，報每蒲式耳6.21美元，盤中觸及6月以來最高6.21-1/2美元。

根據(jù)國際谷物理事會的數(shù)據(jù)，烏克蘭料成為2021/22作物年度全球第三大玉米出口國及第四大小麥出口國。俄羅斯則是全球最大的小麥出口國。

瑞銀集團策略師dominic schnider稱，“近幾個月來黑海地區(qū)的地緣政治風險加劇，可能影響未來的小麥價格?！?/p>

荷蘭國際集團(ing groep nv)大宗商品策略主管warren patterson上周五在一份報告中則寫道，一旦局勢升級為軍事行動，包括玉米和小麥在內(nèi)的烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口可能會受到影響。而對俄羅斯來說，任何金融制裁都會使貿(mào)易變得困難，這可能會打擊該國農(nóng)業(yè)出口。

不過，patterson也安慰投資人稱，在俄羅斯吞并克里米亞之后，該地區(qū)的糧食運輸并沒有出現(xiàn)大的中斷，而且烏克蘭西部的重要港口也遠離俄羅斯。到目前為止，西方有關(guān)對俄新制裁的討論尚主要集中在金融領域，而非大宗商品領域。

能源

俄羅斯是西歐的主要天然氣供應國，也是opec+聯(lián)盟的兩大牽頭國之一，因而一旦該國陷入戰(zhàn)事或遭遇制裁，都意味著全球能源市場將迎來一場“大地震”，尤其是在歐洲市場上。周一，隨著地緣緊張局勢加劇和風力發(fā)電量大幅下降，德國日前交易市場電力價格一度飆升至了每兆瓦時297歐元，漲幅達到去年12月21日創(chuàng)紀錄以來的最高水平。

瑞典北歐斯安銀行(seb)大宗商品分析師bjarne schieldrop預計，如果發(fā)生制裁，俄羅斯通過烏克蘭和白俄羅斯向西歐出口的天然氣可能大幅減少，歐洲天然氣價格將重回去年四季度時的高位水平。

一些業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)預計，如果因烏克蘭問題導致與俄羅斯的緊張關(guān)系升級，情況迅速惡化，歐盟官員可能將束手無策，因為歐盟內(nèi)部天然氣產(chǎn)量在下降，而俄羅斯已經(jīng)建立了供應更多天然氣的基礎設施。歐洲天然氣價格在去年四季度曾一度飆升了兩倍，推高了整個歐洲的電力成本，這或許也是眼下歐洲各國在俄烏問題上的態(tài)度相較美國更為軟化的一大原因。

渣打銀行研究十國集團的策略部主管steve barrow在一份報告中也指出，俄烏之間的沖突可能會導致天然氣價格飆升，即使這只是一種本能的即時反應。她寫道，盡管液化天然氣可以從其他地方轉(zhuǎn)運，但1月份至今，美國液化天然氣出口產(chǎn)能利用率處于90%至95%之間，可用的額外能力有限，在全球范圍內(nèi)也是如此。

與此同時，全球原油市場也可能受到?jīng)_擊。摩根大通表示，緊張局勢有可能導致油價“實質(zhì)性飆升”。如果油價上升到每桶150美元，今年上半年全球gdp增長年率將降至僅0.9%，同時通脹率將翻倍至7.2%。

德國商業(yè)銀行分析師carsten fritsch則指出，烏克蘭和中東局勢的進一步升級證明油價存在風險溢價是合理的，因為相關(guān)國家——俄羅斯和阿聯(lián)酋是opec+的重要成員。

工業(yè)金屬

在周一俄烏緊張局勢升溫之后，多類主要工業(yè)金屬價格因美元上漲和市場風險偏好情緒降溫而出現(xiàn)暴跌，其中，過去一周大漲的倫敦金屬交易所(lme)指標三個月期鎳大跌6.8%，至每噸22385美元。期銅價格也下跌了2.7%，至每噸9677美元。

然而，一旦俄烏局勢進一步升溫，工業(yè)金屬的下跌態(tài)勢是否真的會延續(xù)始終，眼下其實是抱有疑問的。俄羅斯是鋁、鎳、鋼鐵和化肥的最大出口國之一，如果西方對俄的制裁涉及到了工業(yè)金屬領域，或局勢影響到俄羅斯的相關(guān)商品出口，行情仍可能會隨時逆轉(zhuǎn)。

事實上，眼下已經(jīng)有一些投資者對俄羅斯的原材料出口感到不安，俄羅斯最大的礦業(yè)公司mmc norilsk nickel pjsc周一在莫斯科市場一度下跌了近6%。分析師警告稱，鈀、鎳和鋁等其它金屬的任何流動中斷，都可能大幅推高價格。

切斷俄羅斯大宗商品生產(chǎn)商的供應可能會對全球制造業(yè)供應鏈造成嚴重破壞，正如美國在2018年對俄羅斯鋁業(yè)實施制裁時所遭遇的情況那樣。隨著鋁價飆升，消費者警告鋁材嚴重短缺，政府決策者和公司高管爭相談判試圖達成協(xié)議，以恢復鋁的流通。

華盛頓可能希望避免這一歷史情況重演，而且眼下還沒有跡象表明對俄羅斯礦業(yè)巨頭的直接制裁被提上議程。不過，交易員們也在考慮，如果西方對俄羅斯金融機構(gòu)實施更廣泛的制裁，是否會對以美元計價的金屬出口產(chǎn)生連鎖反應。

俄烏當?shù)厥袌?/p>

作為此次年初地緣危機熱點事件的核心，俄羅斯和烏克蘭資產(chǎn)眼下無疑正處于漩渦中心。

俄羅斯市場在本周一遭遇了股債匯三殺。俄羅斯交易系統(tǒng)現(xiàn)金指數(shù)rts(美元計價)當天收跌8.11%，報1288.17點，盤中暴跌10%；莫斯科交易所(moex)指數(shù)收跌5.90%，報3236.19點。

摩根士丹利策略師預測，如果緊張局勢發(fā)生重大升級，msci俄羅斯指數(shù)將下跌27%。該國的股市已經(jīng)成為了近來全球表現(xiàn)最差的市場之一。不少俄羅斯ipo公司也可能會暫停上市計劃，并等待股指企穩(wěn)回升后再推動上市進程。

在外匯市場上，美元兌俄羅斯盧布匯率隔夜一度大漲近2%，至2010年10月以來的最高位79.49。當天盧布的貶值直到俄羅斯央行采取干預行動后才有所緩和。俄羅斯央行周一在官網(wǎng)上發(fā)布聲明稱，將自當?shù)貢r間1月24日下午3時暫停購買外匯，以降低市場波動。預算規(guī)定的購買將視市場情況重啟。俄羅斯央行還表示，正密切關(guān)注市場形勢，有工具避免市場穩(wěn)定受威脅。

按照俄羅斯財政部制定的預算政策，俄央行原計劃從今年1月14日到2月4日，用高油價帶來的部分收入購入約合5860億盧布的美元和黃金資產(chǎn)。俄央行表示，何時重啟購匯將視金融市場的情況而定。

此外，隨著緊張局勢的加劇，俄羅斯當?shù)貍袌鼋鼇硪彩艿街貏?chuàng)，俄財政部此前取消了上周的定期債券拍賣，因為收益率正升至五年來的最高水平。

當然，在烏克蘭市場，眼下的日子可能更不好過。根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，烏克蘭的外國債券今年以美元計價已下跌了7.5%，是除阿根廷以外的新興市場中表現(xiàn)最差的。烏克蘭貨幣格里夫納周一也進一步下跌，兌美元匯率跌至了一年多以來的最低水平。

中國與俄烏貿(mào)易投資往來情況

2021年中俄貿(mào)易額創(chuàng)歷史新高

中國海關(guān)總署1月14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中俄雙邊貿(mào)易額為1468.87億美元，同比增長35.8%。其中，中國對俄出口675.65億美元，同比增長33.8%；中國自俄進口793.22億美元，同比增長37.5%。

農(nóng)產(chǎn)品和食品成為俄對華出口的重要增長點之一。2021年1至11月，中國自俄進口菜籽油及芥籽油30.4萬噸，增加59.5%；進口大麥7.5萬噸，激增37.9倍；進口牛肉1.7萬噸，增加235.7%。

能源合作成為雙邊經(jīng)貿(mào)合作的“壓艙石”。俄羅斯是中國第一大能源進口來源國、第一大電力進口來源國、第二大原油進口來源國和第二大煤炭進口來源國。

中國對俄汽車和零配件出口大幅增長，中國汽車品牌在俄銷量不斷提升，華為、小米等中國品牌智能手機成為俄羅斯眾多消費者的選擇。

新興領域成為兩國貿(mào)易新增長點。中俄跨境電商合作發(fā)展迅速，在俄海外倉和電商平臺建設穩(wěn)步推進，營銷和配送網(wǎng)絡不斷完善，助力雙邊貿(mào)易持續(xù)增長。

為繼續(xù)推動雙邊貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，中俄雙方編制完成了《中俄貨物貿(mào)易和服務貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的路線圖》，為實現(xiàn)中俄雙邊貿(mào)易額2000億美元目標做出規(guī)劃。雙方還商定促進跨境電商和服務貿(mào)易增長，提升便利化水平，擴大農(nóng)產(chǎn)品準入，用好展會平臺。

中國繼續(xù)穩(wěn)居烏第一大貿(mào)易伙伴國地位

盡管新冠疫情仍在持續(xù)，但中烏貿(mào)易額逆勢增長，合作規(guī)模取得突破。根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2021年前11個月，中烏貨物貿(mào)易額達173.6億美元，同比增長31.7%，再創(chuàng)歷史新高，中國繼續(xù)穩(wěn)居烏第一大貿(mào)易伙伴國地位。據(jù)ukrinform報道，2021年，烏克蘭成為中國最大的玉米貿(mào)易伙伴。

中烏兩國去年6月簽署的關(guān)于深化基礎設施建設領域合作的協(xié)定，回應了兩國企業(yè)加強互利合作的訴求，為兩國深化在基礎設施領域合作提供了堅實保障。據(jù)中國商務部統(tǒng)計，2021年前11個月，中資企業(yè)在烏新簽承包工程合同額達66.4億美元，在創(chuàng)歷史新高的同時，躍居同期中方在歐亞地區(qū)國家首位。

中國直達烏克蘭的中歐班列自2020年開通以來已開行57列，去年9月28日，烏克蘭向中國的返程貨運班列也成功開通，標志著中歐班列在烏克蘭實現(xiàn)了雙向運行。此外，中遠海運在烏兩條集裝箱運輸航線穩(wěn)定運行。隨著中歐班列通道建設逐步完善，中烏深化多式聯(lián)運合作將開啟新發(fā)展局面。

與俄烏有貿(mào)易往來的企業(yè)，近期需密切關(guān)注局勢發(fā)展，做好風險防范和應對預案。

來源：浙江貿(mào)促綜合整理自財聯(lián)社、新華網(wǎng)、澎湃政務、中國一帶一路網(wǎng)、中國駐俄羅斯使館經(jīng)商處