8月以來，電解鋁受供給側改革和采暖季限產的提振，著實風光了一把，滬期鋁主力合約一度飆升至1.7萬上方，創(chuàng)下來2011年10月份以來的最高價。

　　就在市場把焦點都聚集在電解鋁、去產能、限產的情況下，被忽略的氧化鋁已經崛起，截至10月13日中鋁氧化鋁價格已經達到3690元/噸。6、7月份氧化鋁一潭死水，即使在8月初電解鋁大漲的情況下，氧化鋁仍未起步，保持兩個半月的平穩(wěn)行情，就在8月下旬逐漸崛起，由2700元/噸逐漸上調至目前的3690元/噸，不到兩個月的時間漲幅已經達到了36.7%。

　　進入9月份以后，電解鋁基本陷入了一個高位震蕩行情，但氧化鋁漲勢仍未止；前期電解鋁風風火火，甚至多機構預計有望突破2萬元/噸的價格線，結合氧化鋁與電解鋁的轉化率以及相關數(shù)據(jù)，氧化鋁價格或將突破3600元/噸。然就實際情況來看，目前氧化鋁價格已然超過3600元/噸，而電解鋁仍徘徊在1.7萬下方，難以突破。就行情走勢來說，氧化鋁要明顯好于電解鋁。

　　我國氧化鋁只要集中在山西、河南、山東等地區(qū)，目前河南、山東地區(qū)的主要相關城市已經發(fā)布通知，宣布提前進入采暖季錯峰生產，市場對此輪限產力度較看好，有望超預期。據(jù)統(tǒng)計，采暖季限產期間，“2+26+3”城市涉及電解鋁運行產能占全國總產能30%以上，而涉及氧化鋁運行產能占全國總產能40%以上，甚至要大于電解鋁的限產力度。

　　除了采暖季帶來的供應減少外，環(huán)保嚴厲導致的鋁土礦企業(yè)關停推波助瀾，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年國內氧化鋁生產量3469萬噸，需求量3666萬噸，進口155萬噸，除去進口有近200萬噸左右缺口，國內市場目前主要由進口調節(jié)，供需仍處于略短缺狀態(tài)。

　　近日河南三門峽陜州區(qū)王家后鄉(xiāng)要求鋁土礦企業(yè)停產一個月，此前山西環(huán)保局更是公布消息稱山西鋁礬土十九大和全運會期間將全部停產。除此之外，9月下旬我國第一大鋁土礦來源國幾內亞發(fā)生暴亂等消息，無疑導致鋁土礦供應收緊。

　　屆時，氧化鋁供貨量缺口擴大將會是大概率事件。

　　供給側改革臨近尾聲，采暖季限產腳步漸近，我們依舊看好后期鋁價走勢，但莫忽略了氧化鋁，后期行情或將會有過之而無不及。