針對(duì)11月4至8日京津冀及周邊區(qū)域發(fā)生的空氣重污染過(guò)程，北京等6省市相關(guān)城市均發(fā)布了重污染應(yīng)急預(yù)案，而在11月5日的抽查中，發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)未落實(shí)重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，甚至有企業(yè)仍在生產(chǎn)。據(jù)環(huán)保部介紹，11月5日，環(huán)保部派到京津冀及周邊區(qū)域“2+26”城市的督查組抽查“2+26”城市311個(gè)重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)具體任務(wù)點(diǎn)位時(shí)發(fā)現(xiàn)，山西省太原市古交市山西西山煤氣化有限責(zé)任公司、山西省長(zhǎng)治市南耀集團(tuán)科保水泥有限公司等6家公司未按要求制定重污染天氣應(yīng)急預(yù)案。

　　海通證券認(rèn)為，到目前為止，環(huán)保督查的結(jié)果并不樂(lè)觀，整改情況并沒(méi)有完全達(dá)到預(yù)期，因此一周后的環(huán)保限產(chǎn)政策將有望得到嚴(yán)格的執(zhí)行。電解鋁年化產(chǎn)能逐漸下降，9月份年化產(chǎn)量低于3600萬(wàn)噸。自6月份以來(lái)，電解鋁月度產(chǎn)量同比增速及年化產(chǎn)能均呈下降趨勢(shì)；9月份國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)能為291.9萬(wàn)噸，2017年以來(lái)首次下降到300萬(wàn)噸以下，對(duì)應(yīng)年化產(chǎn)能也首次下降至3600萬(wàn)噸以下，此次提前限產(chǎn)有望進(jìn)一步加劇電解鋁年化以及月度產(chǎn)能的下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)全年供改影響減產(chǎn)量約411萬(wàn)噸，“2+26”城市涉及電解鋁產(chǎn)能1196萬(wàn)噸，考慮產(chǎn)能利用率及4個(gè)月的時(shí)長(zhǎng)，采暖季影響產(chǎn)量109萬(wàn)噸。另外，電解鋁行業(yè)停產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)成本非常大，且恢復(fù)到正常生產(chǎn)狀態(tài)需要一定的時(shí)間；更重要的是，電解鋁生產(chǎn)線只能開(kāi)兩到三次，三次以上會(huì)報(bào)廢，因此采暖季關(guān)停的產(chǎn)能很可能不會(huì)復(fù)產(chǎn)，這將在未來(lái)進(jìn)一步加劇供給端的收縮，使得電解鋁迎來(lái)更大的漲價(jià)空間；最后，我們國(guó)家對(duì)于擁有自備電廠企業(yè)征收的政府性基金，也將促使部分企業(yè)減產(chǎn)，利好中長(zhǎng)期鋁價(jià)。

　　中泰證券認(rèn)為，電解鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落，疊加采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)影響以及消費(fèi)旺季來(lái)臨，庫(kù)存去化將進(jìn)一步加速進(jìn)行?？紤]到偏平的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，鋁的“消費(fèi)屬性”將在基本金屬中更加凸顯。鋁行業(yè)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)支撐鋁市長(zhǎng)牛格局，繼續(xù)堅(jiān)定看好鋁產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、中孚實(shí)業(yè)、神火股份等。