化工2017年前三季度，業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗。2017年前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)營業(yè)總收入8834.3億元，同比增長(zhǎng)36.6%,實(shí)現(xiàn)累計(jì)歸母凈利潤為606.5億元，同比增長(zhǎng)72.6%,行業(yè)整體凈利率為6.8%,處于歷史中上游水平，營業(yè)收入和歸母凈利潤增速均創(chuàng)近4年來新高。

　　2018年行業(yè)整體跟隨大市。我們認(rèn)為部分行業(yè)盈利能力改善將能維持，依舊看好行業(yè)改善確定性較強(qiáng)的行業(yè)，其龍頭企業(yè)將不斷溢價(jià)。石化關(guān)注油價(jià)再平衡，推薦PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈（民營大煉化），看好天然氣的歷史發(fā)展機(jī)會(huì);基化建議關(guān)注盈利持續(xù)改善的農(nóng)藥、純堿、氯堿、鈦白粉，寡頭格局話語權(quán)突出的MDI、維生素行業(yè)，以及底部向好的化肥、輪胎等行業(yè)。此外，聚焦真成長(zhǎng)行業(yè)，繼續(xù)看好鋰電新材料、電子化學(xué)品和空氣凈化新材料。

　　尋找行業(yè)改善確定性：與以往不同的是，此輪化工產(chǎn)品的上漲主要來自于成本驅(qū)動(dòng)和供給側(cè)改革的力量，雖部分階段疊加需求提振，但供給端邏輯貫穿整個(gè)周期。由于預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)、供給側(cè)改革將持續(xù)發(fā)力以及環(huán)保態(tài)勢(shì)將保持緊繃，我們認(rèn)為落后產(chǎn)能退出是大趨勢(shì)，部分行業(yè)運(yùn)行的宏觀環(huán)境已經(jīng)發(fā)生較大改變，盈利能力改善將能維持，我們依舊看好行業(yè)改善確定性較強(qiáng)的行業(yè)，其龍頭企業(yè)將不斷溢價(jià)。

　　聚焦真成長(zhǎng)。繼續(xù)看好鋰電新材料，重點(diǎn)關(guān)注上游資源類標(biāo)的、鋰電隔膜領(lǐng)域和鋁塑膜材料相關(guān)機(jī)會(huì);電子化學(xué)品因18、19年下游晶圓廠和面板廠的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)釋放，需求和國產(chǎn)化要求顯著提升;我國空氣凈化器與新風(fēng)系統(tǒng)市場(chǎng)尚處于起步階段，建議關(guān)注空氣凈化新材料。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保趨勢(shì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能擴(kuò)充超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和原材料大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)