進入12月份以來，全國各地廢鋼市場出現(xiàn)加速上漲趨勢，華東廢鋼大漲400元/噸，重廢到了2200元（含稅），突破去年最高價。甚至近期出現(xiàn)了廢鋼市場搶貨狀況，北方用廢量大的鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)對燒結(jié)礦的限制是主要原因，加大對長流程廢鋼加入數(shù)量。在北方環(huán)保、現(xiàn)貨利潤等支撐下，廢鋼漲勢為主，中西南地區(qū)也不甘落后，紛紛拉漲吸引到貨，優(yōu)質(zhì)料搶貨激烈。廢鋼連續(xù)大漲的原因是什么，會不會持續(xù)，下面我們從市場和產(chǎn)業(yè)邏輯角度做分析。

　　一、近期西南地區(qū)廢鋼市場情況。

　　1.四川地區(qū)廢鋼市場：

　　近期為考慮冬儲準備，南方沙鋼大漲200，北方燕鋼緊跟拉漲。南北地區(qū)資源搶貨厲害。成都主導廠為補充庫存加大到貨量，連續(xù)上調(diào);然實際吸貨效果不明顯。主因搶貨優(yōu)質(zhì)料，據(jù)了解本地鑄造廠含稅價在2500左右，加上與川內(nèi)較靠近的山西，陜西鋼廠和貿(mào)易商南下?lián)屫?，現(xiàn)山西8-10厚高價不含稅在2300-2400左右，與本地電爐廠掛牌價2080差價在200左右;而據(jù)悉山西到四川的運費140左右，其中還有50左右的利潤差，導致貨源外流較多，對本地重型料貨源本就偏少來說，無疑是僧多粥少?，F(xiàn)本地電爐廠對優(yōu)質(zhì)料暗漲操作不斷，實際成交價高于掛牌價70-100左右，生鐵鋼件、優(yōu)重料高價在2130-2200左右。整體看，北方環(huán)保限產(chǎn)未結(jié)束，對廢鋼需求支撐仍在，短期本地強勢不改。

　　2.重慶地區(qū)廢鋼市場：

　　12月20日，廢鋼鋼料場全部料型低位大幅補漲，晏家料場、中鋼唐家沱料場6厚以上邊角及重廢2000-2150，純輕料料場價主流在2050-2100;鑫聯(lián)鑫、永川錦勃料場破碎原料持穩(wěn)，1-3厚剪料1580-1670。漲價主要受周邊省份帶動，湖南湘鋼12月下半月廢鋼基價上調(diào)150，市場看漲情緒多，短期本地高位偏強運行。

　　3.云貴市場廢鋼市場：

　　隨著上周末沙鋼大漲200，本地或相鄰市場紛紛跟漲，而云貴地區(qū)由于距離主流市場較遠，漲的稍微遲了些，不過遲來并不是不來，據(jù)統(tǒng)計，從上周末至今為止，云貴地區(qū)廢鋼累計漲幅在100-150左右。目前云貴市場主流價：鋼筋頭2000-2200元/噸，鋼板邊角料2200元/噸，鋼筋切頭10公分以內(nèi)2650-2700元/噸，機生鐵1950-2050元/噸。從目前來看，由于成廢差距大，加上年末廢鋼采購量日益劇增，短期來看這波漲價浪潮還不止于此，而且相比北方主流廢鋼價，本地價格還是有一定差距的。另外從鋼廠了解到的情況來看，多數(shù)鋼廠對自身到貨量還不是很滿意，后期或許會再次加價刺激到貨增長。

　　二、電爐政策開始轉(zhuǎn)變，權威人士相繼表態(tài)預示政策微妙變化。

　　結(jié)合本次廢鋼大漲實際上從12月份開始，中旬后出現(xiàn)加速上行態(tài)勢，為何在鋼材價格最高時間點以及鋼廠毛利最高時候，廢鋼價格卻一直處于長期低位，為何現(xiàn)在廢鋼才開始大漲呢，我們發(fā)現(xiàn)電爐政策逐漸改變才是真正最大的推手。

　　1.李樹斌：我國大規(guī)模應用廢鋼鐵時代已經(jīng)到來

　　在2017年12月17日，2018年大宗商品市場高峰論壇年會上，中國廢鋼鐵應用協(xié)會常在李樹斌認為，隨著我國供給側(cè)結(jié)構性改革和去產(chǎn)能的不斷深入，特別是“地條鋼”產(chǎn)能的快速退出，“十三五”以來，我國鋼鐵工業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了扭虧為盈，廢鋼鐵市場呈現(xiàn)價格觸底反彈、產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好的勢頭。李樹斌指出2016年和今年前10個月全國廢鋼鐵資源利用出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)機，我國廢鋼鐵消耗總量和廢鋼綜合單耗雙雙攀升。今年1-10月份，全國煉鋼消耗廢鋼鐵總量11451萬噸，同比增加4221萬噸，增幅58.4%。這是我國鋼鐵工業(yè)在1996年粗鋼產(chǎn)量首次突破一億噸后時隔21年，煉鋼廢鋼鐵消耗總量首次突破一億噸，預計到年底煉鋼消耗廢鋼鐵總量可達1.4億噸左右，標志著我國鋼鐵工業(yè)大規(guī)模應用廢鋼鐵的時代已經(jīng)到來。廢鋼鐵資源產(chǎn)生量有所增加。

　　2.殷瑞鈺：中國電爐煉鋼正迎來新的發(fā)展機遇

　　“到2020年以后，中國的廢鋼資源將非常豐富。可以說，中國電爐煉鋼正迎來新的發(fā)展機遇，現(xiàn)在我們必須有所認識、有所準備?！苯?，中國金屬學會與日本鋼鐵設備技術公司（JP Steel Plantech株式會社）ECOARC生態(tài)電弧爐促進普及協(xié)議書簽約儀式在北京舉行，中國工程院院士、原冶金工業(yè)部副部長殷瑞鈺在儀式上這樣指出。

　　殷瑞鈺認為，2016年中國電爐煉鋼產(chǎn)量只占全國粗鋼產(chǎn)量的7.3%，而同期全球的電爐鋼比例為25.3%;扣除中國后全球電爐鋼比例為42%，其中美國電爐鋼比例為62.7%，日本和韓國也都在20%以上。隨著去產(chǎn)能、取締“地條鋼”、加強環(huán)保督察等戰(zhàn)略的持續(xù)推進，我國廢鋼資源以及電力供應情況得到進一步改善，在“十三五”期間，這種改變將越來越明顯。2025年中國的廢鋼產(chǎn)生量將達2億噸——3億噸，2030年有可能達到3.2億噸——3.5億噸，這將對鋼鐵工業(yè)結(jié)構調(diào)整、技術進步、節(jié)能環(huán)保發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　3.駱鐵軍：因地制宜正確引導西南西北產(chǎn)能置換，發(fā)展短流程電爐煉鋼

　　工信部原材料司巡視員駱鐵軍日前表示，在我國西南、西北地區(qū)，鐵礦石進口后逆長江而上，運輸成本很高，而本地廢鋼資源，特別是廢鋼輕薄料又很難消化。取締“地條鋼”之后，西南、西北地區(qū)，以及東南沿海一帶富余出大量廢鋼資源。我們應該在不新增產(chǎn)能的情況下，引導這些地方通過產(chǎn)能置換，發(fā)展短流程的電爐煉鋼。目前，國家正在倡導“2+26”城市的企業(yè)將鋼鐵產(chǎn)能以電爐鋼的形式，向西南、西北和東南沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移。這樣，中國大的鋼鐵布局就基本確定了。

　　三、鋼鐵產(chǎn)業(yè)近年來在廢鋼需求端方面的變化

　　1.長流程對廢鋼需求同比大幅增加58.4%。

　　2017年1-10月份全國粗鋼產(chǎn)量70950萬噸，同比增加3654萬噸，增幅5.4%。煉鋼消耗廢鋼鐵總量11451萬噸，同比增加4221萬噸，增幅58.4%。預計到年末煉鋼消耗廢鋼鐵總量可達1.4億噸，“地條鋼”中頻爐取締后，廢鋼的需求缺口已經(jīng)反應完全。今年前10個月，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)廢鋼單耗161.4KG/T，同比提高54KG/T，廢鋼比為15.96%，同比提高4.9個百分點。

　　2.電爐項目加速落地以及需求預期

　?。?）國內(nèi)電爐制造企業(yè)訂單情況

　　在整個2017年，國內(nèi)大型電爐制造廠訂單十分飽滿，處于供不應求狀況。截止到2017年11月，有意“中改電”的企業(yè)96家，擬上電爐145座，其中在建48座，已投產(chǎn)50座。

　?。?）鋼鐵行業(yè)電爐鋼生產(chǎn)不及預期，未來增漲幅度很猛。

　　總體上看，2017年電弧爐增產(chǎn)力度不及預期，從目前跟蹤樣本了解，截至2017年10月全國在產(chǎn)/停產(chǎn)的電弧爐總共有204套，爐子噸數(shù)合計14205噸，總產(chǎn)能約1.02億噸，其中在產(chǎn)產(chǎn)約能為8660萬噸，停產(chǎn)產(chǎn)能約為1560萬噸。其中生產(chǎn)螺紋、線材、鋼坯的有106套，爐子合計6500噸，總產(chǎn)能約4630萬噸。截至2017年10月底，電弧爐投復產(chǎn)產(chǎn)能約2650萬噸，其中復產(chǎn)約占30%，而2017年11-12月份還將有11套設備，共計870萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)。獨立電弧爐產(chǎn)能利用率持續(xù)增加，但增速放緩，截止12月8日，調(diào)查全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為75.04%，較三月底上漲13.03%;產(chǎn)能利用率為62.72%，較3月底上漲28.51%。（已開工企業(yè)目前開工率91.4%，產(chǎn)能利用率在74.15%）。受益于噸鋼盈利增加及廢鋼成本優(yōu)勢，長流程鋼廠電弧爐復產(chǎn)情況也較為普遍，截止目前，樣本中統(tǒng)計年內(nèi)復產(chǎn)的長流程鋼廠中的電弧爐產(chǎn)能累計960萬噸左右，貢獻約350-400萬噸產(chǎn)量。明年3-5月份仍有新增電弧爐投產(chǎn)，主要集中在西南地區(qū)。截止到12月份統(tǒng)計，明年具有明確投產(chǎn)計劃的電爐產(chǎn)能合計1560萬左右，主要集中在西南、華中、華東地區(qū)，新增投產(chǎn)的電爐產(chǎn)能主要通過產(chǎn)能置換而來。

　　西南地區(qū)12月份電爐鋼產(chǎn)能置換加速落地，新建產(chǎn)能1698萬噸。

　　四川省經(jīng)濟和信息化委員會12月份產(chǎn)能置換公示表明，未來新建主體設備全部為電爐（50t電爐2座，75t電爐3座，100t電爐8座），建設項目產(chǎn)能達到1149萬噸。四川省2016年粗鋼產(chǎn)量也只有2007.7萬噸，川內(nèi)最大鋼企攀鋼集團粗鋼產(chǎn)量也為926.72萬噸。以后對廢鋼需求拉動不可謂不大。

　　云南省工業(yè)和信息化委員會在12月份最新產(chǎn)能置換表明，云南德勝鋼鐵有限公司等4家鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型升級改造項目產(chǎn)能置換方案中新建75t電爐1座，70t電爐3座，100t電爐2座，涉及產(chǎn)能549萬噸。

　　四、國內(nèi)廢鋼未來價格決定因素

　　1. 長流程繼續(xù)保持旺盛需求，疊加電爐鋼開工率增加需求，廢鋼可能出現(xiàn)供求緊張局面。

　?。?） 廢鋼供應情況： 根據(jù)廢鋼協(xié)會統(tǒng)計，2016年全國廢鋼鐵資源總量為9291萬噸，同比增加771萬噸。到2016年末，我國鋼鐵積蓄量已達到80億噸，社會廢鋼資源產(chǎn)生量已超過1.7億噸，并預計到2020年末，鋼鐵積蓄量將達到100億噸，社會廢鋼資源產(chǎn)生量可達到2億噸。廢鋼資源理論增加預計為2000萬噸/年，當然進口廢鋼也是可以考慮的增加渠道。

　?。?）長流程廢鋼使用情況：2017年1-10月份全國粗鋼產(chǎn)量70950萬噸，同比增加3654萬噸，增幅5.4%。煉鋼消耗廢鋼鐵總量11451萬噸，同比增加4221萬噸，增幅58.4%。

　?。?）電爐鋼使用廢鋼情況及預期：

　　據(jù)中國廢鋼鐵應用協(xié)會統(tǒng)計，2016年，我國社會廢鋼鐵產(chǎn)生量為1.6-1.7億噸，主流鋼鐵企業(yè)廢鋼鐵消耗量為9010萬噸，全國鑄造企業(yè)廢鋼鐵消耗量為1000多萬噸，剩余的6000-7000萬噸廢鋼鐵則被“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)所消耗。來自工信部的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月份，我國共取締、關?！暗貤l鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家，涉及產(chǎn)能約1.4億噸，大量原來流向“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)的廢鋼已經(jīng)流向了正規(guī)企業(yè)。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)大型電爐制造廠訂單不斷增加，預計2017年國內(nèi)電爐產(chǎn)量將增加3000萬噸以上，明年新增電爐產(chǎn)量將大幅上升，初步估算可達5000萬噸以上，電爐鋼比例可超過10%。2018年電弧爐產(chǎn)量將增加，主要原因是電弧爐新增產(chǎn)能的釋放、2017年現(xiàn)有電弧爐產(chǎn)能利用率的提升（長流程鋼廠中電弧爐產(chǎn)量增加，短流程或繼續(xù)提升20%、老電弧爐技術改造換新電爐帶來的產(chǎn)量的增加（若53家樣本電弧爐企業(yè)中舊電弧爐技改或能增加600萬噸產(chǎn)能）。2018年廢鋼總體消耗量將繼續(xù)增加，市場或重回爭奪資源格局。電弧爐的復產(chǎn)及新投產(chǎn)，會帶動廢鋼的需求;噸鋼利潤較高或為長流程鋼廠繼續(xù)高比例消耗廢鋼提供條件，但鐵水成本優(yōu)勢會抵消一部分需求，長短流程廢鋼資源爭奪或進一步出現(xiàn)。

　　2. 廢鋼價格低位，成本差異是未來廢鋼價格上行主要驅(qū)動力。

　?。?）按12月21日上海廢鋼重廢含稅單價2200元，電爐鋼螺紋成品理論成本2800-3000元/噸（不含三項費用）;

　　同期華東長流程鐵礦長流程生產(chǎn)螺紋鋼理論成本單價3300元（不含三項費用），同期上海中天螺紋鋼HRB400E基價為含稅單價4650元。

　?。?）西南地區(qū)12月21日廢鋼含稅價格：成都2300元/噸，昆明1950元/噸，對應電爐鋼螺紋理論成本價格為成都2900-3100元/噸，昆明為2550-2750元/噸;12月21日，成都市場川威螺紋鋼基價4800元/噸;昆明市場昆鋼螺紋基價5080元/噸。

　　從以上數(shù)據(jù)看，對比電爐鋼和長流程（鐵礦）成本，目前電爐鋼成品還有價格空間，也就是說廢鋼價格還有空間。

　　從電爐鋼成本方面看，西南地區(qū)成本比華東地區(qū)有優(yōu)勢，如果再考慮西南地區(qū)水電價格等，那西南地區(qū)電爐鋼成本優(yōu)勢就更大了。

　　（3）從邏輯上看，全國廢鋼在電爐鋼還沒有完全達到最大產(chǎn)量前提下，廢鋼供應出現(xiàn)偏緊局面，在明年電爐鋼置換產(chǎn)能大量開始生產(chǎn)情況下，廢鋼大概率可能出現(xiàn)更緊情況。

　　基于以上分析，在預期2018年鋼材市場供需基本平衡的大環(huán)境下，我們認為目前廢鋼價格還有上行空間，上漲幅度取決于2018年年鋼材市場整體價格以及鋼廠利潤空間大小。