國內(nèi)鋼材市場(chǎng)又到了看不清楚方向的時(shí)候。當(dāng)前對(duì)鋼材市場(chǎng)走向起主要作用的仍然是政策因素，而在兩會(huì)期間發(fā)布的政府工作報(bào)告正是我們把握政策方向和了解市場(chǎng)前景的重要參考。 3月5日，李克強(qiáng)總理在人大會(huì)議上做了政府工作報(bào)告，明確了2018的政府工作計(jì)劃和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。盡管在此之前的十九大和去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議已經(jīng)制定了今年及未來數(shù)年的大體發(fā)展目標(biāo)，但更為具體的目標(biāo)是在每年的政府報(bào)告中確定。而且近幾個(gè)月以來，國際形勢(shì)發(fā)生了很大變化，美國計(jì)劃實(shí)施大規(guī)模減稅，同時(shí)特朗普政府還不惜對(duì)中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)。因而，本次的政府工作報(bào)告仍有其可讀之處。在領(lǐng)會(huì)政府工作報(bào)告精神的基礎(chǔ)上，我們可以對(duì)2018年鋼鐵的需求、供給及價(jià)格水平加以預(yù)判，并提前做好應(yīng)對(duì)。

　　一、對(duì)政府工作報(bào)告中與鋼鐵供需關(guān)聯(lián)度較大的內(nèi)容的解讀

　　首先，在經(jīng)濟(jì)增速方面，政府報(bào)告將2018年GDP增速目標(biāo)設(shè)為6.5%，比去年實(shí)際增速要低0.4個(gè)百分點(diǎn)。這一目標(biāo)是2017年年初所定的目標(biāo)相同，但情況已經(jīng)不可同日而語。這體現(xiàn)了政府有意放緩經(jīng)濟(jì)增速，以便為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型留有余地，由以往的重視發(fā)展速度轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暟l(fā)展質(zhì)量。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)將逐漸從一個(gè)強(qiáng)制性的最低目標(biāo)，轉(zhuǎn)變?yōu)榉菑?qiáng)制性的經(jīng)濟(jì)前瞻導(dǎo)引，與其他宏觀政策立場(chǎng)和主要經(jīng)濟(jì)工作相契合。

　　其次，在房地產(chǎn)調(diào)控方面，對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控采取差別化政策，有保有壓，以避免房價(jià)大漲或大跌。報(bào)告將房產(chǎn)稅的立法提上日程，但短期內(nèi)仍不會(huì)實(shí)施，對(duì)市場(chǎng)沖擊較小。受此影響，今年的房地產(chǎn)投資將會(huì)出現(xiàn)下滑，但大幅下降的可能性很小。

　　其次，在基建投資方面，政府報(bào)告確認(rèn)2018年將實(shí)現(xiàn)鐵路投資7320億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元左右。基建投資規(guī)?？傮w比去年出現(xiàn)下降。 在貨幣政策與流動(dòng)性方面，盡管政府報(bào)告強(qiáng)調(diào)2018年政府將實(shí)行中性、穩(wěn)健的貨幣政策，但防范金融風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)金融監(jiān)管是今年的三大重點(diǎn)工作之一，貨幣政策適度收緊基本上不言自明。貨幣供給沒有具體目標(biāo)數(shù)字，但同期審議的發(fā)改委報(bào)告的預(yù)計(jì)是M2和社融存量增速都與去年實(shí)際增速持平，即分別是8%和12%。政府報(bào)告將目標(biāo)赤字率由3.0%下降為2.6%，這一變化的信號(hào)特征比較明顯，顯示出政策希望趁目前經(jīng)濟(jì)還比較平穩(wěn)的時(shí)段收縮下政府杠桿。

　　在與鋼鐵行業(yè)直接相關(guān)的方面，政府報(bào)告強(qiáng)調(diào)，2018年將繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革，繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能3000萬噸左右，去除"無效供給"及“低效產(chǎn)能”。對(duì)此，我們認(rèn)為，2018年去產(chǎn)能目標(biāo)定在3000萬噸，這與此前的規(guī)劃是相對(duì)統(tǒng)一的，如果按照工信部制定的計(jì)劃，鋼鐵行業(yè)在2016-2018年三年需淘汰1.4億噸落后產(chǎn)能，由于2016年和2017年分別完成去產(chǎn)能6500萬噸和5000萬噸，2018年的目標(biāo)應(yīng)該是2500萬噸，本次政府報(bào)告制定的目標(biāo)為3000萬噸左右，與原來的計(jì)劃并沒有什么差異。

　　由于地條鋼已經(jīng)全部清除，2018年的去產(chǎn)能重點(diǎn)是去除無效產(chǎn)能和低效產(chǎn)能。同時(shí)，去產(chǎn)能工作由全面、無差異的去產(chǎn)能變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性的去產(chǎn)能。政府在行業(yè)調(diào)控方面通過：環(huán)保、質(zhì)量、安全監(jiān)督手段，比以往的行政手段和一刀切的做法更能被社會(huì)所接受，且政府的主導(dǎo)權(quán)更大。由此看來，2018年去產(chǎn)能的方向是：通過產(chǎn)能指標(biāo)市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)區(qū)域性的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)淘汰過剩的建材企業(yè)產(chǎn)能和部分低端的板材企業(yè)產(chǎn)能(針對(duì)冶煉工序)。

　　另外，根據(jù)發(fā)改委副主任王吉喆的解讀，今年的去產(chǎn)能工作將重點(diǎn)做好“破、調(diào)、改、安”四件事。預(yù)計(jì)今年的鋼鐵行業(yè)并購重組會(huì)加快。

　　在環(huán)保方面，今年政府在環(huán)保方面力度仍然很大，報(bào)告表示今年政府將推進(jìn)污染防治取得更大成效，鞏固藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)成果;推動(dòng)鋼鐵等行業(yè)超低排放改造;提高污染排放標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行限期達(dá)標(biāo)。鋼鐵企業(yè)尤其是京津冀及周邊地區(qū)限產(chǎn)將會(huì)常態(tài)化。

　　表1 政府對(duì)鋼鐵行業(yè)的政策取向
　　二、2018年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的有利與不利因素

　　2018年，鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的有利因素和不利因素均較多，主要包括：

　　有利因素： 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，美國經(jīng)濟(jì)、歐盟經(jīng)濟(jì)及日本、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均全面出現(xiàn)回暖，加上一帶一路計(jì)劃的推進(jìn)，對(duì)中國的出口形成明顯利好， 我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)止跌企穩(wěn)，內(nèi)需增長強(qiáng)勁，消費(fèi)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的增長的拉動(dòng)日益明顯;2018年，在本身慣性作用下，在外需拉動(dòng)下和在改革效應(yīng)的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)仍有可能繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢(shì); 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，隨著供給側(cè)改革的繼續(xù)推進(jìn)，不合理的產(chǎn)能置換和違規(guī)電爐上馬所導(dǎo)致的產(chǎn)能快速增長的可能性不大。

　　不利因素： 美國大規(guī)模減稅，并計(jì)劃退出量化寬松，會(huì)導(dǎo)致全球資本回流，對(duì)我國制造業(yè)形成挑戰(zhàn); 特朗普政府正在兌現(xiàn)其競(jìng)選時(shí)的承諾，對(duì)中國出口開啟殺戒，不管中國是否愿意與其打貿(mào)易戰(zhàn)，這對(duì)我國的出口及政策的穩(wěn)定性均構(gòu)成挑戰(zhàn)，鋼材出口大幅回升的可能性不大; 隨著調(diào)結(jié)構(gòu)的實(shí)施，短期內(nèi)房地產(chǎn)和基建投資均會(huì)出現(xiàn)下滑，制造業(yè)投資可能難以彌補(bǔ)缺口，固定資產(chǎn)投資下行的概率較大; 在鋼廠高利潤的刺激下，鋼廠拼命復(fù)產(chǎn)和進(jìn)行偷梁換柱式的產(chǎn)能置換，地條鋼也會(huì)冒出來，政府在鋼價(jià)大漲和大力去產(chǎn)能方面面臨兩難抉擇。為避免鋼價(jià)持續(xù)上漲，政府有可能會(huì)繼續(xù)放緩合規(guī)企業(yè)的去產(chǎn)能工作，從而導(dǎo)致有效產(chǎn)能繼續(xù)增加，使鋼材市場(chǎng)保持不溫不火的態(tài)勢(shì)。

　　圖表2 2018年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的有利與不利因素
　　三、對(duì)未來鋼材市場(chǎng)的看法

　　基于以上分析，我們認(rèn)為2018年鋼材市場(chǎng)可能呈現(xiàn)以下特點(diǎn)： 隨著供給的增長和需求的回落，鋼鐵供不應(yīng)求的狀況正在發(fā)生改變，鋼價(jià)持續(xù)大漲的基礎(chǔ)不存在，鋼材市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”的特征; 環(huán)保限產(chǎn)仍將持續(xù)，但其對(duì)供給的影響將明顯減弱，影響鋼價(jià)的主要因素仍然是供給方面，去產(chǎn)能和擴(kuò)產(chǎn)能兩方面的此消彼長將會(huì)使鋼材市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)明顯波動(dòng); 隨著眾多建材產(chǎn)能的投產(chǎn)，建材明顯強(qiáng)于板材的狀況將改變。