近期，吉林、山東省出臺(tái)電價(jià)調(diào)整政策，自備電廠需要繳納高額的交叉性補(bǔ)貼，這將對電解鋁企業(yè)和電解鋁行業(yè)產(chǎn)生較大影響。政策出臺(tái)的背景是什么？目前各省推進(jìn)情況如何？自備電企業(yè)到底需要繳納多少費(fèi)用？對電解鋁企業(yè)和行業(yè)帶來的影響有多大？

　　這些問題目前市場上鮮有詳細(xì)分析，安信有色團(tuán)隊(duì)結(jié)合政策梳理和近期草根調(diào)研情況，針對市場關(guān)于自備電征繳費(fèi)用的一些重要問題進(jìn)行如下深入解讀。

　　核心觀點(diǎn)：

　　政策從嚴(yán)，電解鋁自備電廠正面臨費(fèi)用征繳甚至補(bǔ)繳的壓力。從《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理的指導(dǎo)意見》到《燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)和運(yùn)行專項(xiàng)治理方案（征求意見稿）》，關(guān)于自備電三類費(fèi)用（政府性基金、交叉性補(bǔ)貼、系統(tǒng)備用費(fèi)）的征繳在中央層面已有較為清晰的定義，費(fèi)用征繳規(guī)范化和嚴(yán)格化將是大勢所趨，且政府性基金存在補(bǔ)繳的可能，實(shí)際執(zhí)行則依靠地方政府和企業(yè)協(xié)商以最終確立。

　　降電費(fèi)政策的推進(jìn)使得政策性交叉補(bǔ)貼在各省加速落地，山東省具有一定的示范效應(yīng)?！蛾P(guān)于利用擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模等措施降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改價(jià)格〔2018〕1053號(hào)）》明確了督促自備電廠承擔(dān)政策性交叉補(bǔ)貼為降電價(jià)中重要一環(huán)，進(jìn)而加快了政策交叉性補(bǔ)貼在地方政府的落地。截至目前，吉林、四川以及山東已出臺(tái)了交叉補(bǔ)貼征繳標(biāo)準(zhǔn)，新疆、廣西、云南、河南等省份在8月已出臺(tái)降電費(fèi)相關(guān)文件，但暫未提及交叉性補(bǔ)貼額度。山東省作為全國電解鋁產(chǎn)能最大省份，具備一定示范效應(yīng)，其他電解鋁主要產(chǎn)區(qū)后續(xù)也有望出臺(tái)相關(guān)交叉補(bǔ)貼政策。

　　山東省電解鋁企業(yè)面臨較大成本壓力，鋁價(jià)變化需關(guān)注高成本區(qū)域政策變化。我們的測算表明，按照山東省物價(jià)局近期文件要求，2018年7月1日——2019年12月31日緩沖期內(nèi)交叉性補(bǔ)貼為0.05元/度，相應(yīng)自備電廠電解鋁噸成本增加約675元；如果考慮到此前部分企業(yè)未繳政府性基金，合并政府性基金繳納帶來的影響，緩沖期間電解鋁噸成本合計(jì)增加約1068元；若后續(xù)還有政府性補(bǔ)繳等政策落實(shí)，成本壓力還有進(jìn)一步上升的可能。2020年緩沖期過后，交叉性補(bǔ)貼按文件要求將升至0.1016元/度，自備電廠電解鋁噸成本將再提升約695元。需要高度關(guān)注的是，交叉性補(bǔ)貼的繳款具有鮮明的地方特色，據(jù)我們了解，目前山東省有關(guān)部門正與鋁企就此政策的落實(shí)進(jìn)行溝通，未來實(shí)際落地情況仍有變化的可能。考慮到山東電解鋁企業(yè)位于全國邊際成本曲線位置靠左，成本提升短期對鋁價(jià)推動(dòng)效應(yīng)有限，但會(huì)使得邊際成本曲線左端趨平；后續(xù)需關(guān)注河南、寧夏、青海等高成本產(chǎn)區(qū)的電力政策變化。

　　自備電成本優(yōu)勢被削弱，氧化鋁漸成競爭焦點(diǎn)，西南地區(qū)優(yōu)勢凸顯。根據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)2018-2020年電解鋁規(guī)劃新增產(chǎn)能共845萬噸，其中廣西、云南合計(jì)占比44%左右，內(nèi)蒙占33%，新疆、山東無新增產(chǎn)能投放，西南地區(qū)已成為國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能新的增長極。西南地區(qū)鋁企多以外購水電為主，且8月已多次頒布降電價(jià)政策，政府性基金有所下降，但未提到交叉性補(bǔ)貼的繳納。我們認(rèn)為，不論是交叉性補(bǔ)貼征收還是政府性基金補(bǔ)繳本質(zhì)上都在削弱自備電模式的優(yōu)勢，氧化鋁將成為成本競爭力的焦點(diǎn)。考慮到海外氧化鋁供應(yīng)波動(dòng)加大，國內(nèi)鋁土礦結(jié)構(gòu)性短缺，氧化鋁的稀缺性已逐步提升，廣西、云南地區(qū)因具備充裕的鋁土礦資源和低成本的氧化鋁產(chǎn)能，未來地域競爭力將逐步凸顯，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）自備電交叉性補(bǔ)貼實(shí)際征收情況不及預(yù)期；2）自備電的政府性基金不再補(bǔ)繳；3）鋁土礦、氧化鋁供應(yīng)緊缺低于預(yù)期；4）電解鋁采暖季環(huán)保限產(chǎn)低于預(yù)期；5）電解鋁下游需求不及預(yù)期。

　　1. 政策沿革和概念界定

　　自備電廠理論上需要繳納政府性基金、政策性交叉補(bǔ)貼以及系統(tǒng)備用費(fèi)三項(xiàng)費(fèi)用，以下將通過三個(gè)核心政策文件來闡述此三項(xiàng)費(fèi)用的定義和近期變化。

　　1.1. 《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理的指導(dǎo)意見》

　　2015年11月，國家發(fā)改委和能源局印發(fā)了《電力體制改革配套文件的通知》（發(fā)改經(jīng)體〔2015〕2752號(hào)），其中《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理的指導(dǎo)意見》（以下簡稱"指導(dǎo)意見”）明確了企業(yè)自備電廠需承擔(dān)社會(huì)責(zé)任并繳納各項(xiàng)費(fèi)用，具體來說包括：

　　第一，政府性基金。包括國家重大水利工程建設(shè)基金、農(nóng)網(wǎng)還貸資金、可再生能源發(fā)展基金、大中型水庫移民后期扶持基金和城市公用事業(yè)附加等依法合規(guī)設(shè)立的政府性基金。

　　第二，政策性交叉補(bǔ)貼。通常指電力企業(yè)按照政府的政策要求，對部分電力用戶以低于成本的價(jià)格進(jìn)行銷售，由此產(chǎn)生的虧損通過提高其他電力用戶價(jià)格產(chǎn)生的盈利或降低電力企業(yè)盈利水平來進(jìn)行彌補(bǔ)。主要形式包括不同種類用戶間的交叉補(bǔ)貼、不同電壓等級間的交叉補(bǔ)貼等。（參見《對妥善處理電價(jià)補(bǔ)貼的幾點(diǎn)思考》，廣西電業(yè)，王左權(quán)（2017））

　　第三，系統(tǒng)備用費(fèi)。擁有并網(wǎng)自備電廠的企業(yè)應(yīng)與電網(wǎng)企業(yè)協(xié)商確定備用容量，并按約定的備用容量向電網(wǎng)企業(yè)支付系統(tǒng)備用費(fèi)。備用費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分省統(tǒng)一制定，由省級價(jià)格主管部門按理補(bǔ)償?shù)脑瓌t制定，報(bào)國家發(fā)展改革委備案。

　　1.2. 《燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)和運(yùn)行專項(xiàng)治理方案（征求意見稿）》

　　2018年3月22日，國家發(fā)改委辦公廳下發(fā)了《燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)和運(yùn)行專項(xiàng)治理方案（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”），對全國燃煤自備電廠的建設(shè)和運(yùn)行提出了24條整治意見，堪稱史上最嚴(yán)格的燃煤電廠整治政策，盡管該專項(xiàng)治理方案目前僅停留在征求意見稿層面，但政策方向和意圖已較為明晰。關(guān)于自備電廠繳費(fèi)問題，《征求意見稿》中指出：

　　第一，自備電廠應(yīng)足額繳納和補(bǔ)繳政府性基金及附加，各級地方政府不得隨意減免或選擇性征收。自2016年起欠繳的政府性基金及附加和系統(tǒng)備用費(fèi)，應(yīng)于2018年底前繳清；2016年前欠繳的政府性基金及附加和系統(tǒng)備用費(fèi)，應(yīng)于本文件引發(fā)之日起3年內(nèi)繳清；個(gè)別數(shù)額較大、確有困難的地方，給予一定的寬限期，具體報(bào)征收部門確定。

　　第二，嚴(yán)格執(zhí)行燃煤自備電廠政策性交叉補(bǔ)貼。以省為單位核定政策性交叉補(bǔ)貼水平，擁有燃煤自備電廠的企業(yè)必須與其他工商電力用戶一樣承擔(dān)政策性交叉補(bǔ)貼。各省級電網(wǎng)政策性交叉補(bǔ)貼水平，由省級電網(wǎng)企業(yè)根據(jù)輸配電價(jià)定價(jià)辦法據(jù)實(shí)測算。

　　《征求意見稿》的重點(diǎn)在于提出了政府性基金補(bǔ)繳的方式和時(shí)點(diǎn)，而且由于其中提到2018年底這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為正式文件在2018年底前落地概率較大。

　　1.3. 《國家發(fā)展改革委關(guān)于利用擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模等措施降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》

　　2018年7月，國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于利用擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模等措施降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)改價(jià)格〔2018〕1053號(hào)（以下簡稱“1053號(hào)文”），文中明確了，為了貫徹《政府工作報(bào)告》關(guān)于一般工商業(yè)電價(jià)平均下降10%的目標(biāo)要求，將擴(kuò)大跨省區(qū)電力交易規(guī)模、國家重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低25%、督促自備電廠承擔(dān)政策性交叉補(bǔ)貼等電價(jià)空間，全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。以上規(guī)定自2018年7月1日起執(zhí)行。

　　對自備電廠需繳費(fèi)用的影響主要有：

　　第一，國家重大水利工程建設(shè)基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低25%。不同省份重大水利工程建設(shè)基金有所不同，如山東此前為0.52分/度，降低25%將為0.39分/度，在其他項(xiàng)目不變的情況下，自備電廠政府性基金也就相應(yīng)減少0.13分/度。

　　第二，承擔(dān)政策交叉性補(bǔ)貼。不同省份情況不同，吉林省近期公布的政策交叉性補(bǔ)貼為0.15元/度，山東則有所不同，還設(shè)定有緩沖期。

　　綜合以上的政策梳理，我們的總體結(jié)論是：自備電廠理論上需要繳納政府性基金、政策性交叉補(bǔ)貼以及系統(tǒng)備用費(fèi)三項(xiàng)費(fèi)用，地方政府對三項(xiàng)費(fèi)用具備較大裁量權(quán)，嚴(yán)格按規(guī)定征繳此三項(xiàng)費(fèi)用的電解鋁自備電企業(yè)并不多。一方面，政策性交叉補(bǔ)貼等缺少地方政策文件予以明確；另一方面，即使出臺(tái)了相關(guān)政策，如各地的政府性基金，實(shí)際執(zhí)行中仍存在部分企業(yè)不按規(guī)定上繳的情況。但是，隨著自備電專項(xiàng)治理的深入推進(jìn)，以及降電價(jià)政策對交叉性補(bǔ)貼的明確，電解鋁自備電費(fèi)用征收預(yù)計(jì)將趨于規(guī)范化和嚴(yán)格化。

　　2. 政策推進(jìn)情況如何？

　　對于目前電解鋁自備電廠而言，面臨的費(fèi)用征繳問題主要有二：

　　A：交叉性補(bǔ)貼&政府性基金費(fèi)用數(shù)額

　　B：政府性基金是否需要補(bǔ)繳，從何時(shí)開始補(bǔ)繳

　　2.1. 交叉性補(bǔ)貼在部分省份已得到明確，預(yù)計(jì)將向其他省份擴(kuò)散

　　山東、吉林、四川近期已發(fā)文明確了政策性交叉補(bǔ)貼的繳納標(biāo)準(zhǔn)?！?053號(hào)文”牽涉到對于交叉性補(bǔ)貼和政府性基金的明確，本質(zhì)上是在解決問題A。目前山東、吉林、四川已出臺(tái)降低工商業(yè)電價(jià)政策，初步確定了各自的交叉性補(bǔ)貼和最新的政府性基金征收標(biāo)準(zhǔn)。

　　新疆、廣西、河南等近期也出臺(tái)了降電價(jià)措施，但并未明確政策交叉補(bǔ)貼的繳納標(biāo)準(zhǔn)。新疆、廣西、河南亦為電解鋁大省，其在近期也出臺(tái)了降電價(jià)的政策，其中政府性基金中重大水利工程建設(shè)基金有所降低，但并未明確提到對于交叉補(bǔ)貼數(shù)額的認(rèn)定。考慮到像吉林、四川、山東省均有不同批次的文件，其他省份在后續(xù)的文件中也有可能看到對交叉性補(bǔ)貼的明確，需要持續(xù)觀察。

　　2.2. 政府性基金補(bǔ)繳問題仍未最終確定

　　按照“1053號(hào)文”規(guī)定，2018年7月之后政府性基金征繳有望趨嚴(yán)。大部分省份都有相應(yīng)的政府性基金繳納標(biāo)準(zhǔn)，新疆也是在2017年9月就確定了政府性基金的繳納標(biāo)準(zhǔn)。但是，部分自備電廠過去并未嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)繳納政府性基金。此次各地降電價(jià)政策出臺(tái)預(yù)計(jì)會(huì)重新確定政府性基金數(shù)額，“1053號(hào)文”要求從2018年7月1日開始征收，過往補(bǔ)繳款項(xiàng)雖無法完全確定，但至少從2018年7月開始政府性基金征繳會(huì)嚴(yán)格化。

　　政府性基金補(bǔ)繳問題仍未確定，正式文件很可能在四季度出臺(tái)?！墩髑笠庖姼濉烦艘蟊仨毨U納相關(guān)費(fèi)用外，還提出需補(bǔ)繳政府性基金，本質(zhì)是在解決問題B，不過目前還未見各省份有進(jìn)一步的進(jìn)展。按照《征求意見稿》要求，需將2016年起欠繳的政府性基金在2018年繳清，意味著2018年至少需要繳納2016、2017、2018三年的政府性基金。

　　100萬噸規(guī)模的電解鋁廠（100%自備電），假設(shè)4分錢的政府性基金，則一年需繳納5.4億元，三年即16.2億元，而對于2016年之前的欠繳則需在三年內(nèi)繳完，對于企業(yè)而言歷史欠款包袱過重，政府和企業(yè)需要協(xié)商權(quán)衡。但由于意見稿中提到了2018年底這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)正式文件在2018年底出臺(tái)的可能性較大。

　　3. 電解鋁企業(yè)和行業(yè)影響幾何？

　　電費(fèi)政策具有鮮明的地方特征，無形中造成了區(qū)域間在電力成本競爭力的差異。就目前情況來看，山東省電解鋁企業(yè)面臨的電費(fèi)壓力較大，其產(chǎn)業(yè)競爭力未來下降的可能性大；同時(shí)，考慮到氧化鋁、鋁土礦的資源優(yōu)勢，以及自備電比例較低，廣西、云南未來的優(yōu)勢有望逐漸上升。

　　3.1. 山東省電解鋁企業(yè)面臨較大成本壓力，短期對鋁價(jià)的直接推動(dòng)效應(yīng)較為有限

　　山東省全國最大的電解鋁生產(chǎn)省份，自備電比例為100%，且省內(nèi)存在較多電解鋁企業(yè)過往沒有足額繳納政府性基金，近期山東省物價(jià)局連發(fā)兩個(gè)文件：

　　一是，《關(guān)于降低一般工商業(yè)電價(jià)及有關(guān)事項(xiàng)的通知》（魯價(jià)格一發(fā)〔2018〕112號(hào)）（以下簡稱“112號(hào)文”）

　　二是，《關(guān)于完善自備電廠價(jià)格政策的通知》（魯價(jià)格一發(fā)〔2018〕115號(hào)）（以下簡稱“115號(hào)文“）

　　按照文件內(nèi)容，結(jié)合此前相關(guān)政策，山東省電解鋁企業(yè)面臨其將面臨的成本影響主要在于：

　　一是交叉性補(bǔ)貼?！?15號(hào)文”稱，2018年7月1日-2019年12月31日緩沖期內(nèi)自備電廠交叉性補(bǔ)貼為0.05元/度，2020年后即為0.1016元，按照噸鋁電耗13,500度測算，緩沖期內(nèi)自備電廠單噸成本多675元，緩沖期后單噸成本多約1370元。

　　二是政府性基金。如企業(yè)此前已繳納政府性基金，則本此政府性基金從0.0504元降至0.0291元，節(jié)約0.0213元/度。但若企業(yè)此前沒有繳納政府性基金，則2018年7月1日后企業(yè)需繳納0.0291元，預(yù)計(jì)鋁單噸成本增加393元。

　　三是政府性基金補(bǔ)繳。目前還停留在征求意見稿階段，地方政府也未有明確表態(tài)。

　　緩沖期內(nèi)部分電解鋁企業(yè)噸用電成本或增加1,068元。按照“115號(hào)”文，對于此前未繳納政府性基金的山東電解鋁自備電企業(yè)，后其在緩沖期間用電成本要高0.0791元/度（0.05+0.0291），對應(yīng)電解鋁噸成本增加約1068元，如果后續(xù)還有政府性基金補(bǔ)繳等政策落實(shí)，成本還有進(jìn)一步上升的可能。

　　政府和企業(yè)還需協(xié)商，最終費(fèi)用征收情況需持續(xù)觀察。需要高度關(guān)注的是，正如我們前文分析所說，交叉性補(bǔ)貼的繳款具有鮮明的地方特色。而據(jù)我們了解，目前山東省有關(guān)部門正與鋁企就此政策的落實(shí)進(jìn)行溝通，未來實(shí)際落地情況仍有變化的可能。

　　山東省電解鋁企業(yè)成本上升帶來行業(yè)邊際成本曲線左端趨平，對電解鋁價(jià)格直接推升的效果較為有限。由于山東省電解鋁占全國比重大，當(dāng)?shù)爻杀咎龑π袠I(yè)平均成本乃至電解鋁價(jià)格有一定抬升作用，進(jìn)而部分對沖成本端的負(fù)向影響。但短期看，由于山東省電解鋁成本處于行業(yè)較低位置，即使增加675元生產(chǎn)成本仍不高；大宗商品價(jià)格通常與成本曲線最上端成本變化相關(guān)，短期內(nèi)低成本的變化對價(jià)格的傳導(dǎo)效果較為有限。

　　3.2. 高成本產(chǎn)區(qū)的政策變動(dòng)須重點(diǎn)關(guān)注

　　河南、寧夏、青海等地電力政策后續(xù)值得關(guān)注。對于大宗商品而言，價(jià)格通常對邊際成本右端產(chǎn)能的成本變化更為敏感，同時(shí)考慮到各地自備電自給率情況，河南、寧夏、青海等地區(qū)的電力政策變化值得關(guān)注，若后續(xù)此三大區(qū)域也出臺(tái)相關(guān)交叉性補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)將對電解鋁價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的成本抬升效應(yīng)。

　　3.3. 西南地區(qū)漸成產(chǎn)能投放重鎮(zhèn)，氧化鋁成本優(yōu)勢有望逐步凸顯

　　西南地區(qū)替代山東、新疆，漸成新增產(chǎn)能投放重鎮(zhèn)。2011-2017年，依托于煤炭和自備電優(yōu)勢，山東、新疆地區(qū)一直是新增產(chǎn)能投放大省。根據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018-2020年電解鋁規(guī)劃的新增產(chǎn)能供共有845萬噸，其中廣西、河南地區(qū)要占到44%左右，內(nèi)蒙占33%，新疆、山東地區(qū)無新增產(chǎn)能投放。

　　西南地區(qū)水電鋁優(yōu)勢凸顯，氧化鋁亦有優(yōu)勢。政策層面看，在發(fā)改委“1053號(hào)”文頒布后，廣西、云南地區(qū)均頒布了多次降電價(jià)政策，政府性基金有所下降，但未提到交叉性補(bǔ)貼的繳納費(fèi)用。更為重要的是，不論是交叉性補(bǔ)貼的征收還是電力基金補(bǔ)繳本質(zhì)上都在降低自備電模式的優(yōu)勢，氧化鋁的競爭則顯得尤為重要?？紤]到海外氧化鋁供應(yīng)波動(dòng)加大，國內(nèi)鋁土礦結(jié)構(gòu)性短缺，氧化鋁的稀缺性已逐步提升，廣西、云南地區(qū)因具備充裕的鋁土礦資源和低成本的氧化鋁生產(chǎn)能力，未來地域競爭力將逐步凸顯。

　　4. 風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1）自備電交叉性補(bǔ)貼實(shí)際征收情況不及預(yù)期；

　　2）自備電的政府性基金不再進(jìn)行補(bǔ)繳；

　　3）鋁土礦、氧化鋁供應(yīng)緊缺低于預(yù)期；

　　4）電解鋁采暖季環(huán)保限產(chǎn)低于預(yù)期；

　　5）電解鋁下游需求不及預(yù)期。