短期精鉛將明顯供不應求，結合前期再生鉛與原生鉛價格倒掛，暗示再生鉛利潤微薄、供給收縮。隨著北方采暖季到來，限產(chǎn)預期仍存，精鉛供給恐將嚴重下滑。在“金九銀十”旺季需求帶動下，滬鉛價格有望再創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　精鉛消費明顯好轉

　　當前，精鉛需求增加，汽車啟動型電池剛性消費有所回升，同時動力型電池價格堅挺，經(jīng)銷商補貨積極性提升。蓄電池企業(yè)對“金九銀十”旺季期待已久，但由于5月較高的開工率，造成三季度電池成品庫存去化緩慢。隨著電池經(jīng)銷商新一輪補庫，電池成品去化較為明顯。同時，下游電池廠夏季高溫假期結束，對原料精鉛需求擴大，精鉛消費明顯好轉。

　　采暖季壓制供給

　　隨著采暖季到來，環(huán)保檢查及限產(chǎn)預期仍存，供給恐將繼續(xù)萎縮?；仡?月的環(huán)保檢查，地方政府在空氣質量相對冬季較好的情況下，行政限產(chǎn)50%。而一旦北方供暖開啟，如果限產(chǎn)力度小，那么環(huán)保部下發(fā)的空氣質量改善目標將無法完成。并且，鉛冶煉企業(yè)多集中于北方，精鉛或將成為有色金屬受限最大的金屬品種，主要是鉛本身污染較嚴重。鉛市場供應將由現(xiàn)在的偏緊轉為緊缺。

　　鉛淀整體庫存偏低

　　鉛錠庫存同比處于偏低位置。原料端鉛精礦仍處于較為緊俏態(tài)勢，國內(nèi)加工費近期雖有小幅提升，但幅度有限。同時，進口加工費穩(wěn)定于20美元/噸，表明國際鉛精礦供應仍較為緊缺，主要由于鉛鋅多為伴生礦源，鋅價相對較高，礦企著重開發(fā)鋅富含區(qū)，導致鉛精礦相對緊俏。此外，前期滬鉛價格大幅下挫，生產(chǎn)企業(yè)利潤明顯壓縮，冶煉積極性下滑，鉛供給同比出現(xiàn)下滑。

　　總之，鉛錠庫存水平整體偏低，顯示供應端延續(xù)偏緊態(tài)勢。在環(huán)保力度加大背景下，煉廠產(chǎn)能無法有效釋放，加之前期壓抑的需求釋放，精鉛市場供不應求趨勢仍有望延續(xù)。