國慶假期期間，沿海電廠電煤需求疲軟，電廠煤炭庫存處于較高水平，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量逐步回落，沿海煤價因此可能會受到一定制約。

　　國慶期間六大電日耗同比繼續(xù)大幅下降，其中浙電和粵電同比降幅均達到了40%左右，六大發(fā)電集團沿海電廠統(tǒng)計口徑中，浙、粵兩地裝機占比較大的大唐日耗同比降幅也比較大。廣東、江蘇、浙江年出口額高居全國前三位，六大電沿海電廠日耗同比下滑，特別是浙電、粵電日耗的同比大幅下滑，除了特高壓和核電的影響之外，是否也反應了出口型經(jīng)濟的下滑？還有待進一步觀察。截至10月6日，六大發(fā)電集團沿海電廠庫存1512.7萬噸，較9月29日增加41.5萬噸，可用天數(shù)為29.2天。六大發(fā)電集團沿海電廠的日耗和庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)對煤價形成一定壓制。

　　9月28日以來環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量持續(xù)下滑，9月28日，前述7港錨地船舶數(shù)量總計138艘，截至到10月6日，降至91艘，下降明顯。錨地船舶數(shù)量下降意味著下游終端用戶拉運積極性并不是很高。

　　在看到沿海電廠電煤需求疲軟、庫存高企、環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量不斷減少的同時，也注意到當前動力煤市場仍有多項利多因素，主要體現(xiàn)在以下幾方面：

　　首先，大型煤企紛紛上調月度長協(xié)價格有助于對市場煤價格形成一定支撐。9月30日，神華10月份銷售價格出爐。其中，10月份月度長協(xié)價格624元，較9月份上漲22元;之后，中煤、同煤也紛紛上調10月月度長協(xié)價格，兩家煤企5500大卡雙雙較9月份上調12元至643元/噸。大型煤企月度長協(xié)價格的上調復合預期，因為9月份無論產地還是港口，市場煤價均處于震蕩上漲狀態(tài)。即便如此，大型煤企月度長協(xié)價格的上調反過來還是會對市場煤價形成一定支撐。

　　其次，主產區(qū)煤炭外運受阻，導致港口煤炭發(fā)運成本增加。9月30日，榆林市政府發(fā)布通告，2018年10月1日至2019年5月31日，對省道301府店一級公路府保黃河二橋進行加固維修，此期間，省道301府店一級公路府保黃河二橋只允許7座及以下小型客車通行。受此影響，神木、府谷煤炭外運車輛多數(shù)只能選擇神府高速和神盤公路通行，導致神府煤炭外運車輛嚴重堵車，神木、府谷至山西站臺汽運費不斷上漲。目前老高川至五寨站臺運費已經(jīng)上漲至120元左右，8月份以來累計上漲達到50元/噸，短倒運費的上漲使得神府市場煤到港發(fā)運成本不斷提高，甚至因為堵車嚴重，神府地區(qū)出現(xiàn)了有煤運不出來的情況。目前，部分神府煤到環(huán)渤海港口的發(fā)運成本已經(jīng)達到680元/噸左右。由于神府煤炭外運受阻，最近鄂爾多斯煤炭價格也出現(xiàn)了不同程度上漲?？涌诿簝r的上漲以及發(fā)運成本的提高，短期也會繼續(xù)支撐港口煤炭價格。

　　再次，大秦線檢修導致鐵路煤炭發(fā)運減少，進而導致環(huán)渤海港口煤炭庫存下滑，有助于對價格形成一定支撐。9月29日，大秦鐵路開始秋季檢修，大秦鐵路日均煤炭發(fā)運量降至107萬噸左右，較正常水平日均減少23萬噸左右。9月28日至10月6日，秦皇島港、國投曹妃甸港、曹二港、華能曹妃甸、國投京唐港、京唐港老港、京唐36-40碼頭煤炭庫存總計減少約185萬噸，港口庫存的減少基本上與大秦線發(fā)運量的減少一致。顯而易見，大秦鐵路檢修導致港口煤炭庫存出現(xiàn)了一波快速下滑。目前大秦鐵路秋季檢修剛過1/3，隨著鐵路檢修持續(xù)，未來短期港口煤炭庫存勢必會繼續(xù)下滑。值得注意的是，即便9月29日以來環(huán)渤海港口煤炭庫存連續(xù)下滑，截至到9月6日，以上7港煤炭庫存總量仍然接近1990萬噸，較去年同期高出接近400萬噸。環(huán)渤海港口煤炭庫存的持續(xù)下滑，有助于刺激市場情緒，對市場煤價格形成一定支撐，但是同比偏高的煤炭庫存可能也會對煤價漲幅形成一定抑制。

　　最后，煤炭進口減量將會對沿海煤市形成較強支撐。大家都看到了，7月份以來，六大發(fā)電集團沿海電廠煤炭庫存始終保持在1500萬噸左右的高位，7、8月份日耗本身相對較高，庫存之所以能持續(xù)維持高位，進口煤的大幅回升顯然發(fā)揮了一定作用。9月份開始，電廠日耗快速回落，而同時環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運并未減量，當六大發(fā)電集團沿海電廠煤炭庫存繼續(xù)維持在1500萬噸左右時，則意味著電廠平均進煤量較7、8月份出現(xiàn)了明顯回落。在環(huán)渤海港口發(fā)運不減的情況下，電廠進煤量減少，在一定程度上反應出9月份煤炭進口量應該是較7、8月份出現(xiàn)了明顯回落。目前處于動力煤需求淡季，在進口煤減量的情況下，下游電廠煤炭庫存可以勉強維持高位，但到了11月后期華東和東南沿海地區(qū)進入需求旺季時，在環(huán)渤海的發(fā)運能力短期增長空間不大的情況下，如果進口量繼續(xù)處于低位，沿海還可能會再度出現(xiàn)供需缺口。

　　總體來看，雖然當前沿海電廠日耗偏低、電煤庫存水平較高，但是，考慮到大型煤企紛紛上調月度長協(xié)價格、產地煤炭外運受阻導致港口煤炭發(fā)運成本較高、大秦檢修導致港口庫存持續(xù)回落、9月份開始煤炭進口可能會明顯回落，短期沿海市場貿易商挺價心態(tài)會相對較強，煤價大概率會偏強運行。