1998年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2008年美國(guó)次貸金融危機(jī)，2018年經(jīng)濟(jì)周期再次渡劫，世界經(jīng)濟(jì)面臨諸多的黑天鵝，新興國(guó)家貨幣貶值，貿(mào)易戰(zhàn)，產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)暗流涌動(dòng)，這有可能是新一輪的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前兆。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

　　回顧2008年聚丙烯市場(chǎng)，高點(diǎn)出現(xiàn)在6月10日，拉絲在17900元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在11月24日拉絲價(jià)格在6700元/噸，五個(gè)月時(shí)間跌去11200元/噸，跌幅在63%。同時(shí)，原油價(jià)格2018年跌幅在77%，最高點(diǎn)出現(xiàn)在7月10日145.18美元/桶，最低點(diǎn)在12月19日33.87美元/桶。

　　回顧十年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2008年導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌的因素，首先原油方面，投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟可能進(jìn)一步抑制原油消費(fèi)的憂慮成為打壓油價(jià)的主要力量，美國(guó)在繼股市下跌、失業(yè)率升高之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、房?jī)r(jià)下跌以及原油和糧食價(jià)格飆升等“諸多困難”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在極大不確定性，大量的投機(jī)資金的離場(chǎng)是成為原油價(jià)格暴跌的直接原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重打擊了原油投機(jī)多頭的信心，次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化，美國(guó)能源消耗量進(jìn)一步減少，這都對(duì)當(dāng)時(shí)原油價(jià)格造成極大的打擊。

　　2008年的現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨油價(jià)搖搖欲墜，9月份更是以幾乎90°垂直向下之勢(shì)層層跌破各個(gè)重要關(guān)口，油價(jià)瘋狂震蕩難給市場(chǎng)心態(tài)任何有力支撐，而供大于求的情況愈發(fā)嚴(yán)重，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)跌至近幾年的最低，油價(jià)、單體和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深度下跌反應(yīng)市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，涉及全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起的通脹壓力增加、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)內(nèi)塑料制品需求的減少以及出口回落對(duì)塑料原料需求極大萎縮等負(fù)面影響，繼續(xù)打壓國(guó)內(nèi)塑料行業(yè)。

　　在觀2018年聚丙烯市場(chǎng)，現(xiàn)貨最高點(diǎn)出現(xiàn)在10月9日11300元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月25日8850元/噸，原油最高點(diǎn)出現(xiàn)在10月9日76.41美元/桶，最低點(diǎn)在11月26日53.43美元/桶。導(dǎo)致聚丙烯年順利破萬(wàn)有快速跌破萬(wàn)的首要因素仍是原油，在9月份國(guó)際原油期貨價(jià)格整體震蕩走高，沙特官員暗示接受油價(jià)升破80美元/桶關(guān)口，令原油多頭信心大增，同時(shí)伊朗制裁影響繼續(xù)升溫，美國(guó)政府官員也表示不會(huì)利用出售美國(guó)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油的方式來(lái)填補(bǔ)伊朗供應(yīng)缺口，這令油價(jià)獲得有效提振。

　　原油提振明顯，期貨快速上行跟進(jìn)，對(duì)比市場(chǎng)期現(xiàn)貨走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨持續(xù)高升水現(xiàn)貨，現(xiàn)貨強(qiáng)勁更有效推動(dòng)期貨上漲。PP期貨受甲醇期貨影響較大，在旺季背景下，甲醇高位支撐，做多實(shí)力較強(qiáng)，加之下游節(jié)前存補(bǔ)貨需求，價(jià)格連續(xù)被推升，短期PP強(qiáng)勢(shì)到?jīng)]朋友。好景不長(zhǎng)，歐美股災(zāi)打壓，大宗商品整體延續(xù)下跌行情，雖PP現(xiàn)貨對(duì)主力合約仍維持高升水結(jié)構(gòu)，但下游工廠接盤幾近飽和，在高庫(kù)存壓力下，現(xiàn)貨拖累期貨，反彈腳步屢受抑制。

　　另外中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響在下半年體現(xiàn)的淋淋盡致，值得關(guān)注的是，此次及以往要加征的關(guān)稅里，中國(guó)出口的塑料制品持續(xù)在列，對(duì)于塑料制品出口國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)“出口依存度”最高的城市是東莞、深圳、珠海、蘇州，都超過(guò)了70%。對(duì)于這些城市來(lái)說(shuō)，對(duì)美出口大約占了總出口額的20%左右（部分商品繞道香港，進(jìn)入美國(guó)）。而深圳、東莞、蘇州，是中國(guó)最大的機(jī)電產(chǎn)品出口基地，這三個(gè)城市將面臨最大的挑戰(zhàn)。如果這部分產(chǎn)品在被加征25%關(guān)稅后，預(yù)計(jì)中國(guó)塑料制品絕大部分將完全退出美國(guó)市場(chǎng)，這將是一個(gè)驚人的損失。

　　對(duì)于我們暫不認(rèn)為市場(chǎng)已跌至低位，未來(lái)的中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)影響，中國(guó)企業(yè)飽受高成本、環(huán)保戰(zhàn)的影響已進(jìn)退兩難。中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面走弱，不僅工業(yè)、消費(fèi)均低于預(yù)期，投資增速更創(chuàng)出紀(jì)錄新低，顯示在金融去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)陰影下，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓，未來(lái)面臨更大壓力。2019年包括中國(guó)在內(nèi)的全球聚烯烴市場(chǎng)進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，市場(chǎng)供應(yīng)有望大幅增長(zhǎng)，與此同時(shí)，受各種因素?cái)_動(dòng)中國(guó)需求已經(jīng)顯現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力的趨勢(shì)，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，預(yù)計(jì)需求進(jìn)一步趨弱。在此大背景下聚烯烴市場(chǎng)將逐步進(jìn)入供需嚴(yán)重失衡的局面，2019年聚烯烴價(jià)格大概率普遍下滑。