據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，上海等8個地區(qū)鋁錠庫存合計(jì)222.7萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，已連續(xù)四周下跌。業(yè)內(nèi)人士表示，消費(fèi)復(fù)蘇和備貨意愿較強(qiáng)，而新增供應(yīng)和復(fù)產(chǎn)速度較慢，去庫存有望持續(xù)。

　　庫存現(xiàn)向下趨勢

　　SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月8日，鋁錠庫存上海地區(qū)為44.4萬噸，無錫地區(qū)為89.2萬噸，杭州地區(qū)為15.7萬噸，南海地區(qū)為42.7萬噸，鞏義地區(qū)為19.1萬噸，天津?yàn)?.5萬噸，重慶為2.3萬噸，臨沂為3.8萬噸，8地鋁錠庫存合計(jì)222.7萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸。這已經(jīng)是鋁錠庫存連續(xù)四周下降。

　　受鋁錠庫存下降影響，9日鋁價(jià)繼續(xù)上漲。百川資訊統(tǒng)計(jì)顯示，9日，長江價(jià)較前一交易日漲80元/噸，南儲華南較前一交易日漲130元/噸，9日現(xiàn)貨貿(mào)易升貼水普遍平水或升水10元/噸左右。但山東地區(qū)升水在50元/噸左右，現(xiàn)貨成交活躍。西南市場交易熱度一般，買家觀望為主；華東出貨的多；華南市場交易熱度下降，賣方惜售。有些廠家靜待五月增值稅下調(diào)，并且看漲5月鋁價(jià)。

　　中泰證券有色金屬分析師謝鴻鶴認(rèn)為，導(dǎo)致庫下行的因素主要有兩方面：一是春節(jié)期間在途積壓庫存入庫減少；二是季節(jié)性因素影響弱化，下游消費(fèi)持續(xù)回暖。同時，鋁價(jià)低位運(yùn)行，加工企業(yè)逢低補(bǔ)庫意愿提升。這些因素共同導(dǎo)致出庫量大于入庫量。隨著消費(fèi)旺季來臨，鋁社會庫存下行趨勢基本確立，二季度將迎來加速去庫階段。

　　多因素支撐鋁價(jià)

　　采暖季過后復(fù)產(chǎn)進(jìn)展或低于預(yù)期。據(jù)調(diào)研，供暖季限產(chǎn)期間實(shí)際影響氧化鋁產(chǎn)能366萬噸/年。其中，已經(jīng)明確的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為62萬噸/年，計(jì)劃復(fù)產(chǎn)但未明確的產(chǎn)能為100萬噸/年（可能性較大），預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為162萬噸/年，占總限產(chǎn)產(chǎn)能的44.3%；延遲復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)為164萬噸/年，占總限產(chǎn)產(chǎn)能的44.8%。而電解鋁端，大部分限產(chǎn)產(chǎn)能目前仍未明確復(fù)產(chǎn)時間節(jié)點(diǎn)。總體來看，在價(jià)格因素壓制作用下，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性不高，尤其是電解鋁。

　　近期，《燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)和運(yùn)行專項(xiàng)治理方案（征求意見稿）》（簡稱“方案”）發(fā)布，涉及8項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容，即：嚴(yán)控新建自備電廠，清理違法違規(guī)燃煤自備電廠，限期整改未公平承擔(dān)社會責(zé)任問題，嚴(yán)格執(zhí)行政策性交叉補(bǔ)貼政策，嚴(yán)格依規(guī)限期完成環(huán)保改造，承擔(dān)電網(wǎng)安全調(diào)峰和清潔能源消納責(zé)任，堅(jiān)決淘汰燃煤自備電廠落后產(chǎn)能，規(guī)范管理資源綜合利用自備電廠等。

　　電解鋁行業(yè)是用電大戶，自備電比例高達(dá)75%左右，“方案”的發(fā)布將對電解鋁行業(yè)的電力成本產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。謝鴻鶴認(rèn)為，從短期來看，主要對增量產(chǎn)能產(chǎn)生影響。新投產(chǎn)能如需配套自備電廠，但手續(xù)不齊全，則建設(shè)或投產(chǎn)進(jìn)程將被延后，進(jìn)而降低對2018年的產(chǎn)量貢獻(xiàn)；從中長期來看，補(bǔ)繳相關(guān)費(fèi)用，會抬升企業(yè)成本、稀釋企業(yè)利潤，從而對中長期鋁價(jià)形成支撐。

　　此外，2018年5月1日起，制造業(yè)等增值稅稅率從17%降至16%。上海有色金屬網(wǎng)分析師表示，對于鋁產(chǎn)業(yè)鏈中上下游企業(yè)來說，增值稅率的下調(diào)降低了企業(yè)的稅率負(fù)擔(dān)及成本，從而為企業(yè)的環(huán)保升級提供支持，對受出口影響的下游企業(yè)轉(zhuǎn)型提供支撐。