近兩周來(lái)，國(guó)內(nèi)各類鈦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，接連創(chuàng)下近年價(jià)格新高。尤其是海綿鈦價(jià)格在1個(gè)多月的時(shí)間里從5.4萬(wàn)元/噸上漲至6.8萬(wàn)元/噸，漲幅居各產(chǎn)品之首。鈦市場(chǎng)的火熱也引起業(yè)人人士的大討論：漲價(jià)的主要原因是什么？未來(lái)價(jià)格走勢(shì)如何？

　　自3月下旬至4月初，國(guó)內(nèi)鈦礦價(jià)格上漲150元——200元/噸，鈦白粉價(jià)格上漲近1000元/噸，鈦渣價(jià)格上漲700元——900元/噸，四氯化鈦價(jià)格上漲500元——800元/噸，海綿鈦價(jià)格上漲近1萬(wàn)元/噸。有人說(shuō)是上游原料漲價(jià)推動(dòng)下游產(chǎn)品跟漲，有人說(shuō)下游產(chǎn)品火爆帶動(dòng)上游原料走俏，這個(gè)誰(shuí)是因誰(shuí)是果的問(wèn)題似乎陷入先有雞還是先有蛋的死結(jié)中。若要真實(shí)地還原事情的原委，我們需要追溯到1年前，鈦產(chǎn)品價(jià)格剛剛走出低谷初次反彈的時(shí)候。

　　2016年3月，國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)集體提價(jià)，拉開(kāi)了鈦市場(chǎng)回暖的序幕。在鈦白粉價(jià)格實(shí)現(xiàn)連續(xù)上調(diào)后，國(guó)內(nèi)鈦礦價(jià)格在4月份也開(kāi)始走高。鈦白粉和鈦礦市場(chǎng)步入了每月至少提價(jià)一次的景氣區(qū)間。海綿鈦價(jià)格在2016年5月份后回升至4.5萬(wàn)元/噸之上，5——10月間經(jīng)歷3次漲價(jià)升至5萬(wàn)元/噸，至2016年底，海綿鈦價(jià)格大約在5.2萬(wàn)元/噸，全年漲幅在8000元/噸左右（18%）。由此我們可以看出，整個(gè)鈦市場(chǎng)的漲價(jià)軌跡是由下游分支的鈦白粉產(chǎn)品發(fā)起，帶動(dòng)原料價(jià)格上漲，進(jìn)而推動(dòng)另一分支的海綿鈦價(jià)格上漲。在這一過(guò)程中，雖然鈦白粉及海綿鈦價(jià)格都在上漲，但其中確有本質(zhì)的不同。

　　2016年，鈦白粉行業(yè)由于出口激增（需求向上）、環(huán)保限產(chǎn)（供應(yīng)向下）等因素，漲價(jià)的源動(dòng)力來(lái)自于需求支撐，全年漲幅高達(dá)63%。而海綿鈦價(jià)格上漲主要源于原料成本上升，而非需求面改善，而海綿鈦全年18%的漲幅，并不能完全消化掉鈦礦原料156%的漲幅，可以說(shuō)去年我國(guó)至少一半的海綿鈦企業(yè)是在虧損生產(chǎn)。從經(jīng)濟(jì)規(guī)律上來(lái)看，沒(méi)有一個(gè)企業(yè)或者行業(yè)可以在長(zhǎng)期虧損的情況下持續(xù)運(yùn)行。2017年春節(jié)之后，海綿鈦價(jià)格進(jìn)入發(fā)力期，在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)從5.4萬(wàn)元/噸上升至6.8萬(wàn)元/噸。那么問(wèn)題來(lái)了，如此高的漲幅是否依然是原料成本推動(dòng)造成的？

　　四氯化鈦與鎂錠是生產(chǎn)海綿鈦的主要原料，從瑞道掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)前國(guó)內(nèi)四氯化鈦價(jià)格約為5200元/噸，目前幾近7000元/噸；春節(jié)前鎂錠價(jià)格約為13500元/噸，目前約15000元/噸。在其他條件不變的情況下，這兩種原料導(dǎo)致海綿鈦的成本上升了約9000元/噸；同期海綿鈦價(jià)格上漲了約1.4萬(wàn)元/噸?？紤]到春節(jié)前部分海綿鈦企業(yè)處于小幅虧損的狀態(tài)，在當(dāng)前的價(jià)格下，海綿鈦企業(yè)只是進(jìn)入了小幅盈利的狀態(tài)。實(shí)際上，不僅僅是海綿鈦企業(yè)，春節(jié)后鈦白粉市場(chǎng)雖然看似風(fēng)光，但除去少量自己擁有原料來(lái)源的企業(yè)外，大部分企業(yè)的利潤(rùn)空間被鈦礦原料吞噬的所剩無(wú)幾。實(shí)際上，在2016年鈦礦價(jià)格翻番的基礎(chǔ)上，今年春節(jié)至今鈦礦價(jià)格增幅依然維持在34%的高位。除鈦礦企業(yè)實(shí)現(xiàn)大豐收外，多數(shù)下游企業(yè)只是扮演打工仔的角色。

　　雖然利潤(rùn)被吞噬，但與鈦材生產(chǎn)企業(yè)相比，海綿鈦、鈦白粉企業(yè)依然稱得上奔入“小康”。由于下游需求沒(méi)有明顯改善，鈦材企業(yè)害怕貿(mào)然提價(jià)會(huì)導(dǎo)致客戶流失，只得獨(dú)自承擔(dān)絕大部分的成本上漲壓力。而這也使得鈦材企業(yè)在大行業(yè)“回暖”時(shí)受傷最重。在當(dāng)前形勢(shì)下，要求海綿鈦企業(yè)降低價(jià)格已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)，唯有想辦法轉(zhuǎn)化成本壓力。但為何上游產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有如此“不講理”的上漲呢。筆者認(rèn)為，這主要是階段性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如投機(jī)資本共同作用的結(jié)果。

　　其實(shí)，筆者在3月份發(fā)現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)鈦礦供應(yīng)受限的情況下，國(guó)外礦山及貿(mào)易商有意控制供應(yīng)量，逐批提高鈦礦價(jià)格，以期獲得更高的收益。非洲某礦山本來(lái)爆出有5萬(wàn)噸以上的現(xiàn)貨供應(yīng)，但2周后簽單時(shí)將銷售量降至2萬(wàn)噸，囤貨意圖明顯。在國(guó)外礦山隨意漲價(jià)的同時(shí)，部分游資也加入進(jìn)來(lái)。某國(guó)內(nèi)貿(mào)易商手握超過(guò)5萬(wàn)噸鈦礦庫(kù)存，有限向市場(chǎng)出售?？梢哉f(shuō)，2013年后得到改善的原料供給問(wèn)題再次暴露出來(lái)。供需階段性不平衡加上游資投機(jī)炒作，使得行業(yè)依然處于“亞健康”狀態(tài)。鈦白粉市場(chǎng)也存在同樣的問(wèn)題，今年一季度國(guó)內(nèi)需求及出口量均為出現(xiàn)明顯變化，但產(chǎn)品價(jià)格依然一路高歌猛進(jìn)。

　　從目前的趨勢(shì)來(lái)看，短期內(nèi)鈦礦市場(chǎng)仍將處于高位運(yùn)行的狀態(tài)。持有大量庫(kù)存的中間商必然不會(huì)輕易降低產(chǎn)品價(jià)格。環(huán)保核查依然有可能造成部分地區(qū)原料供應(yīng)緊張。這一系列的因素堆積起來(lái)使得未來(lái)鈦產(chǎn)品價(jià)格難以保持穩(wěn)定。而投機(jī)資本也不會(huì)輕易錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，而是千方百計(jì)的將不穩(wěn)定因素?zé)o限放大，造成供應(yīng)緊張的局面以從中獲利。如無(wú)法有效對(duì)抗國(guó)外資本和投機(jī)資本，那么本應(yīng)是春風(fēng)送暖的市場(chǎng)將變成炙熱灼人的酷暑。市場(chǎng)下行時(shí)企業(yè)虧損，市場(chǎng)上行利潤(rùn)被投機(jī)資本所占據(jù)，唯有業(yè)內(nèi)聯(lián)合建立預(yù)警機(jī)制，尋找有效對(duì)抗階段性風(fēng)險(xiǎn)的途徑，降低短期波動(dòng)對(duì)企業(yè)帶來(lái)的影響，才能保證行業(yè)健康發(fā)展。